智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，製造業承壓背景下，注塑機二季度以來龍頭訂單表現優於其他通用賽道，主要系行業下游補庫存、集中度提升疊加出海需求增長，持續看好注塑機行業集中度趨勢提升與出海機遇，建議關注行業龍頭。
中金主要觀點如下：
週期：小週期特徵明顯，跟隨下游利潤釋放需求。
覆盤行業需求與龍頭公司股價表現，注塑機行業呈現明顯3.5年完整週期特徵，1.5-2年向上/下週期。本輪週期自1H23海外/國內依次向上，預計2H24增長延續，斜率趨緩。從前瞻指標看，分析有兩點核心結論：1)下游行業利潤增速直接影響注塑機採購需求，與注塑機龍頭股價相關性強，往往領先於訂單及股價表現;2)下游投資完成額、庫存數據等輔助驗證週期，需結合多數據看待週期位置與股價相關性。
競爭格局：中國供給端優勢明顯。
2022年，據歐洲塑料工業協會數據，需求端來看，我國注塑機市場規模佔全球近30%;供給端來看，中國企業提供全球超一半供給。1)整體市場格局來看，注塑機龍頭研發、品牌、新品迭代優勢明顯，全球行業格局或進一步集中。2)電動機來看，全球市場中日本企業絕對精度控制優勢明顯，國產龍頭持續奮起直追;國內格局與液壓機相似。
全球市場：入源日本，出口東南亞。
1)出口：中國包裝聯合會統計數據顯示，2023年中國塑料加工專用設備前五大出口地印度/越南/土耳其/俄羅斯聯邦/墨西哥分別佔比7.49%/7.39%/7.02%/6.70%/6.44%。不同市場特徵不同，印度是我國第一大注塑機出口國，中資龍頭在當地建廠享受紅利;越南塑料來料代工出口到歐洲等市場，產業模式發達;墨西哥市場以汽車需求爲主，機型均價最高。2)進口：2023年，德國/日本/美國注塑機進口額佔比分別42%/33%/5%，電動機主要進口自日本，2024年上半年鎖模力19噸以下的小機型及海外需求增長更加明顯，與國內市場反映信息相似。
風險
國內競爭加劇，出海進度不及預期。