智通財經APP獲悉,3月18日,思摩爾國際(06969)發佈截至2023年12月31日止年度業績,該集團取得收益人民幣111.68億元(單位下同),同比減少8.04%;年內溢利16.45億元,同比減少34.47%;每股基本盈利27.01分,擬派發末期股息每股5港仙。二級市場上,思摩爾國際股價近期股價持續反彈,該公司自2月以來,其累計漲幅超45%。然而,長期來看,公司股價仍處於底部階段,截止3月20日,思摩爾國際收盤價6.87港元,距離約90港元歷史最高點已經跌超90%。
此次財報亮點之一爲海外市場表現,數據顯示2023年思摩爾海外實現收入人民幣110.1億元,較2022年增長11.2%。業績公告中也表示,於2023年,在海外市場,得益於集團全面的產品佈局、強大的技術優勢及積極的海外拓展,思摩爾國際在美國、歐洲和其它海外市場的收入均實現了穩健增長。與此同時,來自於中國大陸市場的收入出現較大比例下降,導致了集團總體收入的下降。
資料顯示,思摩爾國際是國內知名的電子煙代工廠商。具體業務來看,思摩爾國際主要分爲ODM和APV這兩項業務,其中ODM主要爲海外大型菸草公司生產電子霧化產品,而APV則是自有品牌。
在ODM業務方面,中國市場全年收入同比下跌92.7%至1.6億元(已剔除出口轉運影響),上半年和下半年收入分別同比下跌96.3%、81.7%。美國市場、歐洲及其他市場全年收入分別同比增長8.2%、8.9%,其中一次性煙全年收入同比增長74.5%至33.7億元,是歐洲市場增長重要驅動力。但在下半年,美國、歐洲及其他市場收入分別同比下跌6.3%、5.4%,預計主因換彈式產品銷售相對承壓。
自有品牌業務銷售方面,2023年收入約爲人民幣18.47億元,較上年增長了約26.0%,來自於美國的收入約爲人民幣3.72億元,較上年增長約8.8%,而來自於歐洲及其他國家和地區的收入約爲人民幣14.75億元,較上年增長約31.3%。
近年來,在國內強監管的發展背景下,“出海”已經成爲了國內電子煙企業的主打方向。悅刻電子煙的母公司霧芯科技和思摩爾一樣,遭遇國內市場斷崖式下跌之陣痛。
3月15日,霧芯科技公佈2023年第四季度及全年未經審計財報。2023年第四季度,霧芯科技淨營收人民幣5.2億元,環比增長4.3%,同比增長53.1%;非美國通用會計準則下,經調整淨利潤人民幣4.3億元,環比增長114.8%,同比增長73.2%。2023年全年,霧芯科技淨營收人民幣15.9億元,同比減少70.3%;非美國通用會計準則下,經調整淨利潤人民幣9.0億元,同比減少42.6%。
公告表述,去年第四季度營業收入同比大幅增長,主要是由於在東南亞和北亞的國際擴張。去年三季度,霧芯科技公告與悅刻國際結束競爭協議計劃,進入海外市場,公司正式推進海外擴張計劃。去年12月5日,霧芯科技官網發佈公告,公司擬以2500萬美元收購兩家海外電子煙公司股份,分別爲東南亞及北亞的行業領導者。該項交易預計將促進公司在東南亞和北亞市場的擴張,公司未來將繼續進行海外擴張。
對於思摩爾國際此次業績表現,券商、機構評價不一。
大和發佈研究報告稱,重申思摩爾國際“跑贏大市”評級,認爲最壞情況已過去。將今明兩年盈利預測上調1%至2%,以反映較高的收入增長預測,目標價由6港元上調至8港元。管理層表示,經過兩年收入倒退後,預期今年收入有雙位數增長,至於盈利增幅則較慢,主要因爲新產品的研發投資持續,並估計產品及收入組合將更多元化。此外還指出,美國及中國市場的收入增長前景,仍然很大程度取決於監管規則,該行估計兩個市場在去年的低基數下,今年將一步復甦。
美銀證券發佈研究報告稱,維持思摩爾國際“跑輸大市”評級,認爲其盈利能力可見度低,對電子煙及一次產性品的監管不利因素,以及預測今年市盈率達23倍的股值較高。另將今明兩年經調整每股盈利預測下調15%及12%,目標價由6.3港元下調至5.4港元。
中金髮布則研究報告稱,維持思摩爾國際”跑贏行業”評級,考慮國內市場銷售暫未明顯恢復,下調2024年歸母淨利潤預測32%至17億元,首次引入2025年歸母淨利潤20.4億元,目標價7.8港元。公司2023年業績符合此前業績預告區間。該行認爲,2023年國內業務下降明顯,致使公司整體收入利潤承壓,但出口業務仍延續持續成長態勢;展望2024年,該行預計,隨國內市場基數回落,海外APV、一次性等產品快速增長,霧化美容等新品上市,公司業績有望企穩向好。
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