智通財經APP獲悉，8月13日，路孚特研究顯示，2024年上半年全球併購額比去年同期增長了18%，達到150億美元，其中超大型交易增長了70%。併購市場經歷了非常坎坷的幾年(包括整體交易活動連續兩年下降)之後，隨着宏觀經濟狀況的改善，人們將目光投向了2024年，併購市場有望復甦。該機構指出，未來六個月，交易決策者必須保持謹慎。雖然市場存在很多不確定性和波動性，但也有大量的活動和機會窗口正在出現。高質量的洞察分析從未像現在這樣重要。
路孚特表示，今年至少有97個國家將舉行大選，全球近一半的人口將參加投票，而在今年過半之際，大多數選舉仍未舉行。對於交易決策者來說，在地緣政治動盪、經濟緊張和通脹壓力等高度不確定的環境中，選舉又是一個“未知數”。然而，到目前爲止，併購市場在美國創紀錄的高股價和穩定利率的推動下，已經顯示出了希望。針對這些數據，LSEG交易情報專家Matthew Toole和Lucille Jones將討論，這一切對未來六個月意味着什麼。
截至目前，這是一次以美國爲中心、以大型交易爲導向的復甦。2024年上半年最大的20宗交易中，除三宗涉及美國目標公司外，其餘四宗均爲美國本土交易。這是近25年以來，該地區在全球併購中所佔的最大份額。
技術是併購的最大領域，企業競相在人工智能和相關技術領域佔據一席之地，而美國石油企業之間的戰略併購使能源和電力成爲併購金額第二大的領域。
不過，也仍有不確定因素：2024年是全球最大的選舉年，大多數選舉在今年過半時仍未揭曉。
圖1：全球宣佈的併購情況
路孚特指出，交易決策者們正在利用一切可能的機會推動交易進程，但市場仍然面對許多不確定因素。當歐洲從八月的休整期返回，美國勞動節慶祝活動在九月結束時，將迎來大選熱潮，尤其是在美國。
4月至6月間交易軌跡的放緩也值得警惕。第二季度，由於降息預期減弱，全球併購公告比前三個月減少了11%，比去年同期減少了四分之一。
此外，悲觀主義者可能會指出，迄今爲止併購反彈中存在令人擔憂的不平衡現象。雖然巨型併購交易有望領跑併購市場，而且確實如此，但幾乎沒有跡象表明中小型併購市場正在同步復甦。與2023年上半年相比，5億美元及以下的交易減少了11%，降至3600億美元，跌至十多年來從未見過的水平。與此同時，中型市場的交易數量下降了近四分之一，如下圖所示：
圖2：上半年按交易規模分列的全球併購情況
市場的另一個利好因素是收購交易的大幅增長，私募股權公司在經歷了2023年的低迷後，加大了收購活動，占上半年所有已宣佈交易的近四分之一。金融贊助商支持的併購交易總額達到3700億美元，同比增長36%，這是因爲利率和融資環境趨於穩定，增強了私募股權收購的信心。
西東二分法
更積極的是，受經濟復甦影響，上半年歐洲併購交易公告增長了39%，達到3430億美元的兩年新高。事實上，歐洲是今年第二季度唯一保持增長的地區。對英國目標交易的強烈興趣尤其推動了這一增長，佔該地區已宣佈交易的四分之一以上，這表明強勁的併購市場並不一定依賴於政治的連續性。
相比之下，亞太地區未能從疫情後的併購熱潮中反彈的事實不容忽視。亞太地區的併購總額爲2260億美元，幾乎比去年下降了四分之一，是十多年來的最低水平。
交易結構：紙上談兵
以鉅額交易爲中心的復甦，部分原因是美國股市創下歷史新高。今年到目前爲止，22%的併購交易全部或部分使用了股票，這在利率上升、股票市場活躍的情況下是意料之中的。因此，一些最大的交易都是紙上談兵，如Discovery和Capital One的全股票合併。
另一方面，近年來全球保護主義趨勢愈演愈烈，延長了交易完成時間，從而增加了市場的不確定性，2023年的平均交易完成時間將超過了200天。一些最大的交易需要長達兩年的時間才能通過美國的反壟斷審查。不過，有跡象表明，當局正在加快審批進程，2024年上半年，這一數字降至平均187天(約合六個半月)。
併購排行榜
近年來市場的普遍動盪也反映在併購諮詢排名中。
除了高盛集團(Goldman Sachs)一家獨大之外，全球十大併購顧問公司之間的格局並不明顯，近年來精品公司的出現進一步擾亂了競爭格局。
圖3：全球併購排名
有利的資本市場
截至目前，股票資本市場在經濟復甦中發揮的作用不大，股票市場約10%的增長主要是由後續發行和可轉換髮行推動的。在美國，首次公開募股前的申請開始回升，但在新聞日程表排得滿滿當當的情況下，人們會非常敏銳地注意到可用的機會窗口。
相比之下，債務資本市場從疫情後的繁榮期開始，一直是企業活動的主要推動力。上半年，全球債務發行量增長了11%，達到540億美元，創下三年來的新高，債券發行量也達到16000次，創下歷史新高。
與此同時，高收益債券在這六個月裏也很活躍，比去年同期增長了83%，達到2220億美元，這可能預示着更多以現金和債務爲資金來源的併購和收購的迴歸。
雖然第二季度的債券發行量有所回落，但即使在利率環境改善之前，市場條件依然強勁。
