前言：
上一期的講座我們講了日本戰後的經濟奇蹟，以及日本走向了失落的20年。日本從明治維新開始進行了思想、體制等全方位的革命，現代化和工業化使得日本國內在戰後發展也大有起色，但是這種繁榮的景象止步於1990年，此後很長一段時間裏，日本陷入了通縮陷阱，社會也面臨着人口結構畸形，低慾望的社會風氣以及日本人存錢的思想習慣這三個很嚴重的社會問題。現在急需一個新的措施把日本從泥潭中解救出來。
2012年，安倍晉三帶着他的央行行長黑田東彥上臺，在上臺之後就開始對日本經濟結構和政策進行大刀闊斧地改革。
在深入探討安倍晉三之前，我們先介紹一個帶領日本在戰後迅速走出戰爭泥潭的人物——安倍晉三的祖父岸信介。
毫不誇張地說，岸信介是是戰後日本政壇一顆閃耀的明星。在他的努力下，多個保守派政黨合併，成立了國內規模最大的黨派：自由民主黨，並持續實施一個重要的思想觀念：脫亞入歐，這個觀念從小影響着安倍晉三，也是安倍經濟學的重要支點。同時該思想也在未來的70年間，潛移默化地影響着日本的民衆、改變着他們的思想，也正是這個思想給了日本走向廣闊未來的機會。
安倍晉三的「三支箭」
安倍晉三和黑田東彥的經濟策略，被廣泛稱爲「三支箭」。起這個名字是運用到了一個寓言故事：一支箭很容易折斷，而三支箭卻很難折斷，安倍晉三和和黑田東彥使用這個名字的目的就是爲了說明政策不能分開單獨執行，而是要全方位並行，這些從多方面對經濟的刺激才能重新啓動市場。
首先，他們提出了「女性經濟」，這一策略的核心是鼓勵女性走出家門，參與工作，以解決勞動力短缺的問題。這其實也是貫徹脫亞入歐思想的的標誌。從2000年到2020年的日本工作女性勞動者人數圖中看出，日本工作女性的數量明顯增加。
隨着更多的女性參與工作，家庭的可支配收入也逐步上漲。當家庭有錢了，消費也隨之增加。同時，女性出門工作還爲育兒相關行業創造了更多的就業機會，無論是沒時間帶孩子的白領女性，還是有着豐富育兒經驗的女性，都能在其中受益。
其次，日本大藏省和央行採取了量化寬鬆政策，通過給民衆消費補貼來刺激消費。黑田東彥曾表示願意不惜一切代價維持0.25%的長期利率。他在說出的這句話的同時頒佈了YCC（yield curve control）政策，簡單來說，這項政策代表了日本政府將會不惜代價地在債券市場購買長期債券，以穩定長期利率。
從2000年到2022年，日本央行的資產負債表和日本十年期國債利率都證明了這一點。這種政策有效穩定了民衆的情緒，使他們對日本的經濟前景產生了信心，認爲通脹即將結束。這樣強硬的表態和實質性的行動，有效地避免了「怕什麼來什麼」的定律。這相當於給人們吃下了一顆定心丸，減少了他們對未來的擔憂和恐慌。由此，日本經濟因爲央行行長的一句承諾而穩步上升。
第三，爲了促進大衆消費，央行採取了更加激進的貨幣和財政政策：實施負利率政策。負利率政策一直被認爲是非常激進且罕見的，放眼全世界，敢於使用負利率的國家都屈指可數。在這樣的政策下，個體存錢進銀行，銀行裏的錢反而會越來越少；而找銀行借錢，銀行不光不要利息，還會多給點。
這樣激進的方式等同於逼迫民衆消費或者投資，從思想層面上改變民衆。因爲央行認爲，觀念的改變是真正實現脫亞入歐的一個重要因素。同時，爲了防止低利率再次帶來房產泡沫，央行採取了更加嚴格的房貸政策，與更加寬鬆的商業貸款政策。鼓勵商業的同時限制炒房族。
必須強調的是，安倍經濟學的核心思想是借錢投資未來。他們認爲，只有發展強大的未來產業，日本才能償還高達260%的債務。從下圖也可看出，自2012年起，日本的債務比率持續上升。如果停止投資，這些債務是無法償還的；只有通過持續地投資，激活經濟，社會才能產出更多的產品，從而解決高債務問題。
在安倍經濟學的帶領下，日本GDP開始上升、通縮問題得到了有效的緩解、股票市場也表現良好、東京股市的日經指數從8000點攀升到3.2萬點。這足以證明這些政策的有效性，爲投資者帶來了可喜的回報。
然而，安倍經濟學的內核是砸錢投資未來。在這種先前條件下，只有未來能發展並且強大的產業才能幫助政府填補上高達260%的赤字率；而如果突然不砸錢了，債務漏洞會越來越大，且如果經濟出於任何原因停擺，政府沒有稅收還債，便產生了違約風險。只有持續砸錢重啓經濟、以及社會開始產出更多的產品之後，才能解決債臺高築的問題。
日本現狀
那日本的現狀如何呢？ 日本到底失去了多少年這個話題持續爭議不休。然，我們需要參照維度分門別類探討，不可一概而論。如果從GDP的發展來講，誠然，這30年裏，我們可以看到日本並沒有十分亮眼的表現，大部分時間裏，GDP起起伏伏並沒有很大的突破。但GDP只是決定一個國家真正實力的一小部分，有很多隱性的優勢是無法在GDP圖表上直觀看出的，如日本這個國家的護城河。
這裏所說的護城河不是指用於軍事防禦的護城河，而是指某個國家的全部企業，在長期發展中所形成的品牌聲望、產品特性以及銷售能力等軟實力所賦予他們一種巨大的競爭優勢。我們把這種競爭優勢稱爲企業的護城河。
巴菲特將護城河理論當做投資的重要參考。他認爲，一個國家是否真的有未來，很大程度上取決於這個國家有沒有可持續發展下去的技術水平、以及穩定的盈利能力。
通過一張截止到2020年的日本在美註冊專利的數量可以看出：從90年開始，這個數據的斜率一直增高，說明日本在這30年以來一直加大馬力進行科研創新。這30年來，日本的專利數量有了133%的提升，這其實可以說明，就算在失落的二十年裏，日本仍然可以紮下根去，研究科技，精益求精，這正是日本人骨子裏的工匠精神所驅動的。所以說，GDP固然是衡量一個國家發展水平的標準，但一定不是唯一標準。
日本非常清楚地瞭解自己的國際定位，作爲一個沒有人口優勢的科技強國，他們更需要將所有的工藝精益求精。於是，從上世紀90年代開始，日本政府就意識到：想要在經濟上處於領先地位必須先轉變經濟發展模式，找到一條適合日本的且有效的道路則是重中之重。於是，日本的發展策略從科技立國轉變到了知識產權立國。在此國策發生轉變的初期的數據表明（90年~03年），日本技術出口的利益上升了約127%，而產品出口的利益只上升了約67%。
同時，舉國投資教育事業也是知識產權立國的必要條件。興修大學，保護和尊重知識產權，從而最大程度地鼓勵國民提高自己的文化水準，進而在各種科學領域取得突破性進展。截止到2020年，日本已經有22名諾貝獎獲得者。在這30年裏，日本也在不斷地試錯。從數據上看，日本做到了經濟觸底反彈，這是需要老百姓和政府的共同配合才能得到的結果。
現在還認爲GDP可以說明所有嗎？在這個信息飛速發展的時代，掌握一項技術或者專利才能在未來很長一段時間內對某個行業或者板塊起到壟斷的作用。如果能合理運用這些技術，就可以在技術擁有者穩定盈利的同時做到整體社會福利的顯著提升。例如，日本就倚靠東麗，東邦，三菱麗陽等品牌壟斷碳纖維市場；通過信越化學主導世界半導體材料70%市場；同時也在超高精度機牀和高精度光學兩個領域全世界遙遙領先。
日本特色的知識產權國策所並不一定在短期內看到顯著收益，但是卻能做到在中長期的細水長流。這種政策可以說是功在當代，利在千秋了。
和1987年對比，日本政府選擇在仍有巨大泡沫的市場維持低利率。這種短視的選擇讓日本的經濟短暫地衝到一個新的高度，但招致了未來更加巨大的危機。這麼看來，這一次的決策可以說是在吸取了足夠的教訓後，從未來的角度出發，讓日本積累了足夠的資本。
這則是細水長流的決策，而現如今我們看到了日本市場欣欣向榮的趨勢，日本已經不是大家印象裏的那個飽受通縮折磨的日本了。雖然自去年以來，美國央行已經提高了11次基礎利率，美國當前利率已經來到了5.25%-5.50%的區間，如此高的利率吸引了各國資金的投入，進行儲蓄投資的同時也拉高了日元兌換美元的匯率。但在各國都在相繼提高利率維持匯率穩定的情況下，日本依舊持續保持1%以下的利率，以給到日本企業一個溫牀。日本現在有着相當穩定的通貨膨脹率個經濟情況，這足見日本政府的覺悟以及靜待一個時機爆發的決心。
巴菲特爲何投資日本
可以說，日本在未來有着非常不一樣的潛質，我們AI Financial經過研究創建了一個非常合適的詞來形容日本市場--成熟的新興市場，與傳統的新興市場有所不同。日本這種成熟的新興市場，帶有技術人才和完整的工業體系，這使得它在市場結構上具有明顯的優勢。這不是一個剛剛轉型爲市場經濟的國家，而是一個在市場經濟中已經有了深厚積累的國家。與那些依賴勞動力紅利的新興市場不同，日本是一個成熟的新型市場。
同時，資本已經注意到了日本的崛起。據彭博新聞報道，過去三個月，日本股市的目標價格漲幅超過任何其他主要市場，推動了該國股市的上漲。他們將世界大中型股指數中 193 家日本公司的目標加權平均提高了 10%。相比之下，美國的目標價格也只上漲了9%，中國大陸和香港的投資分別下降了 2.5% 和 5.6%，投資者們將資金從中國轉移到日本。日本資本市場現如今如此蓬勃生長是有跡可循的。
沃倫巴菲特早在2020年便看到了這個苗頭，並且果斷買入了日本五大商社。下圖是截止到今年4月11日巴菲特的全球持股情況：
可以看到，日本市場在巴菲特的投資組合中也是佔據相當大一部分佔比，高達1.9萬億日元。並且在今年4月份訪日期間，巴菲特與各大商社的高管進行了會談，表示未來會進一步投資日本股。2020年，正值疫情最嚴重的時期，經濟形式受到了很大的衝擊，而巴菲特依然堅持價值投資，堅信如果一個市場在長遠看來被低估，就應該果斷投入資金。這種在當時逆勢而爲的大膽舉動已經在今年實現了它的價值，更是爲日本的資本市場注入了強大的信心。這位投資界的傳奇人物，選擇在此時進入日本市場，無疑是對日本經濟前景的一種肯定。兩年多以來，日本市場已經爲巴菲特獲得了最起碼45億美元的收益，也使得伯克希爾股價持續走高。
截止到2023年，它已經呈現出了繁榮向好的態勢。日本的GDP總值創下了歷史最高值，正朝向600萬億日元的目標穩步前進。稅收方面，增加了28萬億日元，2018年更是創下了歷史上最高的稅收額，達到了62萬億日元。此外，日本的旅遊業也取得了顯著的成果，一年訪日的外國遊客數量從800萬人猛增到了3000萬人。2019年，日本首次舉辦了20國首腦峯會，而2020年，東京奧運會和殘奧會也成功舉行。
未來，日本還有更多值得期待的大事件。2025年，大阪將舉辦世博會，這無疑會進一步提升日本在國際上的影響力。而到了2030年，預計訪日的外國人數將突破6000萬人，這幾乎是日本總人口的一半。更爲震撼的是，日本計劃在2030年實現社會的全自動駕駛，這將是技術和社會的一次巨大飛躍。
啓示：日本的未來充滿了無限的可能性和機遇。無論是在經濟、技術還是社會領域，日本都將繼續發揮其獨特的影響力，成爲世界的一顆璀璨明星。除了日本政府和企業的努力，同樣因爲其民衆正在拋棄其落後的東亞思想，學習西方的思維方式，脫亞入歐，日本上下齊心才能重新構築日本的輝煌，日本的未來已經明晰，現在投資無疑是最正確的選擇。
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