智通財經APP獲悉，海通證券發布研究報告稱，截至2022/10/6恒生指數PB(LF)爲0.87倍，自02年有數據以來分位數爲0.2%，恒生滬深港通AH股溢價指數爲143.8點，自06年有數據以來分位數爲88.9%，可見港股當前長期配置價值凸顯。該行認爲港股走勢與A股和美股密切相關，回顧曆史，港股見底往往需要美股和A股企穩回升。未來港股見底回升需等待A股和美股企穩，盡管美股難言見底，但當前港股已經在底部區域，並且A股也有望開啓新一輪上漲，因此對港股不必過度悲觀。
海通證券主要觀點如下：
回顧曆史上港股見底背景
7月以來港股市場持續下跌，已經跌破了3月15日的低點，投資者再次對港股何時見底産生疑問。由于港股是離岸市場，港股走勢的影響因素也較爲複雜，但綜合來看港股既與A股相關，也跟美股挂鈎。因此本文將回顧曆史，對比港股、美股和A股曆次大底之間的關聯，對此話題進行分析。
港股走勢與A股和美股密切相關。
從曆史上看，港股的走勢與A股和美股均高度相關，背後原因在于港股作爲離岸市場，基本面由內地經濟決定，而流動性受海外市場的影響。從基本面來看，中資企業在港股市場上占主導地位，截至2022/10/4港股中資股總市值達到36.8萬億港元，占全部港股的比重爲73.6%;22H1港股中資股營收/歸母淨利潤爲24.0/2.3萬億港元，占全部港股的88.9%/90.7%，因此可以看到，港股和A股的歸母淨利累計同比的走勢基本保持一致。
從流動性來看，中國香港實施聯系彙率制度，港元與美元直接挂鈎，因此中國香港的貼現窗基本利率水平與美國的聯邦基金目標利率水平走勢一致;同時，外資在港股市場占主要地位，2020年港交所外地投資者交易額占比達41.2%，其中歐美地區占比較高，美國投資者交易額占比爲23.2%。不過，近年來南下資金持續流入港股，在港股的話語權也得以提升，22/08南下資金成交額占港股總成交額占比達到13.3%，因此港股資金面與A股的聯系也愈發緊密。
回顧曆史，港股見底往往需要美股和A股企穩回升。
2000年以來港股經曆過五次大底，分別發生在03/04、08/10、11/10、16/02、20/03。通過梳理這五次底部特征，該行發現港股見底往往需要美股和A股企穩回升。具體而言：
2003/4/25港股見底回升，而美股已于2003/3/11便開始回升，港股滯後于美股。A股在經曆了03/11-04/04“五朵金花”的結構性上漲行情之後繼續回調，直至2005/6/6才真正見底。但由于美股依然處于上行態勢，港股也跟隨美股上漲，而非跟隨A股調整，說明彼時港股走勢更多受美股影響。
2008/10/27港股觸底回升，美股階段性反彈，2008/11/6 A股見底回升，此後美股轉爲震蕩，港股跟隨A股同步上行。09年初美股出現持續下跌，A股走出獨立上漲行情，但港股跟隨美股一起調整，只是幅度相對較小，直至2009/3/10美股企穩回升，港股才真正進入上漲通道。
2011/10/4港股見底，當日美股也開始見底回升，A股則是持續下跌，直至2012/1/6開始企穩，隨後經曆了一年的磨底階段，2012/12/4才到達真正的低點。但在A股下跌期間，港股依然跟隨美股震蕩上行，而非跟隨A股一起調整，再次說明彼時港股見底回升更多是跟隨美股。
2016/2/12港股見底，美股于2016/2/11見底，A股于2016/1/28見底，可見盡管A股更早見底，但港股直至美股企穩回升才同步見底回升。並且，16年2月底A股二次探底時，港股並未明顯調整，而是跟隨美股繼續上行。因此港股16年2月的大底依然是跟隨美股。
20年疫情爆發初期，國內經濟最早受到沖擊，A股和港股均在2020/1/20-2020/2/3發生過一次急跌，期間美股波動相對較小，再次說明內地基本面對港股的影響增強。隨着新冠疫情在全球蔓延，美股市場大幅波動，A股和港股隨之下跌，在美聯儲釋放大量流動性後，2020/3/23美股、A股和港股同步見底。
借鑒曆史，未來港股見底回升需等待A股和美股企穩。
當前港股已經破淨，估值處于曆史低位，截至2022/10/6恒生指數PB(LF)爲0.87倍，自02年有數據以來分位數爲0.2%，恒生滬深港通AH股溢價指數爲143.8點，自06年有數據以來分位數爲88.9%，可見港股當前長期配置價值凸顯。展望未來，港股何時能夠見底回升，根據上文對曆史的回顧，該行認爲港股見底回升需等待A股和美股企穩。
對于A股而言，國內經濟基本面是關鍵點，其中地産是重要因素之一。該行認爲隨着保交樓和穩增長政策落地，有望催化A股市場再次開啓新一輪上漲，從而對港股形成正向的拉動作用。但是，美股何時見底尚未清晰，NBER指標顯示美國經濟在今年7月時已經進入技術性衰退，按照曆史規律，美股在美國經濟衰退中後期才見底，因此預計美股大約在今年四季度或明年初見底，這就意味着美股對港股可能仍有負面影響。綜上所述，由于美股難言見底，港股見底企穩可能還需要繼續等待，但考慮到港股已經在底部區域，並且A股也有望開啓新一輪上漲，因此對港股不必過度悲觀。