距離美聯儲在2024年9月17日至18日舉行的議息會議僅兩周時間，降息正在迫近，是時候複盤歷來降息週期中的資產表現了。
芝商所美聯儲觀察工具顯示，美聯儲在9月降息25個基點的概率低於60%，降息50個基點的概率高於40%。簡而言之，投資者認為，美聯儲在9月降息已經鐵板釘釘，唯一的懸念是降息幅度。
降息通常在美聯儲確認經濟放緩、通脹壓力消退後開始啟動。幾乎每一個降息週期，都會看到經濟在降息開始之前或之後進入衰退。
衰退信號已經出現？
本周，美國供應管理協會（ISM）公佈的資料顯示，美國8月ISM製造業PMI為47.2，低於預期的47.5，高於前值的46.8。這已經是連續第五個月低於50榮枯分水嶺。
Bleakley Financial Group首席投資官Peter Boockvar在一份報告中表示，美國製造業“仍處於衰退之中，幾乎沒有跡象表明情況會很快改變。至於股市，我們看到更多的證據表明，壞的經濟消息對股市不利。”
ISM資料並不是唯一的壞消息。分析師指出，每週首次申請失業救濟人數的增加和7月份就業報告低於預期，都在投資者心中布上經濟衰退的疑雲。
即便近期公佈的經濟資料已經令人擔憂，但投資者還需要進一步確認美國經濟是否真的已經進入衰退。本週五公佈的非農就業資料，幾乎是決定美聯儲9月降息幅度的關鍵資料。
降息後，資產如何表現？
從歷史資料看，股市在降息期間並不會積極上漲，而是大幅下跌。美股在降息週期中，平均跌幅為6%，而在降息週期結束後的一個季度上漲18.2%。自2000年自以來的三輪降息週期中，全球主要股市只有2019年至2022年的降息週期中實現上漲。
美元指數在近三輪降息週期中，表現沒有特定的規律：在2001年至2003年的降息週期中大跌13.34%，但在隨後兩次降息週期內變化不大。
黃金在21世紀以來的降息週期中，都錄的兩位數的正收益。相對而言，原油的表現則難以判斷。比如，在2007年-2008年的降息週期中，美油大跌超過45%，但是另外兩次降息中都獲得兩位數的漲幅。
房地產在降息階段出現也常常負回報，作為傳統避風港的債券和黃金一樣，基本會獲得正收益。
降息週期一般持續多久？
回溯美聯儲歷史上多輪降息週期，發現幾乎所有降息都是非常迅速的，尤其是近兩次降息週期。
不過，近兩次降息週期有一定的特殊性。2007年，全球金融危機，美聯儲還啟動了臨時降息，需要快速救助金融市場，因此行動果斷而迅速。而2020年的降息，一方面是疫情突發，另一方面是當時美國的基準利率並不高，降息幾乎是“一步到位”，直接降至接近于0%的水準，不具備長期降息的客觀條件。
美聯儲降息預測
隨著美聯儲釋放的信號越來越明確，機構又開始了新一輪的降息預測。
瑞銀本周表示，美聯儲將在2024年剩下的三次會議上每次都降息，每次降低25個基點，今年內總共降低75個基點，2025年則可能有6次降息機會，大概降息150個基點。
在美聯儲降息之前，已經有數家央行提前降息。
8月14日，紐西蘭聯儲意外降息25個基點，將基準利率從5.5%降至5.25%。
7月31日，英國央行降息25個基點，將利率降至5%；
7月24日，加拿大央行宣佈將基準利率下調25個基點至4.5%。加拿大央行在6月5日宣佈降息25個基點至4.75%；
6月6日，歐洲央行將三大利率均下調25個基點，將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別下調至4.25%、4.50%和3.75%。這是該行自2019年以來的首次降息；
5月8日，瑞典央行降息25個基點，這是該央行8年來的首次降息。
瑞士央行3月率先實施了本輪週期的首次降息，6月再度將借貸成本降至1.25%，當前市場預計9月將再次降息。
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