新興市場正在爲幾十年來最重要的選舉年做準備，投資者關注的是財政紀律和民粹主義的轉變，這可能會攪動市場，並使一些主要經濟體的前景變得模糊。擁有世界一半以上人口、佔全球經濟產出60%以上的國家將在2024年進行選舉。
主權違約國加納將於12月舉行選舉，該國正努力擺脫債務危機。世界上人口最多的國家印度將在4月或5月舉行選舉。智庫Chatham House副研究員、花旗前新興市場經濟主管David Lubin表示:“這是一個我們從未見過的選舉年。今年確實是不平凡的一年。阿根廷和波蘭最近的選舉提醒我們，選舉確實會產生意外。”
選舉狂潮的背景是，全球借貸利率大幅上升——儘管世界各大央行降息的前景已近在眼前，但這給更脆弱的經濟體帶來了越來越大的壓力。對投資者而言，選舉可分爲三類：一是結果相當明顯的國家，如俄羅斯或委內瑞拉;那些看起來很明確但投票結果存在爭議的國家，如印度、墨西哥或印度尼西亞;以及那些確實存在不確定性的國家，比如南非。
2023年阿根廷和波蘭的民意調查也提醒人們，由於要面對選民，政府往往傾向於放鬆財政支出——這一趨勢可能會讓那些上臺的人難以減少補貼。即使阿根廷上一屆政府在第一輪和第二輪投票之間加大了支出，激進的Javier Milei仍以壓倒性優勢上臺，並啓動了一項激進的改革計劃。在波蘭，自由派、親歐盟的Donald Tusk出人意料地贏得大選，得到了投資者的讚許。
債券利率或飆升
資產管理公司William Blair投資組合經理Yvette Babb表示，財政紀律被視爲關鍵，尤其是在新冠肺炎疫情、俄烏戰爭等一系列外部衝擊以及全球收益率上升突顯出各國嚴格控制支出的必要性之後。Babb指出:“在新興市場，民粹主義政策立場的餘地非常有限，通常意味着‘代價高昂’。在我們的許多市場，選舉的勝利歷來與財政立場和民粹主義政策聯繫在一起。如果這種情況繼續下去，將會引起很大爭議。”
摩根士丹利指出，選舉前支出帶來的財政風險是今年南非、羅馬尼亞、俄羅斯、薩爾瓦多、多米尼加共和國和烏拉圭經濟增長的主要推動力。其影響可能會持續到今年以後。國際金融協會(IIF)表示，2024年選舉的“海嘯”可能會加劇已經創紀錄的全球債務過剩，據估計，到2023年底，全球債務過剩將達到310萬億美元。
IIF可持續研究主管Emre Tiftik警告稱："在全球選舉週期中，政府支出突然增加，可能進一步推高許多國家的利息(支付)，這可能造成市場進一步波動。"
一些人擔心，這可能會刺激所謂的“債券義勇軍”捲土重來，這些投資者通過出售債券來懲罰揮霍無度的政府，從而推高收益率。
外匯波動
花旗分析師也警告稱，即將到來的新興市場選舉週期可能“沒有投資者希望的那麼嚴格的政策約束”。他們研究了市場可能不得不應對的短期影響。花旗策略師Dirk Willer表示，雖然一些選舉必然會比其他選舉產生更大的波動，但匯市往往是最先感受到選舉緊張情緒的市場，尤其是在拉丁美洲。
他指出，墨西哥比索有一種可靠的模式，即在投票前走弱，一旦選舉結果似乎相當確定，就會出現某種確定性，比索就會走強。這個拉丁美洲第二大經濟體定於6月2日舉行選舉，現任政黨的候選人在民意調查中處於領先地位。
貝萊德EMEA iShares投資策略主管Karim Chedid表示，重選舉週期影響投資流向股市的證據已經在2023年出現。Chedid表示：“我們正在看到新興市場貿易從廣泛到更細緻的演變，由於繁重的選舉日程，我將在2024年繼續關注這一點。”他特別指出了墨西哥和印度。