智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，AI大模型推動算力需求快速增長，基礎設施的業績成長可預見性最高，主要產業鏈環節包括計算芯片、服務器、數據中心等。交互終端次之，AI手機、AI PC是當前大模型應用的主要載體。未來看好大模型能力提升推動AR/VR，無人駕駛車，機器人等成爲下一代硬件載體的潛力。大模型平臺是當下產業發展趨勢中最核心的一環，看好MaaS成爲AI大模型時代新的商業模式。AI大模型最大的投資機會在應用。看好大模型在搜索，電商零售，辦公，金融、醫藥等行業率先落地。從投資角度，建議按照算力基礎設施->硬件載體->大模型平臺->應用的順序尋找受益標的。
華泰證券主要觀點如下：
基礎大模型或國內外各形成寡頭競爭格局，行業大模型百花齊放
目前，“基礎大模型→行業大模型→終端應用”的大模型路線非常清晰。訓練基礎大模型的高成本和高技術壁壘，決定了科技巨頭或成爲主要玩家。目前基礎模型仍處於軍備競爭的階段，未來的競爭格局有兩種可能：1)贏者通喫；2)國內外多個大贏家共存。行業大模型的市場潛力較大，關鍵在於對行業的Know-How。未來行業大模型很可能是一個百花齊放的市場。以頭部玩家提供的基礎大模型爲底座，未來可能產生專門精調行業大模型的公司，憑藉對垂直領域的Know-How深耕某一賽道的行業大模型；在垂直領域積累已久的公司，具備入局該垂直領域行業大模型的先發優勢。
AI+還是+AI：關注AI是否具有護城河及全業務流程價值鏈佔比
“AI+”(以AI技術賦能行業的科技企業)還是“+AI”(採用AI技術的傳統企業)能夠勝出是上一輪AI投資最大的爭議。華泰證券認爲，在本輪以大模型爲代表的創新週期中，選擇“AI+”還是“+AI”有以下關注點：1)AI在全業務流程價值鏈的比例；2)業務中AI是否具有護城河。本輪“+AI”和“AI+”都可能獲得可觀價值，“+AI”賦能衆多傳統業務，“AI+”更可能重塑行業。對於“+AI”，傳統行業衆多，意味着“+AI”的落地場景衆多，傳統行業體量大，賦能的新增價值將產生規模效應。對於“AI+”，算力、算法、數據等壁壘較高，有較高的進入門檻，先發優勢明顯。
開源模型vs閉源模型
海外頭部廠商中，OpenAI和谷歌閉源模型領先，Meta憑藉開源模型獨樹一幟。開源大模型具備低成本高效落地、技術迭代迅速以及可私有化部署的屬性，解決閉源大模型應用痛點隨着以Llama爲代表的高性能開源大模型的出現，對於垂直行業應用公司來講，從頭訓練大模型的模式的意義正在下降。開源模式將蠶食閉源模型一定的市場份額，兩者在未來較長一段時間內將形成相互搖擺的博弈格局。
風險提示：AI 及技術落地不及預期；研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，並不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。