FX168財經報社(北美)訊 根據高盛集團（Goldman Sachs Group）的數據，標準普爾500指數（S&P500）的平均股票已加入「七大巨型」股票（Magnificent Seven）的行列，處於被高估的水平。#2024投資策略#
根據高盛的分析，雖然這並不一定意味着2022年10月開始的反彈即將結束，但高估值通常會導致未來幾個月的回報走弱。
根據FactSet的數據，自今年年初以來，隨着更多股票加入反彈，等權重標準普爾500指數的遠期市盈率已攀升至遠期市盈率的17倍。這比高盛對「公允價值」的估計高出約13%。
歷史表明，估值仍有更大的擴張空間。根據高盛的說法，在超過10%的高估門檻後，等權重指數的估值通常需要四個月才能達到頂峯。該指數在2月份超過了這一水平。
高估值通常不是拋售的原因。通常，高估平均持續10個月。通常，隨着盈利的改善，高估會有所緩解，但在指數出現拋售的情況下，經濟增長下滑是最明顯的催化劑。
如上所述，高估值的一個後果是回報較弱。根據高盛的分析，在升至10%的高估門檻以上後，等權重指數的六個月回報率中位數將縮水至2%。
傳統的標準普爾500指數按市值加權，這意味着一家公司的價值越高，其股票對指數的影響就越大。顧名思義，等權重版本爲每個成分提供相等的固定權重。
對於去年的等權重指標來說，這是一個問題，因爲標準普爾500指數的上漲主要是由少數被華爾街分析師稱爲「七大巨型」股票推動的。到年底，等權重指數僅上漲了11.7%，而其市值加權指數上漲了24.2%。
但自2024年初以來，等權重指數的相對錶現有所改善。截至週一（4月1日）上午，自1月1日以來，該指數已上漲6.9%，而市值加權標準普爾500指數已上漲10.1%。
根據FactSet的數據，雖然自今年年初以來，等權重股票的估值有所上升，但市值加權指數目前仍享有較高的倍數，交易員目前支付的金額約爲2024年預期企業盈利的21倍。這高於5年和10年的平均水平，與2022年1月通脹驅動的拋售開始前的股市峯值大致相當。
黃金和股市今年都飆升了——它能持續下去嗎？
市場充斥着流動性，這在短期內提振了金融資產，同時惡化了通脹的長期前景。
市場流動性充裕的最明顯跡象之一是歷史上不相關的資產同時創下新高：股市和黃金今年都飆升至新高，這是罕見的。
考慮股票和黃金自1980年以來的月回報率。兩個序列之間的相關係數爲0.02，在統計學上與零沒有區別。（係數爲1.0表示兩個序列的上升和下降完全同步，而係數爲-1.0意味着兩者完全成反比。係數爲零意味着兩者之間沒有可檢測的相關性。
因此，充裕的流動性是今年逆向分析沒有像許多人希望的那樣有用的一個重要原因。只要流動性仍然充足，市場就可以繼續上漲，甚至超過投資者的繁榮通常會開始產生強大的引力。然而，不可避免的事情不能無限期地推遲，所以可以肯定的是，逆向投資者最終會笑到最後。
事實上，股票和黃金市場的樂觀情緒都處於或接近數十年的水平。目前監測的幾十個股票市場計時器比自2000年以來所有交易日的99.8%（以平均推薦的股票敞口水平衡量）更加熱情。特別是那些爲納斯達克市場維護單獨時間模型的市場計時器幾乎同樣活躍;他們的平均推薦股票敞口水平處於其歷史分佈的第98.3個百分位。受監控的黃金市場計時器處於其分佈的第98.2個百分位。
自2000年開始計算每日平均風險敞口水平以來，這三個情緒指數從未同時接近這一高點。
正如伯克希爾·哈撒韋公司董事長兼首席執行官沃倫·巴菲特（WarrenBuffett）的名言，我們的工作是在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。
毫無疑問，這個建議對現在的投資者意味着什麼。