智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，首次覆蓋頤海國際(01579)，給予“買入”評級，預計2024-2026年公司歸母淨利潤爲9.4/10.6/11.9億元，同比+10.7%/+12.4%/+11.9%，參考可比公司估值及公司改革勢能節奏，給予2024年18倍PE，對應合理價值爲每股18港元。
廣發證券主要觀點如下：
公司：柳暗花明，整裝待發。
覆盤來路，公司曾在2016-2019年乘行業景氣股價創下三年十五倍的歷史收益率，而在2020年後股價經歷了一輪過山車。折戟三年後再出發，行業競爭已趨於理性，龍頭地位穩固。此外，2023年公司和海底撈均大幅提升分紅比例至90%,考慮現有產能充裕，低資本開支和充裕現金流下高派息或有支撐。
行業：復調賽道優，速食尋新機。
(1)復調：競爭壓力期已過，不改好賽道底色。分品類看，復調市場遠期空間廣闊，火鍋調味料和中式復調均處於成長滲透期，行業格局相對分散;分渠道看，餐飲爲復調的主要消費場景，考慮C端品類滲透節奏，短期仍以餐飲爲核心抓手。(2)速食：自熱類成長降速，多點發力找增量。分品類看，目前方便速食市場規模超千億，其中沖泡類爲核心品類，自熱類在經歷快速爆發後步入調整期，輕烹類因內部爆品迭代較快，整體成長性較佳。
展望：拐點已至，改革助力。
2022年以來關聯方承壓、速食需求疲軟及中式復調掉隊等多重因素疊加，頤海國際與天味食品的差距逐步拉開。考慮渠道基因和產品矩陣的差異，頤海受外部環境擾動更劇烈，但組織調整滯後及對市場反應鈍化或爲核心。該行認爲今年在關聯方增長、產品質價比、激勵模式改革及多渠道補齊等下或迎反轉機遇。