智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，自下而上關注個股基本面變化，持續看好新科技帶動下的傳媒板塊中長期機遇。1)關注暑期檔表現及影視板塊底部復甦可能，推薦渠道萬達電影(002739.SZ)等以及內容光線傳媒(300251.SZ)等;遊戲板塊自下而上把握產品週期及業績表現，推薦愷英網絡(002517.SZ)等標的;媒體端關注經濟底部向上帶來的廣告投放增長芒果超媒(300413.SZ)等;IP 潮玩推薦閱文集團(00772)等;同時從高分紅、低估值角度推薦出版板塊;2)大模型加速發展帶動 AIGC 關注應用端向上機會，重點把握 IP、大模型及應用環節。
國信證券主要觀點如下：
5 月跑輸市場，整體估值處於較低水平。
1)5 月份傳媒(申萬傳媒指數)板塊下跌 7.78%，跑輸滬深 300 指數 7.10 個百分點，在申萬一級 31 個行業中，傳媒板塊排名第 31 位;2)山東出版、東望時代、ST 文投、中南傳媒、貴廣網絡等漲幅居前;紫天科技、ST 鼎龍、華聞集團、佳雲科技、因賽集團等跌幅居前。整體來看，高股息低估值的國有出版表現相對較好，中小市值表現較弱;3)估值來看，當前申萬傳媒指數對應 TTM-PE 28x，處於歷史 19%分位數、整體估值處於歷史較低水平。
版號常態化發放，5 月國內遊戲及電影市場同比向下、關注暑期檔票房表現。
1)5 月共有 96 款產品過審，數量上繼續保持穩定;4 月中國遊戲市場規模達到 224.32 億元，環比下降 4.21%、同比下降 0.27%。其中移動遊戲市場實際銷售收入爲 159.05 億元，環比下降 6.18%，同比下降 1.93%;出海銷售收入爲 14.18 億美元，同比增長 7.03%;
2)5 月總票房達 29.48 億元人民幣、同比下滑 14%。上映影片數量達到 59 部、環比增長 16 部;總場次 1226.5 萬場，總人次 0.73 億次，平均票價達到 40.41 元(上月 40.28 元);2023 年暑期檔票房達到 206 億元，創歷史新高，同比 2022 年增長 126%、相比疫情前的 2018 年及 2019 年暑期檔分別增長 25%和 18%;關注 24 年暑期檔電影定檔及票房表現。
AIGC：大模型及算力服務更快更省，應用端值得期待。
1)大模型端，OpenAI發佈OpenAI 發佈GPT-4o，Google 發佈多個新模型及應用(包含搜索等領域);2)國內算力服務價格大幅下降，通義千問、文心一言、豆包等大模型服務價格大幅下降，應用端接入成本顯著下降、中長期利好應用端加速落地。
風險提示：
業績低於預期、技術進步低於預期、監管政策風險等。