智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，作爲國內領先的數字IC設計公司，上海複旦(01385)産品線涵蓋安全與識別芯片、非揮發存儲器、智能電表芯片、FPGA芯片和集成電路測試服務等五大方向。該行預計其2023-25年歸母淨利潤爲11.5/14.4/17億元，同比+7%/+25%/+19%。考慮到公司具備核心競爭力、FPGA業務增長性較好，市場對于2023年業績悲觀預期已經釋放，首次覆蓋予以“買入”評級。
東吳證券主要觀點如下：
FPGA業務高速增長，遠期空間可觀。
公司是國內最早一批開發FPGA的企業，2018年研制出國內首款28nm億門級FPGA産品。産品聚焦高可靠領域，可應用于AI計算、衛星互聯網等多個領域。公司2022年FPGA及其他芯片業務營收8.03億元，同比+88%。根據Frost&Sullivan數據，2021年，全球FPGA芯片産業規模約68.6億美元，同比+12.8%，整體國産化比例較低。作爲提升算力的關鍵，FPGA是衛星互聯網等下遊的核心元器件，有望受益于行業發展。
存儲拐點已至，公司非揮發性存儲業務增長迅速。
公司同時擁有EEPROM、NORFlash及SLCNANDFlash的設計與量産能力，容量覆蓋1Kbit-4Gbit。公司EEPROM産品在智能電表、汽車電子、手機攝像頭模組領域積累了大量客戶，NANDFlash産品廣泛應用于電腦及周邊、手機模組、安防監控、IoT等衆多領域。2022年存儲業務收入9.4億元，隨着下遊應用放量，同時跟隨行業價格拐點到來，有望延續較高增長。
安全與識別業務基本盤穩固，穩健增長。
公司已形成RFID與存儲卡芯片、智能卡與安全芯片、智能識別設備芯片叁大産品系列，受益于萬物互聯趨勢。2022年，公司安全與識別芯片業務營收9.76億元，同比+12.7%，過往業績表現穩健。
智能電表開啓替換周期，公司有望受益。
公司是國內智能電表MCU龍頭，在國家電網單項智能電表市場份額排名第一，截至2021年底累計智能電表MCU出貨量超4億顆，覆蓋國內絕大部分表廠。公司同時進軍汽車電子等新領域，努力發掘增長點。
風險提示：行業競爭加劇風險、需求不及預期風險、新品拓展不及預期風險。