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下週是最後期限,必和必拓(BHP.US)收購英美資源還有戲嗎?

發布 2024-5-15 下午07:35
© Reuters.  下週是最後期限,必和必拓(BHP.US)收購英美資源還有戲嗎?
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智通財經APP獲悉,全球最大礦業公司必和必拓(BHP.US)對競爭對手英美資源集團Anglo American收購提議的最後期限5月22日正逐漸逼近,選擇也越來越少。該公司目前的選擇包括:提高427億美元收購的報價、提出敵意收購要約,或下週監管機構規定的最後期限臨近之際,選擇暫時退出。

必和必拓於5月13日表示,英美資源拒絕了其修訂後的再次出價。據彭博社報道,必和必拓和英美資源的股東預計,必和必拓將在最後期限之前拿出第三份改進方案。

英美資源集團曾兩次拒絕必和必拓提出的全股收購方案,稱該方案給股東帶來了“極大的不確定性”,方案要求該公司剝離在南非上市的業務。相反,爲應對最近430億美元的收購行動,該公司表示,將退出鑽石、鉑金和煤炭業務,轉型爲一家專注於銅和鐵礦石的礦業公司——這是該集團業務中皇冠上的明珠。

這一計劃得到了英美資源投資者的輕微支持,他們認爲該計劃提供了一種策略,但缺乏細節。

除了保留英美資源南非鐵礦石資產並出售澳大利亞煤礦外,該計劃與必和必拓自身的收購目標計劃相似。

Tribeca Investment Partners的英美資源投資者Todd Warren表示,“在我看來,他們(英美資源)需要證明,爲何一鳥在手不如雙鳥在林。”

一位不願透露姓名的英美資源前25大投資者表示,該公司的重組提議未有引人注目之處,這導致該公司股價週二收盤下跌3.2%,至26.195英鎊,低於必和必拓最近提出的每股27.53英鎊的報價。

在必和必拓考慮下一步行動之際,該公司首席執行官亨利(Mike Henry)及其團隊一直在邁阿密等地舉行的投資者會議期間向投資者說明這筆鉅額交易的理由,這些投資者中有很大一部分也持有着英美資源股票。

Janus Henderson同時持有必和必拓和英美資源的股票,該機構全球自然資源主管Daniel Sullivan表示,英美資源集團不與必和必拓進行談判的決定似乎“非常激進”,因爲該公司曾對其南非鉑和鐵礦石業務的剝離表示擔憂,但隨後又選擇至少在一定程度上採取類似的複雜策略。

晨星分析師喬恩·米爾斯(Jon Mills)說:“在目前階段,我認爲必和必拓要在未來一週努力說服足夠多英美資源股東,讓他們相信向董事會施壓與必和必拓接洽是值得的,如果這種情況發生,必和必拓可能會提出更高的報價。”

接受彭博社採訪的兩家公司的股東表示,在5月22日截止日期之前,可能仍有一些提高報價的空間。其中一些股東因未獲授權向媒體發表言論而拒絕透露姓名。

Janus Henderson全球自然資源主管Daniel Sullivan說:“我估計他們會回到英美資源,說——看,我們會再多拿5%回來。”

不願具名的投資者也表示,“英美資源的管理層需要推動提價,再加10%。然後等待嘉能可(Glencore)。”

據路透社本月報道,瑞士大宗商品集團嘉能可正在研究競購英美資源的可能性。摩根大通分析師Lyndon Fagan在週二英美資源宣佈重組前發表的一份報告中寫道:“我們仍認爲,闖入者的風險仍然很高。”

力拓(LON:RIO.US)首席執行官Jakob Stausholm週二表示,力拓不懼怕併購,並具有強勁的有機成長選項。

必和必拓、英美資源、嘉能可和力拓週三拒絕置評。

必和必拓的選擇

根據英國規定,必和必拓還剩一週時間對英美資源提出具有約束力的收購要約,否則將被迫退出至少6個月。

爲證明收購的合理性,首席執行官亨利在邁阿密演講的幻燈片顯示,必和必拓成功分拆了South32 (S32.AX)、在2022年將石油業務分拆給Woodside Energy (WDS.AX)以及出售煤炭資產,這些都證明了選擇必和必拓更安全。

該公司還指出了執行風險,原因是英美資源管理層並未兌現2016年提出的“新英美資源”願景,即將公司結構簡化爲鑽石、鉑族金屬和銅的核心投資組合。

對必和必拓來說,敵意收購併直接向英美資源股東提出收購要約並不新鮮。2007年,必和必拓曾以1400億美元全股收購競爭對手力拓,但以失敗告終。該公司還曾在2010年以390億美元敵意收購加拿大鉀肥公司,但被加拿大政府阻止。

但兩位知情人士表示,必和必拓不會採取這種做法,因爲它需要英美資源的管理層加入,以掃清南非的監管障礙,並助力爲股東釋放最大價值。他們補充稱,必和必拓還需要商定一段盡職調查期,以審查英美資源的賬目。

必和必拓還告訴投資者,作爲交易條件,它不會放棄對英美資源分拆南非業務Kumba Iron Ore 和英美資源 American Platinum的要求。一位知情人士稱,以已被英美資源拒絕的價格提出具有約束力的報價,將迫使必和必拓收購整個公司,而必和必拓並不準備這麼做。

這縮小了必和必拓修改後的收購方案的選擇範圍,要麼提高股份比例,要麼增加一些現金,要麼兩者兼而有之。

必和必拓也可以決定放棄收購,就像後來被嘉能可收購的Xstrata在2009年被英美資源董事會否決的960億美元對等合併中所選擇的。

一名投資者表示,必和必拓對投資者表示,收購英美資源不是一筆成敗攸關的交易,可能需要更多時間重新評估,而隨着必和必拓股價的上漲,這一前景正逐漸被市場消化。

必和必拓股價週二收漲2.82%,截至發稿,該公司盤前漲1.43%,報59.63美元。

該投資者補充稱,一旦英美資源進行更多重組活動,必和必拓可能會在晚些時候重返戰場,不過收購價格或將更高。

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