智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，2月SW交運指數上漲5.0%，跑輸滬深300指數4.4pct，跑輸大盤主因受市場偏好影響，高股息板塊(公路/鐵路/港口)表現較弱。其餘子板塊中，物流領漲，主因電商年貨節銷售帶動快遞件量增速強勁，價格戰風險降低;春運出行數據表現較好，但春運後民航需求預期較低，航空/機場略承壓。關注紅海繞行和需求改善推升運價的幹散、件量增速超預期的快遞，繼續配置業績增長確信度高的個股和高股息板塊，關注降物流成本背景下多式聯運、“公轉鐵”的相關標的。
華泰證券主要觀點如下：
航空機場：緊密跟蹤春運後公商務需求表現
雖然春運民航需求旺盛，但市場對於之後公商務出行和免稅客單價信心偏弱，航空機場跑輸滬深300指數。春運40天(1/26-3/5)，民航日均旅客發送量爲209萬人次，相比19年同期增長14.5%，春運較爲旺盛的需求爲24年旺季奠定了良好的基礎，1Q24航司盈利有望環比轉正。展望之後需緊密跟蹤春運後的公商務出行需求。
長期來看，行業供給增速放緩趨勢有望持續，且國際航線的恢復將推動盈利實現進一步突破，有望進入盈利週期。機場方面，免稅補充協議有望推動免稅運營商提高經營效率，提升客單價，但扣點率下降或將延緩機場盈利恢復至19年水平。
航運港口：幹散運價大幅上行，集運維持高位，油運短期相對平淡
2月，幹散日度運價呈現上行趨勢，集運周度運價呈現高位小幅回落，油運春節期間運價上漲但月末回落。展望3月：1)幹散：需求端受益鐵礦石/煤炭需求上行+南美糧食出口旺季，供給側受紅海事件+巴拿馬運河擁堵影響，行業呈現高景氣度，運價及個股盈利有望上行。2)集運：紅海事件持續，看好3月節後復工，出口需求環比上漲，運價維持高位。
3)油運：受紅海事件影響較小，國際油價走高，短期運價表現相對平淡。4)港口：3月吞吐量有望環比上行，預計同比實現高個位數增長。
公路鐵路：春節後客運偏弱，關注物流降本措施
春運收官，客流前高後低，返程數據偏弱。國省幹線公路小客車客運量在春運前14天(返鄉高峯)、在春運後17天(返城高峯)較19年同期增長23.6%、22.0%。鐵路客運量在春運前14天/後17天較19年同期增長22.8/12.4%。3月上旬，百度遷徙指數低於去年同期4%(iFind)，顯示中長途出行偏弱，公商務客流恢復仍需觀察。
政府工作報告提到要“實施降低物流成本行動”。鐵路集裝箱物流受益於“公轉鐵”、多式聯運等結構調整。煤炭安監影響鐵路貨運，大秦鐵路1-2月貨運量同比下降7.9%，日均運量僅爲104萬噸;3月上半月大秦線日均運量已回升至117萬噸(Wind)。
物流快遞：快遞基本面有望改善，跨境物流高景氣
1-2月快遞件量實現較高增速，主因網購需求上行帶動件量增長。快遞行業新規落地，短期對成本端影響幅度仍需觀察，中長期看好監管對行業健康發展維穩效果，行業競爭有望邊際弱化，價格降幅或收窄，龍頭個股盈利水平有望上行。
跨境物流景氣持續，跨境電商平臺的高速發展將持續帶來物流需求，疊加空運運力趨緊，運價有望保持高位，利好相關個股的跨境電商物流業務以及普貨空運業務。物流細分賽道中，關注具備個股業績穩健性與中期成長性的公司。
風險提示：
經濟增長放緩，貿易摩擦，油匯風險，競爭惡化。