全球股市可謂以全面的看漲陣營勝利結束了2023年。MSCI全球股市基準指數在2023年錄得4年來最強勁的年度表現，而這一漲幅在很大程度上受到歐美股市的強勁推動，主要因投資者們押注歐美主流央行已經完成加息，並將在2024年迅速開啓降息週期。
美股基準指數——標普500指數在進入新的一年之前已經連續九周實現上漲，這是自2004年以來持續時間最長的連續周度上漲。美股作爲全球最大規模股票市場，其在MSCI 全球股市指數中佔有重要比重，堪稱全球股市風向標，對於全球股市風險偏好來說至關重要。截至2023年4月，MSCI 全球指數(MSCI ACWI)中美股權重大約佔整個全球指數的56%。
但是在2024年的第一週，美股，以及全球股市的漲勢即將面臨重大考驗，因爲對於美聯儲2024年降息預期來說，至關重要的12月份非農就業報告將於本週五正式發佈。對於期望美聯儲3月降息的多頭勢力而言，一份暗示美國勞動力市場明顯降溫，同時又不至於傷及美國經濟增長趨勢的“平衡就業數據”是他們所期望看到的。
除了非農數據，本週經濟日曆的重大宏觀事件還包括：更詳細看出美聯儲官員們政策立場的“美聯儲會議紀要”、最新的ADP就業數據、美國職位空缺數據以及衡量中國和美國製造業活動強弱的最新制造業PMI數據。
公司財報方面，Cal-Maine Foods(CALM.US)、藥品零售商沃爾格林博姿(WBA.US)和酒精類飲品品牌星座品牌(STZ.US)在本週將公佈的財報可能將對美股風險偏好產生影響。此外，全球投資者們也將密切關注全球電動汽車領導者特斯拉(TSLA.US)的最新季度交付數據。
非農重磅來襲! 美股連漲勢頭面臨考驗
在剛剛過去的2023年年底，一輪持續兩個月的漲勢將美股三大指數推至創紀錄或接近歷史最高點的水平。道瓊斯指數在2023年上漲了13.7%，漲幅超過4500點，有史以來首次突破37000點。標普500指數上漲24%，使該指數接近創紀錄的收盤點位4796.56點。與此同時，覆蓋衆多知名科技股的納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite)上漲43.42%，創下自2020年以來的最佳年回報率。
越來越多的投資者認爲，美國經濟可能實現美聯儲不斷強調的“軟着陸”——即通貨膨脹率回落到美聯儲2%的錨定目標，同時勞動力市場持續樂觀且不會出現經濟衰退，推動美國股市反彈至2023年底。這種說法的一個關鍵部分是，美國勞動力市場的表現將超出許多人的預期。
值得注意的是，目前美國失業率仍徘徊在美聯儲開始加息週期時的水平附近，失業人數與職位空缺的比率持續觸及兩年多來的最低水平，每週申請失業救濟金人數的統計數據顯示，裁員人數的上升幅度似乎微乎其微。
在一些經濟學家看來，所有這些數據都表明，美國勞動力市場已經足夠冷卻，現金充裕的消費者可能不會再推高通脹，但也沒有弱到可能出現經濟衰退的程度。
經濟學家們對12月份就業報告的預期也反映了類似的情況。根據機構的統計數據，經濟學家們普遍預計該報告將顯示，上個月(12月)美國新增16.8萬個非農就業崗位，而失業率則小幅上升至3.8%。11月，美國增加19.9萬個非農就業崗位，而失業率出人意料地維持在3.7%。
以托馬斯·西蒙斯(Thomas Simons)爲首的傑富瑞(Jefferies)經濟學家團隊週五在一份研究報告中寫道:“我們預計目前還不會看到就業人數大幅萎縮，但在進入2024年之際，我們仍將保持謹慎。”“隨着全美汽車工人聯合會(UAW)罷工終於塵埃落定，我們預計過去幾個月製造業就業人數的波動將趨於平穩。”
美東時間12月13日，美聯儲將基準利率維持在5.25% - 5.5%的22年高位不變，美聯儲主席鮑威爾在利率決議後新聞發佈會上，暗示美聯儲加息週期已經結束，2024年可能開始降息。最新的FOMC點陣圖預期中值顯示，美聯儲可能將在2024年至少降息三次，每次降息25個基點，比美聯儲官員們9月的預期激進得多。然而市場降息預期更加激進，利率期貨市場押注美聯儲2024年降息超過100個基點。
進入新年之際，市場押注美聯儲將在今年3月份開啓降息週期。截至上週五，多數利率期貨交易員押注美聯儲即將降息，根據CME“美聯儲觀察工具”，美聯儲在3月利率會議開啓降息的可能性高達87%。
但經濟學家對這一預期並沒有達成共識。在華爾街大行摩根士丹利的首席美國經濟學家艾倫•曾特納(Ellen Zentner)看來，12月就業報告等多項數據必須顯示出比目前所呈現的更廣泛的美國經濟降溫跡象，市場目前預計的3月份降息纔會發生。
曾特納在12月公佈的一份研究報告中寫道:“有彈性的勞動力市場和經濟趨勢也表明，降息開始的時間將比市場預期的要晚。”曾特納認爲，到2月報告公佈時，新增就業人數必須降至5萬人以下，與持續的低通脹數據一致，美聯儲纔會在3月開啓降息。曾特納還強調，即便如此，就業放緩也必須是一種趨勢，而不是僅僅是一次低讀數。
“非農就業數據嘈雜，因此我們認爲僅僅一份疲弱的就業報告不足以促使美聯儲3月降息。” 曾特納在談到就業報告時表示。摩根士丹利的基本預測仍然是美聯儲將在5月開啓首次降息。
另外，週四凌晨美聯儲將公佈12月貨幣政策會議紀要，投資者們將更詳細地看出美聯儲官員們的政策立場。在影響美股走勢的諸多重要因素中，美聯儲對降息的態度毫無疑問成爲了市場關注的焦點。在12月13日的利率決議上，美聯儲再次決定維持利率不變，美聯儲主席鮑威爾還透露“降息已開始進入美聯儲官員們的視野，決策者們正在思考、討論何時降息合適”。
2024年，標普500指數有望突破5000點大關
整體來看，投資者面臨的最大問題之一是，2023年底的“聖誕大反彈”浪潮是否透支了美股將在2024年實現的漲幅，抑或是市場還需要進一步超越目前的歷史高點。
來自卡森集團(Carson Group)的首席市場策略師瑞安•德特里克(Ryan Detrick)指出，歷史數據傾向於美股在2024年繼續上漲。
根據德特里克的研究，在標普500指數在11月和12月上漲超過10%的年份——2023年正是如此，該基準指數在接下來的一年平均上漲19.5%。
然而，就連市場上一些最看好美股的分析人士最近也指出，2024年的潛在漲幅不太可能以穩定的速度上升。來自Fundstrat的研究主管湯姆•李(Tom Lee)認爲，標普500指數2024年將觸及5200點這一歷史新高，但是他預計該指數將在2024年初下跌。
“對我們來說，(標普500指數)創下歷史新高只是時間上的問題，”Lee在週五給客戶的報告中寫道。“但在這期間可能進行多次調整。”
Lee認爲，一些關鍵的擔憂情緒可能會給市場帶來壓力。他認爲，投資者有可能將對美聯儲何時降息感到“困惑”，並指出，在選舉年，2月或3月左右的低迷走勢是典型的特徵。
Lee寫道:“在目前的背景下，一旦我們達到或接近歷史高點，我們可能會看到標普500指數調整至4,400-4,500點，或者適度回調。”“這與我們的2024年展望一致，我們的基本假設仍然是標普500指數將在2024年下半年大幅反彈，並一舉達到5200點。”
華爾街大行高盛12月發佈報告稱，預計到2024年年底，標普500指數將達到5100點——高盛的策略師們將他們的預測從11月中旬的4700點上調了近9%。高盛與美國銀行以及奧本海默等華爾街同行一樣，預計該指數將在2024年創下新高。
奧本海默首席策略師John Stoltzfus預計，標普500指數2024年將觸及5200點，創下新紀錄。Stoltzfus正確預測了今年的上漲，他與來自Fundstrat的Tom Lee一樣，對2024年的前景持華爾街最樂觀的看法。
高盛則指出，儘管美股大漲，但仍有大量資金未進入股市。此前隨着利率攀升，2023年有1.4萬億美元資金流入貨幣市場基金，遠高於流入美國股市的950億美元。高盛表示:“隨着利率開始下降，投資者可能會將部分現金轉投股市。”