美股小盤股的“春天”似乎來了。
在上週迎接市場對美聯儲降息預期降溫這兩大利好與特朗普交易之後，美國小盤股重要指數——羅素2000指數最近表現強勢，跑贏大盤指數標普500指數。投資者開始用真金白銀開始押注美股輪動即將到來：與羅素2000指數相關看漲期權需求激增。
華爾街大行對小盤股唱多聲也逐漸響起，富國銀行與摩根士丹利在看好小盤股的基礎上，分別指出金融與能源股、小型成長股有望迎來優秀表現。
羅素2000指數開始補漲，跑贏大盤股
隨着市場對美聯儲降息預期升溫，較低的利率可能有助於擴大股市的漲勢。美股上半年的漲勢主要由英偉達(NVDA.US)等少數幾家大市值公司引領。而上週重磅的交易勢頭，毫無疑問在於美股中小盤股票的表現繼上週四後在上週五再次跑贏以大盤股爲主的標普500指數，其中小盤股基準——羅素2000指數，更是一舉創下2024年以來最好的一週漲勢表現。尤其是中小盤股票在週四與週五全面跑贏自2023年以來領漲整個美股的七大科技巨頭(Magnificent 7)。
本週，小盤股繼續跑贏大盤股。自上週開始反彈以來，該指數已突破逾兩年交易區間。週二，羅素2000指數連續第四個交易日跑贏標普500指數。週二，受今年將開始降息的押注增強支撐，美國國債收益率繼續下滑趨勢，羅素2000小盤股指數錄得連漲五日，週二收漲3.5%，最近五個交易日累計漲幅達到12%，年初至今的漲幅達到11%。羅素2000價值指數今年上漲了8.6%，羅素2000成長指數上漲了14.9%。標普500指數在2024年飆升了近19%。
投資管理公司John Hancock聯席首席投資策略師Matt Miskin表示，較低的利率可能會幫助那些因大型科技股飆升而受到較高利率影響的市場領域。這其中包括小型股公司，它們往往對利率更爲敏感，因爲它們對融資的依賴程度更高。他說:“在很多情況下，小盤股公司需要資金才能生存，而資金成本的上升使它們的業務面臨真正的挑戰。較低的資金成本肯定會幫助這些公司。”
而且來自Janney Montgomery Scott的丹•萬特洛布斯基(Dan Wantrobski)表示，上一交易日市場走勢最大的問題之一是，這是過去一年半的趨勢逆轉，還是說僅僅只是一次試探而已。他表示:“我們一開始就會說，就技術面而言，不能證實昨天的行動是一個可持續的長期趨勢的開始。然而，從交易趨勢的角度來看，我們確實相信，我們可以在短期內可能繼續看到進一步的交易主題輪換至中小盤，因爲技術面圖表仍顯示出均值迴歸的可能性。”
投資者真金白銀砸向小盤股，與羅素2000指數相關看漲期權需求激增
根據芝加哥期權交易所(Cboe Global Markets)衍生品市場情報主管Mandy Xu，過去幾個交易日裏，與羅素2000指數和跟蹤該指數的交易所交易基金(ETF)相關的看漲期權需求激增，推動這些合約相對於看跌期權的溢價交易。
這表明小盤股的反彈可能在短期內還有上升空間。Xu指出，2023年末也出現了類似的模式，當時投資者推高了預期將受益於美聯儲大幅降息的股票。FactSet數據顯示，羅素2000指數在去年11月初至12月初期間上漲了超過20%，表現優於標普500指數和納斯達克綜合指數。
Xu表示：“我們在去年第四季度看到，小盤股的看漲情緒達到了極端水平，但最終隨着降息預期的減少，這一交易逐漸消退。這次會有所不同嗎?”
看漲期權賦予交易者在期權到期前以約定價格買入標的股票或ETF的權利。同樣，看跌期權賦予交易者賣出的權利。與指數相關的期權合約通常以現金結算。
道瓊斯市場數據顯示，上週四，與羅素2000指數和iShares羅素2000 ETF相關的看漲期權的交易量達到近年來的最高水平。當天有近210萬份與該ETF相關的看漲期權易手，這是自2009年12月以來的最高日交易量，也是自2005年以來的第六高。與該指數直接相關的看漲期權的交易量達到了自2021年以來的最高水平。
數據顯示，上週四是羅素2000指數自去年11月以來表現最好的一天。自該日以來，對看漲期權的需求一直保持高位。數據顯示，上週五和週一，與iShares ETF相關的看漲期權交易量仍然是過去兩年日均交易量的三倍多。
美國小盤股“喜迎”降息炒作，大摩建議投資小型成長股
摩根士丹利的美股策略師建議，隨着美聯儲可能會降息，投資者應考慮投資小型成長型股票。摩根士丹利全球研究總監Katy Huberty週二在一份報告中表示，策略師們對美國小盤股的“細微的相對判斷”表明，他們更傾向於增持成長股，而不是價值型股票。
Huberty在談到微軟電話會議時表示："隨着收益率下降，以成長爲導向、對資本成本變化更敏感的長久期小盤股相對受益，而對經濟更敏感(即價值)的小盤股則沒有受益。"
摩根士丹利策略師們表示，由於收益修正，小型成長股交易的相對上行空間更大。Huberty還表示，歷史表明，當美聯儲開始降息時，成長型小盤股的表現通常要跑贏。生物科技股是潛在的贏家，因爲該行業在羅素2000小盤股指數中佔有最大的權重。她表示，生物科技“在美聯儲開始降息後，有着強勁的相對錶現記錄”。
上週，在6月份CPI數據顯示通脹率進一步向美聯儲2%的目標回落後，投資者開始從主導標普500指數的大型科技股轉向小盤股。交易員們目前正在消化美聯儲至少有兩次降息的可能性，重新喚醒了今年早些時候圍繞美聯儲多次降息的市場主題。
富國銀行：特朗普交易助漲小盤股，稱小型金融股與能源股爲最大受益者
富國銀行證券週二表示，羅素2000指數的小盤股上漲是受到特朗普在11月贏得白宮的預期增強的推動。富國銀行股票分析師Christopher Harvey在週二的一份報告中表示，“政治風向”壓倒了對企業盈利的擔憂。
週一是特朗普上週六在賓夕法尼亞州被槍擊後的第一個交易日。Harvey援引民意調查網站RealClear Politics的話說，在那次事件之後，特朗普贏回總統職位的可能性從一週前的57%升至66%的週期高點。
Harvey稱，小型金融股、能源股這兩個板塊可以說是特朗普獲勝的最大受益者;對於監管嚴格的行業(如金融、能源)來說，這是一個積極的發展，可能會將關注焦點從盈利轉移到估值倍數。
他並補充稱富國銀行正在監測市場對正在進行的第二季度財報季的反應。目前，公司的壞消息被視爲壞消息。我們的重點已經轉移到確定政治風向是否會導致投資者忽略近期的壞消息。
儘管小盤股上週開始上漲，在美國6月份CPI降溫支撐了美聯儲將在9月份開始降息的押注之後，小盤股持續上漲；但是Harvey稱，他們認爲數據公佈後小盤股、價值型股和週期性股的跳漲是"短暫突然上漲"，而非市場持續循環的開始，因投資者似乎仍對一般公司的獲利持懷疑態度。Harvey說，週一小盤股的表現看起來“與美聯儲/利率關係不大，更多的是‘特朗普交易’的作用”。
