智通財經APP獲悉,華泰證券發佈研究報告稱,維持小米集團-W(01810)“買入”評級,目標價20港元。集團第三季業績超預期,毛利率創下自上市來的單季歷史新高,決定上調對小米2023年至2025年非GAAP口徑淨利潤預測各12%、10%及4%,分別至166億、141億及159億人民幣。
該行表示,考慮到小米市佔率的提升以及小米14系列的大賣,上調2025年智能手機出貨量預測5%,並上調2023年ASP預測8%,並由此上調2023年及2025年銷量預測各8%及5%。鑑於今年第三季的高毛利率,以及該行認爲供應鏈部分公司的調整以及更高營運效率,有望驅動小米智能手機長期毛利率中樞上行。
報告中稱,小米今年第三季3智能手機業務毛利率爲16.6%(按季上漲3.3個百分點),主因原料成本降低、庫存減值衝回以及收入結構的優化。展望今年第四季,因小米14系列的大賣,預計季度出貨量將按季基本持平,而平均售價(ASP)將按季有所上漲。該行認爲,得益於部分供應鏈公司的變化和更高效的營運,手機業務長期毛利率中樞較以往將有所提升。