智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，首予中國有色礦業(01258)“增持”評級，佈局非洲銅鈷資源，具有采選冶一體化產業鏈，隨着銅價上行，公司自有礦產量釋放，業績將持續改善，預測公司2023-2025年EPS分別爲0.64/0.70/0.76港元，對應目標價5.77港元。
報告主要觀點如下：
佈局非洲優質銅鈷資源，降本增效下，公司盈利能力有望提升。
截至2022年底，公司銅資源量約597.68萬噸，鈷資源量17.95萬噸，礦山銅金屬產量約15萬噸，公司同時具備火法及溼法冶煉產能，銅產品產量約52萬噸。未來隨着公司謙比希東南礦體產量提升，以及多個礦山項目穩步推進，銅礦自給率增加，降本增效下，公司盈利能力有望增強。
內部挖潛、礦產量將逐步提升，集團優質資產或爲公司成長賦能。
目前剛波夫西礦復產項目正穩步推進，謙比希東南礦體產量還有提升空間。公司公告未來3-5年，將研究並推進謙比希東南礦體擴產、中色盧安夏28號豎井的復產、Samba探礦及選礦工程項目的建設，公司的自有礦產量將得到提升。此外中國有色集團旗下還擁有迪茲瓦礦業、中色剛果等優質礦山及冶煉資產，或爲未來公司成長賦能。
隨着銅需求復甦，宏觀流動性改善，將共同推動銅價上行。
商品屬性方面：銅礦資本開支的不足決定了未來供給的約束，而需求隨着海內外經濟回暖將得到拉動，長週期看，銅的供需將錯配。金融屬性方面：隨着美國通脹逐漸回落，市場預期美聯儲將於2024年開啓降息週期，流動性或逐漸改善。在金融屬性和商品屬性共同助力下，銅價或迎來上行，行業內公司將受益。
風險提示：銅需求不及預期，銅價大幅波動，公司生產成本大幅上行。