FX168財經報社(北美)訊 週二(2月6日)，Vanguard Group因其老派的投資理念和不願追逐加密貨幣等新興技術而聞名，但是該公司已經在管理的幾個活躍股票基金中悄悄地開始使用機器學習，這些基金總共管理着130億美元的資產。
大約一年前，正當ChatGPT狂潮席捲全球市場時，這家全球第二大資產管理公司將人工智能添加到了四隻所謂的因子基金中。他們的賭注是：新的語言和數據分析能力將有助於系統性策略適應不斷變化的經濟和市場狀況。
Vanguard Group因子策略主管Scott Rodemer說：「「我們在這裏要做的是代表我們相信的過程，即基於基本面的量化過程，考慮到可能影響股票的各種效應，這種過程非常自然地適用於機器學習。」
儘管傳統模型尚處於初期階段，但對於Jack Bogle創立的Vanguard Group來說，初期跡象是令人鼓舞的。彭博社彙編的數據顯示，價值78億美元的Vanguard Strategic Equity Fund在2023 年擊敗了基準和大多數同行，價值15億美元的Vanguard Strategic Small-Cap Equity Fund也是如此。價值4.91億美元的Vanguard Market Neutral Fund回報率爲 12%，也優於同類產品。
與硅谷或者一些更前沿的對衝基金相比，Vanguard只是在嘗試涉足人工智能領域的一小步。但對於一個以專注於簡單指數投資而聞名，並且最近在美國拒絕了比特幣現貨ETF的公司而言，這是一個強有力的信號，表明這項技術在華爾街和主街上的潛力。
這四種策略在保留其因子投資的核心方法的同時，已經融入了從機器學習中獲得的交易見解。後者涉及根據歷史上顯示出預測超額收益的特徵選擇股票，比如低估值倍數或利潤增長加速。
這些模型使用相同的輸入，但增加了一系列新的經濟和市場變量。使用神經網絡的架構，也被用於像圖像識別和聊天機器人這樣的常見人工智能應用，它可以做出更加細緻的股票預測。
這個想法是，機器在找出一系列變量之間的非線性關係方面更爲出色。例如，它可能推斷出企業資產負債表的強度在利率達到關鍵水平之前並不重要，或者在經濟增長減緩到一定程度之前並不重要。
傳統的因子量化人員長期以來一直懷疑自己的押注時間，但他們卻通過艱苦的教訓學會了市場能夠對他們起作用的時間有多長。Vanguard Market Neutral Fund在截至2020年的兩年裏損失了 20%，當時昂貴的科技股統治了市場，部分原因是利率觸底和新冠疫情。對於Vanguard的量化分析師來說，過去的一年表明瞭更多關注的價值到市場環境。例如，在2023年地區銀行業危機期間，人工智能幫助阻止了投資組合一頭扎進看似廉價的股票。
Scott Rodemer表示：「我們都可以自己想，‘這些股票現在便宜的原因有很多，宏觀環境肯定是其中之一。’ 如果你從機器學習的角度來看其中一些股票，你會發現它們實際上相當昂貴。如果你將這兩種觀點融合在一起，它就會變得中立。」
Vanguard於2018年開始嘗試人工智能，從文本處理開始，然後繼續研究如何將其用於量化策略。首席執行官Tim Buckley在去年的一次會議上表示，生成式人工智能（以ChatGPT爲代表的分支）將徹底改變資產管理。
這家總部位於賓夕法尼亞州馬爾文的公司並不是唯一一家將人工智能應用於因子策略的公司。 Research Affiliates聯合創始人Jason Hsu的Rayliant Global Advisors管理着約190億美元的資產，該公司從使用少數幾個因素髮展到使用人工智能解析約200個交易信號。AQR Capital Management機器學習主管Bryan Kelly就如何將該技術融入傳統量化交易進行了大量研究。
在Vanguard，採用人工智能的關鍵是理解它所做出的最終決定——這是機器學習領域的一個長期挑戰。團隊必須建立一個解釋其輸出的模型，然後高管纔會開始使用這項技術。
QEG負責人John Ameriks表示：「你最擔心的是曲線擬合和數據挖掘。因此，確保我們不僅在回測中產生了令人滿意的結果，而且我們對此有了真正好的直覺理解，是一項首要任務。」