智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，工信部發布2024年上半年通信業經濟運行情況：電信業務量收穩步增長，新興業務收入保持兩位數增長，5G、千兆光網、物聯網等新型基礎設施建設有序推進，網絡連接用戶數穩步增長，移動互聯網接入流量保持較快增勢。數字經濟和人工智能時代，運營商突破傳統通信業務邊界，向具有全球競爭力的世界一流科技服務企業轉型。從三大運營商自身營收結構來看，包括雲計算、大數據、物聯網、IDC、網絡安全等在內的數字業務板塊成爲三家收入增長的主要引擎。在數字經濟和人工智能時代肩負新使命，有望打開全新發展空間。
收入端：電信業務收入實現正增長。上半年，電信業務收入累計完成8941億元，同比增長3%，增速較一季度下降1.5pct。(1)固定互聯網寬帶業務收入平穩增長：三家基礎電信企業上半年完成互聯網寬帶業務收入1365億元，同比增長5.4%(一季度數值爲6.1%)。(2)移動數據流量業務收入小幅下降：三家基礎電信企業上半年完成移動數據流量業務收入3280億元，同比下降2.3%(一季度數值爲-1.3%)。(3)新興業務收入較快增長：三家基礎電信企業新興業務上半年共完成業務收入2279億元，同比增長11.4%(一季度數值爲12.2%)。
用戶端：(1)固定寬帶接入用戶穩步增長，千兆用戶規模持續擴大。截至6月末，三家基礎電信企業的固定互聯網寬帶接入用戶總數達6.54億戶，其中1000Mbps及以上接入速率用戶佔比28.6%，佔比較一季度提升1.2個百分點。(2)移動電話用戶規模穩步增長，5G用戶數快速發展。截至6月末，三家基礎電信企業及中國廣電的移動電話用戶總數達17.77億戶。其中5G移動電話用戶佔比52.4%，佔比較一季度提高2.6個百分點。(3)蜂窩物聯網用戶增長較快，IPTV用戶(網絡電視)用戶穩步增加。截至6月末，三家基礎電信企業發展蜂窩物聯網終端用戶25.29億戶，佔移動網終端連接數的比重達58.9%。IPTV總用戶數達4.05億戶，比上年末淨增387萬戶。
數字經濟和人工智能時代，運營商突破傳統通信業務邊界，向具有全球競爭力的世界一流科技服務企業轉型。電信運營商未來將在信息服務、IDC、數據安全、企業專網、數字化解決方案等各領域發揮自身優勢。從三大運營商自身營收結構來看，包括雲計算、大數據、物聯網、IDC、網絡安全等在內的數字業務板塊成爲三家收入增長的主要引擎。在數字經濟和人工智能時代肩負新使命，有望打開全新發展空間。
通信運營商未來三年業績可見度高，派息率穩步提升。運營商注重高質量發展，長期業績穩定增長。運營商一方面提升5G和增值業務滲透率，一方面緊抓數字化及人工智能的產業趨勢，收入利潤穩健增長。同時，進入5G中期，三大運營商降低資本開支並持續提高派息率。數字經濟及AI時代，三大運營商在國民經濟中的稀缺性將持續提升，價值有望持續重估。建議關注中國移動A/H、中國電信A/H、中國聯通。
風險提示。AI基礎設施建設不及預期的風險;AI應用發展不及預期的風險;AI領域的進出口政策變化的風險;國際合作減少的風險。