智通財經APP獲悉，海通證券發佈研究報告稱，煤炭板塊三季度業績整體仍較穩健，業績韌性已現，且預計未來煤價中樞有望維持高位，板塊高盈利、低估值、高分紅價值凸顯。
▍海通證券主要觀點如下：
經濟穩定持續向好，國務院督導組召開進駐山西動員會。
(1)央視網：經合組織29日發佈經濟展望報告，預測2023年全球經濟增長2.9%(低於上次的3.0%)，其中中國經濟將增長5.2%(高於上次的5.1%)。預計明年增長將溫和放緩。(2)財新網：12月1日公佈的11月財新中國製造業PMI錄得50.7，較10月+1.2pct，重回擴張區間，爲近三個月高點。
(3)新華網：全國安全生產電視電話會議29日在京召開。(4)國家礦監局：近日，國務院安全生產委員會辦公室召開督導山西省礦山安全生產工作進駐動員會議。
當前宏觀經濟回升向好，利好煤炭終端需求，同時年末安全生產形勢依然嚴峻，國務院安委會督導組已召開進駐山西督辦的動員會議，供給端擾動影響需持續關注。
氣象局預計12月氣溫偏高，煤價短期或維持窄幅震盪。
(1)中國氣象局：預計12月，除內蒙古東北部、吉林北部、黑龍江、西藏大部、青海西南部氣溫較常年同期偏低0.5~1攝氏度外，全國其餘地區氣溫接近常年同期到偏高。(2)截至12月1日，秦港煤價先跌後漲至930元/噸，周環比/同比-7/-421元/噸(增幅-0.7%/-31.2%)。榆林5800、鄂爾多斯及大同5500大卡指數週環比-2/-16/+12元/噸至823/725/787元/噸。
(3)本週(11月24日-30日)，沿海八省電廠平均日耗197萬噸，同比+7.2%(前一週分別爲189萬噸、+2.6%);平均庫存3525萬噸，同比+12.6%(前一週分別爲3559萬噸、+13%)。(4)截至12月2日，北方四港庫存1769萬噸，較22/21年同期+271/+284萬噸(前一週同比+365/+243萬噸)。
當前供需雙弱，電廠需求仍在提升過程中，而安監導致供給端擾動(特別是督導組進駐山西，本週當地煤價有所提升)。考慮到港口及電廠庫存高位、長協及進口供應充足，下游對高價煤接受程度有限，但年末安全生產形勢依然嚴峻，預計煤價短期仍窄幅震盪，後續仍需繼續關注經濟復甦及需求實際釋放情況，同時關注安監對主產區產量影響情況。
焦炭第二輪提漲落地，焦煤價格延續偏強走勢。
(1)本週焦炭第二輪上漲100元/噸落地，焦煤價格暫穩。(2)截至12月1日，供給端，焦化廠開工率74.7%，周環比+0.7pct;需求端，Mysteel全國247家鋼廠日均鐵水產量234萬噸，周環比/同比-0.4%/+5.2%(前一週同比+5.7%)。
隨着淡季來臨，本週鋼材價格有所震盪回調，但鋼廠盈利尚可，生產保持穩定，鐵水產量仍維持高位。受鋼鐵盈利改善催化，黑色產業鏈情緒持續向好，疊加近期煤礦事故多發，煤焦價格走強。由於原材料焦煤價格連續上漲，本週焦炭價格落實二輪漲價，虧損程度有所緩解，開工率有所回升，但供需結構仍偏緊，焦炭短期或仍有一定上漲空間。
中期看，考慮到焦煤下游庫存持續低位，若需求邊際出現改善彈性可期，後期需關注產業鏈終端需求情況及鋼廠補庫進度。
風險提示。
下游需求大幅下滑、保供穩價及限產政策影響需持續跟蹤。