“當天上下金子時，要用大桶去接。”在2009年的致股東信中，巴菲特如此說道。而目前的百度-SW(09888)，大概率已處于“下金子”的階段。
5月26日，百度發布了2022年的第一季度財報。數據顯示，公司報告期內的收入爲284.11億元，非美國通用會計准則下歸屬百度的淨利潤爲38.79億元，超出市場預期。
拆分來看，百度核心收入受智能雲推動同比增長45%，其中非廣告收入同比增長35%。非廣告收入的持續增長，證明作爲第二、第叁增長曲線的智能雲、智能駕駛業務持續高成長。
從中長期的視角來看，當前已是逐步布局百度的好時機，這是因爲公司多元商業化布局的自動駕駛即將迎來裂變，具有獨特核心優勢的智能雲服務也有望在疫情後重拾快速增長，且AI賦能下的移動生態業務作爲公司的基本盤也將在下半年隨宏觀經濟複蘇。
增長曲線的“共振”，對于百度價值的深度修複或會超出市場預期，畢竟這是在移動生態、智能雲的基礎上，由全球技術領先的自動駕駛業務商業化的放量提升公司的估值天花板。對百度而言，未來已來。
自動駕駛商業化提速，價值裂變在即
若要押注未來兩年最值得投資的賽道，自動駕駛必是其中之一，因爲該行業的發展已來到臨界點，即將步入行業成長斜率的最大階段，資本市場往往會給予該階段表現突出的標的最豐厚的回報。
國泰君安此前便發布研報稱，從各大整車廠商的新車規劃或者OTA升級規劃來看，2022年下半年到2023年各廠商都將爭取落地高速領航、城區領航等准L3級別的行車功能。這就意味着接下來的一年半將是准L3級別自動駕駛功能大規模落地的關鍵時期，于資本市場布局自動駕駛正當時。
而百度則是自動駕駛賽道中繞不開的存在，這不僅因爲其強勁的技術實力，亦因爲百度在自動駕駛的商業化方面做了多元化布局，其以更穩健的姿態、更強的確定性瓜分自動駕駛的行業紅利。
在自動駕駛領域布局近十載的百度，其自動駕駛技術已處于全球領先水平，在Navigant Research發布的2020年自動駕駛競爭力榜單中，百度是中國唯一上榜玩家，並被列入國際自動駕駛“領導者”行列。
截止目前，百度Apollo測試車隊規模已達500輛級別，獲得專利數3700余項，位居中國第一，在世界範圍內的近30個城市開放道路測試，測試總裏程超過2700萬公裏，百度已獲得中國自動駕駛測試牌照593張，其中載人測試牌照398張。
憑借強大技術實力，4月28日，Apollo Robobus率先獲得北京智能網聯汽車路測牌照，成爲首批獲准參與北京自動駕駛客運巴士測試的企業，並成功獲得中國首批自動駕駛主駕無人許可，“方向盤後無司機”是百度自動駕駛路測的又一裏程碑式進步。
且在今年4月份，百度Apollo發布面向交通和汽車行業的車路協同開放平台2.0——“開路”，這意味着成立五周年的百度Apollo從“自動駕駛開放”升級到了“自動駕駛和車路協同的全面開放”，公司立志做智能交通發展的“開路先鋒”。
技術領先的同時，百度自動駕駛多元商業化再次加速，先發優勢有望讓百度獲取更大市場份額，公司內在價值持續提升。“蘿蔔快跑”作爲百度的自動駕駛出行平台，加速向城市覆蓋。報告期內，自動駕駛出租車正式落地深圳，年內將擴大到300個站點，陽泉、烏鎮、武漢等地亦相繼被覆蓋;在已覆蓋的城市中，北京、重慶、陽泉叁地已開啓正式收費運營。
爲快速將“蘿蔔快跑”推向市場，百度做了詳細的推廣計劃。智通財經APP獲悉，至2023年底，“蘿蔔快跑”自動駕駛出行服務將開放至30個城市，部署至少3000輛自動駕駛汽車，爲300萬用戶提供服務。到2025年將業務擴展到65個城市，到2030年將擴展至100個城市。
“蘿蔔快跑”的快速放量將進一步加固百度在自動駕駛領域的競爭壁壘，因爲規模化運營中所積累的數據不僅量更大，質量更高，也更貼合實際出行場景。基于海量的運營數據，百度能提供更優質、更安全的自動駕駛服務，公司在行業中的競爭力將更強。
爲汽車制造商提供智能輔助駕駛解決方案亦是百度自動駕駛業務的重要商業模式。未來智能汽車的行業格局將被分爲兩大類，一類是以Tesla爲代表的有創新DNA的造車新勢力;另一類是整車廠+新型智能化Tier1的共同體。在造車新勢力的“步步緊逼”下，整車廠爲獲得戰略生存空間已開始與智能化Tier1展開合作。百度憑借強大的汽車智能化基礎以及具有競爭力的汽車智能化産品矩陣，成功獲得衆多整車廠客戶。
智通財經APP了解到，截止目前，百度apollo全球合作汽車品牌70余個，合作車型多達800余款，累計服務2000萬車主。分産品來看，自主泊車AVP産品在威馬W6、長城哈弗神獸、廣汽埃安全系車型已完成量産交付，長城坦克500、長城摩卡等熱門車型也將逐漸實現交付。
在領航輔助駕駛ANP産品方面，6月底將在威馬W6車型交付，這是首個行泊一體ANP2.0的量産車型;12月底將交付以比亞迪(ANP2.0)，2023年將開始交付東風岚圖(ANP2.0)。在智艙方面，小度車載累計前裝搭載車型超過100款，搭載量超220萬，穩居智能汽車領域第一。
從産業趨勢來看，隨着汽車智能化的加速推進，整車廠對汽車智能化配置的競爭將越加強烈，這將推進仍在觀望的整車廠與智能化Tier1的結合。憑借在技術、産品矩陣以及量産能力等多維度的優勢，百度將占據更大的市場份額。
此外，百度與浙江吉利控股集團聯手打造的智能汽車品牌集度汽車已在今年初完成近4億美元的A輪融資。資金加持下，集度持續加快研發與量産進程，首款汽車機器人概念車ROBO-01將于6月發布，量産車型將在2023年上市。從競爭力來看，百度造車發揮了公司在自動駕駛、智能交通方面的協同優勢，“後來居上”概率較大，亦是對自動駕駛業務商業化的重要補充。
智能雲競爭優勢明顯持續高成長
雲計算是全球新一輪IT革命最重要的標志性創新,其已成爲引領信息産業乃至整個經濟社會創新發展的關鍵技術和創新平台。在近些年我國數字經濟産業的蓬勃發展中，雲計算功不可沒，百度亦在其中貢獻了重要力量。
據Canalys發布2021年中國雲計算市場報告顯示，中國的雲基礎設施市場規模已達274億美元，由阿裏雲、華爲雲、騰訊雲和百度智能雲組成的“中國四朵雲”占據80%的中國雲計算市場，穩居主導地位。其中，百度智能雲全年同比增速55%，位于“中國四朵雲”陣營前列，增長勢頭超行業平均水平。2022年第一季度，百度智能雲收入再大增45%，公司市場份額穩步提升。
百度的亮眼表現得益于其在雲計算領域打造“雲智一體”的差異化競爭優勢。所謂的“智”，便是軟硬結合的AI大生産平台百度大腦，在百度大腦的AI技術賦能下，百度將“雲”服務持續的輸送給其他産業，以此形成智能服務的差異化。而在行業發展方向上，百度智能雲選擇了公司更有優勢的工業作爲主要發力領域，並在工業互聯網、智能制造、智能交通、能源和電力事業領域取得了關鍵勝利。
在工業互聯網領域，工信部此前發布了2022年新增跨行業跨領域工業互聯網平台(“雙跨”)清單，百度推出的智能雲“開物”首次申報即入選“國家隊”。智通財經APP了解到，“開物”以“AI+工業互聯網”爲特色，與汽車、電子、能源電力、裝備制造、鋼鐵、化工、水務等超過22個行業的300多家標杆企業建立合作，爲超過18萬家工業企業提供服務，在貴陽、重慶、桐鄉、蘇州、廣州、甯波等16個區域深度落地。
在智能交通領域，業務訂單的快速放量拉動百度智能雲持續成長。2021年，百度推出了升級版本的ACE智能交通引擎2.0，以更精准的感知能力、更多元的數據、更強大的智能引擎實現對該行業的全方面賦能，爲用戶提供更優質體驗。在賽文研究院發布的行業報告中，百度智能交通的市場訂單16.8億獲國內第一。截至目前，百度智能交通已經在北京、廣州、上海、重慶等全國50多個城市落地，隨着落地城市的持續推進，智能交通對智能雲業務將提供長期的增長動能。
在金融領域的持續突破亦是亮點之一。國際數據公司IDC于5月最新發布的《中國金融雲市場(2021下半年)跟蹤》報告顯示，百度智能雲在金融雲解決方案整體市場中排名前叁，市場份額不斷提升，穩居“第一陣營”。目前，百度智能雲的智慧金融解決方案已經服務了近500家金融行業客戶，其中包括政策性銀行、國有六大銀行、10+家股份制商業銀行、30+家保險機構、上百家區域性銀行及證券、資管等各類金融機構，覆蓋營銷、風控、運營等關鍵金融場景。
從我國的整個雲服務行業來看，隨着企業數字化的持續推進，該行業仍將保持快速增長。據IDC最新發布的《中國公有雲服務市場(2021下半年)跟蹤》報告顯示，未來5年，中國公有雲市場會以複合增長率30.9%繼續高速增長，預計到2026年，市場規模將達到1057.6億美元。憑借獨特的競爭優勢以及對行業的快速滲透，百度智能雲業務將持續成長，其發展速度或將繼續保持行業領先，仍會是百度成長的主要推動力之一。
雖說股票價格圍繞企業價值上下波動，但回顧曆史其實不難發現，在短期內，價格對價值的反映經常會錯誤的離譜。若以企業基本面爲錨做出正確判斷，便是獲得超額收益的潛在機會。
而從百度來看，其第二增長曲線智能雲業務具備獨特優勢，有望在行業的持續成長下實現高增長，第叁增長曲線智能駕駛全球技術領先，目前已迎來多元商業化的持續提速，多年技術積累快速向商業價值轉化，該業務估值有望大幅提升。
基于百度智能雲的快速發展以及智能駕駛商業化的提速，市場對百度的關注度日漸上升，其中不乏知名券商和投行表示對百度未來發展的看好。早在今年4月時，花旗便發布研報稱看好百度雲和AI的長期增長前景；高盛表示，對Apollo ASD商業化的前景充滿信心；摩根大通亦對robotaxi的發展持樂觀態度。