智通財經APP獲悉，信達證券發佈研究報告稱，當下可以關注1月流動性寬裕、穩增長持續發力、估值反彈帶來的2024年春季行情佈局窗口期。2010-2017年春季行情中，成長和週期表現最強，但從2018-2023年春季行情中的表現來看，消費>成長>週期>金融&穩定。結合歷史上春季行情板塊表現和指數底部反轉附近的板塊表現，季度優先關注成長風格中超跌老賽道的反彈，如電力設備。其次可關注超跌地產鏈的反彈。
▍信達證券主要觀點如下：
2010年以來，每年初均存在一段春季行情，期間上證指數漲幅最低5%，最高64%，中位數13%(僅2022年沒有明顯的春季行情)。
春季行情大多數情況下持續1-2個月。歷史上春季行情出現的原因主要有三個：(1)從三季報公佈到年報公佈期間行業基本面缺乏數據驗證。(2)社融信貸數據年初的時候大多不錯。(3)年初由於信貸寬鬆，股市資金格局通常處於較好的環境中。
當下可以關注1月流動性寬裕、穩增長持續發力、估值反彈帶來的2024年春季行情佈局窗口期。2010-2017年春季行情中，成長和週期表現最強，但從2018-2023年春季行情中的表現來看，消費>成長>週期>金融&穩定。結合歷史上春季行情板塊表現和指數底部反轉附近的板塊表現，季度優先關注成長風格中超跌老賽道的反彈，如電力設備。其次可關注超跌地產鏈的反彈。
未來3個月配置建議：
硬科技(超跌反彈+春季行情利好成長+仍在消化產能壓力)>金融地產(超跌反彈+低估值+政策敏感性高)>軟成長(長期邏輯好+業績兌現節奏不確定)>週期(產能格局好+需求隨庫存週期回升+估值合理)>消費(估值合理+關注經濟企穩相關)
金融地產：
市場風格切換到價值，中特估板塊長期估值偏低，可能先後出現系統性估值修復。季度層面上，如果指數存在階段性反轉的可能，一方面金融地產板塊受益於穩增長政策支持和經濟預期企穩，可能會有超額收益。另一方面，底部反轉的前期，地產鏈超跌特徵較爲明顯，或存在超跌反彈機會。
消費：
隨着消費板塊的調整，大部分板塊的估值均下滑到2010年以來中等偏下的水平。但由於長期邏輯尚未得到進一步驗證，估值繼續抬升空間恐有限。下一次機會的出現或仍需要經濟預期轉好和消費高頻數據持續兌現。
成長：
從過去2年和最近半年的板塊表現來看，硬科技(電力設備、電子等)是當下超跌特徵最明顯的板塊之一。一方面，硬科技板塊在底部反轉階段有超跌反彈機會。另一方面半導體、新能源是前一輪牛市的核心賽道，底部反轉第一波上漲常會有前一輪牛市的影子。此外春季行情也有利於成長風格表現。TMT可能成爲牛市中新賽道，需要觀察業績兌現的節奏。
週期：
從價格波動規律和產能格局來看，商品價格依然處在超級週期中，過去1-2年的價格走弱主要是庫存週期下降期的影響。建議關注週期板塊1-2年戰略性機會，基於以下兩點：(1)中美的庫存週期很有可能已經接近底部。(2)2022年11月黃金見底開始回升，可能意味着整體商品的底部正在形成。
一級行業具體配置方向：
(1)金融：房地產(超跌反彈)>非銀金融(政策敏感性高)>銀行(持續性好);(2)消費：汽車(需求景氣度較高);(3)成長：電力設備(超跌反彈);(4)週期：短期關注超跌的鋼鐵、建材，長期關注產能格局好的有色金屬、石油石化。
風險因素：
經濟下行超預期，穩增長政策不及預期。