智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報表示，國內政策面暖風不斷，短期銅、鋁和鋼鐵需求進入淡季。但近期第一量子巴拿馬銅礦關停（22年產量預期35萬噸），形成的產量擾動或將致使銅價短期走強。電解鋁和鋼鐵則步入供需雙弱的格局，短期價格承壓。針對黃金，該行認爲巴以事件影響接近尾聲，近期美國宏觀數據走差推升金價，或也接近階段性頂部。此外，該行認爲電子產業景氣度近期逐步企穩，相關電子材料、錫值得關注；人形機器人相關的稀土永磁也值得持續關注。
華泰證券的主要觀點如下：
國內政策面暖風不斷，但短期基本面進入淡季
據Wind，近期央行等八部門聯合印發《關於強化金融支持舉措助力民營經濟發展壯大的通知》。繼中央金融工作會議提出加快保障性住房等“三大工程”建設後，住房和城鄉建設部部長髮聲，“三大工程”（保障性住房、城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設）是根據房地產市場新形勢推出的重要舉措。自10月18日以來花旗中國意外經濟指數持續位於0軸以上，預示市場情緒樂觀，但自11月中旬開始小幅回落。據我的鋼鐵的鋼材消費數據、銅和鋁材的開工率數據，11月份呈現需求走弱的淡季特徵。
美國10月PCE下降，且美聯儲鷹派官員發表鴿派言論
據Wind，美國10月PCE同比漲幅爲3%（預期3%），繼續處於穩步下降的狀態；去除食品和能源價格的核心PCE年率四捨五入後也下降至3.5%（預期3.5%）。這兩項數據均爲2021年4月以來的最低值。美聯儲最鷹派的官員之一、理事沃勒（Christopher Waller）稱，貨幣政策處於適宜水平，有能力讓通脹率回到2%目標，暗示政策制定者可能不需要再次加息。另一位鷹派理事鮑曼（Michelle Bowman）則表示，如果通脹進展停滯，她仍願意支持加息，但並未表態支持下個月加息。CME美聯儲觀察工具，12月利率保持不變的概率爲97.1%。
銅和金價格短期或維持相對高位震盪，鋼、鋁偏弱
針對黃金，巴以事件影響或接近尾聲；短期美國製造業PMI、非農數據、PCE數據均進入下行週期，美元指數走弱，LME金價衝至$2040/oz附近；該行認爲金價或接近價格頂部區域，22-23年俄烏事件和硅谷銀行破產事件疊加當時美國宏觀數據走弱，LME金價最高衝至$2050-2100/oz。第一量子巴拿馬銅礦關停，形成的產量擾動或將致使銅價短期走強。針對鋁，雲南限電限產影響逐步顯現，可統計鋁材開工率維持弱勢，行業進入供需雙弱格局，短期價格偏弱。針對鋼材，隨着9月減產後利潤開始修復，近期鋼材開始復產；疊加國家有關部門加強鐵礦石期現貨聯動監管；短期鋼價或承壓。
人形機器人和電子材料市場關注度仍然較高
據工信部，1-10月份，規模以上電子信息製造業增加值同比增長1.7%，增速較前三季度提高0.3個百分點。10月份，增加值同比增長4.8%，較同期工業高0.2個百分點。該行認爲與電子景氣高度相關的錫開始值得關注，據SMM，7月中旬以來錫的可統計庫存進入去庫週期。此外，近期有色板塊中與人形機器人相關的稀土永磁有關個股表現搶眼。該行認爲與人形機器人和逐步復甦的電子產業相關的材料公司可以持續關注，例如鈦材、合金材料和磁性材料等。
風險提示：政策實施不確定性，海外風險不確定性。政策傳導至基本面改善需要時間。