智通財經APP獲悉，東興證券發佈研報認爲，消費稅改革若實施，短期內會重塑酒企和經銷商之間的利益格局，考驗酒企市場把控力和渠道運作能力。長期來看，名酒的優勢會進一步顯現出來，消費稅改革會帶來行業集中度的進一步提升。從價格彈性的角度來看酒企和渠道之間的關係，高端酒的渠道需求更剛性一些，所以高端酒稅負提高後，渠道承擔的可能性更高。而次高端酒企的需求則更有彈性，企業承擔的可能性更高。
消費稅改革傳聞又起。6月25日發佈的《國務院關於2023年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》明確提出“謀劃新一輪財稅體制改革，完善中央與地方財政事權和支出責任劃分”。以調整中央和地方稅收收入來源的消費稅改革再被市場關注，並引起近期白酒板塊波動。
白酒消費稅改革可能的方向?白酒行業的消費稅改革包括徵收環節、徵稅範圍等方面，在過去10多年政策文件中多有提及，根據2019年發佈的《實施更大規模減稅降費後調整中央與地方收入劃分改革推進方案》，白酒消費稅改革主要後移徵稅環節，即在徵管可控的前提下，將部分在生產(進口)環節徵收的現行消費稅品目逐步後移至批發或零售環節徵收。
白酒消費稅影響幾何?白酒行業消費稅目前在生產環節徵收，執行從價計徵和從量計徵複合計稅法，其中從價計徵是以白酒銷售公司最後一級售價即白酒出廠價的60%爲計稅標準，稅率20%。同時執行從量徵收，按照每斤0.5元徵收消費稅。此次白酒消費稅改革如果後移徵稅環節，則意味着計稅標準或由出廠價改爲零售價，消費稅整體的稅負水平將會提高。
白酒消費稅稅負誰來承擔?從可能的方案上來看，如果消費稅的徵收環節下移至經銷商環節，則增加的稅負部分將由經銷商承擔。經濟學上有價格彈性的概念，簡單的可以理解成供給和需求對價格的敏感程度，當需求更富有彈性的時候，稅收負擔更多的是消費者承擔，如果需求不具有彈性，則稅收更多的是企業承擔。從這個角度來看酒企和渠道之間的關係，高端酒的渠道需求更剛性一些，所以東興證券判斷高端酒稅負提高後，渠道承擔的可能性更高。而次高端酒企的需求則更有彈性，企業承擔的可能性更高。
投資策略：東興證券認爲消費稅改革如果實施，短期內會重塑酒企和經銷商之間的利益格局，考驗酒企市場把控力和渠道運作能力。長期來看，名酒的優勢會進一步顯現出來，消費稅改革會帶來行業集中度的進一步提升。延續此前報告的觀點，東興證券長期看好名酒企業進一步提升市場份額的能力，建議關注宏觀經濟復甦下的白酒行業，推薦貴州茅臺。
風險提示：宏觀經濟復甦不及預期，消費稅改革方案與市場預期不一致，白酒需求復甦不及預期等。