恒指於4月首兩個交易日 (4月1及4日) 見二連升後，昨日 (4月6日) 則見跌逾420點，收報22,080點，仍較3月31日收報21,996點還要高，亦處於22,000點之上，反映升勢未被破壞。經過3月31日至4月4日港股通 (南向) 關閉後，4月6日為清明節假期 (4月5日) 首個交易日，大市成交額由徘徊在約1,000億港元，昨日回升至約1,342億元，處於1,300億至1,400億元的較健康水平；不過若要確認港股有較強續升動力，則要見在1,500億元或以上為佳。暫於技術走勢而言已略見「暗湧」，故不宜對後市太早感樂觀。
五十天線或成阻力位 除了大市成交額趨勢有待觀察，昨日恒指低位22,015點，較10天移動平均線於21,997點相距不足20點，至於截至當晚6:30夜期低位在22,003點，而昨日期指的10天線在21,994點，相距更不足10點，反映恒指見微跌收市經已失守10天線機會大。再者，現於恒指上向的50天線持續下移，昨日在22,747點，較三個交易日前的3月31日為22,878點低逾130點，意味著不久便會在22,600點或以下，倘若大市成交額未見進一步加增，50天線將成為恒指較強阻力位，屆時極有可能於10天線不保，升勢將被破壞。
油價再升僅時間問題 於技術走勢以外，俄烏事態發展亦見「暗湧」，上週市場仍在憧憬俄烏兩國首元有望進行視像通話，化解兩國衝突見曙光，本週忽然烏克蘭態度轉為強硬，緊張氣氛又再升溫。此外，歐美加強制裁俄羅斯，其中歐盟會禁止入口當地煤炭，亦考慮針對石油的措施，例如加徵稅項，或托管帳戶等特定支付渠道。俄羅斯則表明要密切監察農作物出口的情況，警告西方制裁可能令全球面對糧食短缺。現時國際油價處於100美元之上，表面看來油價靠穩，卻仍處於2014年8月以來高水平，筆者認為油價再升只是時間問題。
美國一年物格增兩倍 事實上，雖於下週美國才公佈3月的消費物價指數 (CPI)，市場預測達8.3%，較2月的7.9%進一步上升，若最終實數乎合市場預期，將為1982年2月的8.4%相若水平。回顧2021年3月美國CPI為2.6%，就算將要公佈數字與今年2月的持平，已見物格於短短一年急增逾兩倍；若實數真的是8.4%，增幅將擴大至超過2.23倍，相信對中港讀者而言是難以想像的局面。現時市場預測5月美國聯儲局加息1/4厘和1/2厘的概率分別是24.0%和76.0%，較一週前的35.0%和65.0%，預加1/2厘顯著升溫，與上述美國通脹預期創逾四十年新高吻合。
孳息倒掛成新的焦點 另可留意美國十年期國債孳息率為2.646厘 (截至香港時間晚上8:00)，自3月13日起企穩在2.000厘之上，僅約三週已擴大近三成，相距已超過1/2厘，也是5月預期加息1/2厘機會大之另一參考。由於加息幅度預期升溫，因此分別在3月21和31日美國五年期國債孳息率上破十年期和三十年期孳息率，令市場多一重關注，就是「孳息倒掛」。現時三十年期孳息率為2.668厘 (截至香港時間晚上8:00)，較十年期的僅高22點子；留意上述3月13日至今十年期孳息率擴大29.77% (2.039 → 2.646厘)，同期三十年的擴大12.15% (2.379 → 2.668厘)，配合上述美國通脹壓力不斷加增，十年期孳息率跟三十年期的「倒掛」只是時間問題。
綜合以上分析，技術分析和基本分析 (宏觀政經形勢) 均見普遍環球股市現時的利好形勢均見「暗湧」，若見歐美股市走勢轉淡，中港股市難以獨善其身。留意恒指除了昨日低位靠近10天線，早於4月1日開報21,693點，經已曾失守此線 (21,850點)，並見本文開首筆者提出晚上6:30的夜期表現，報22,039點，下跌52點，至晚上8:00報21,980點，跌幅擴大至111點，令恒指今日 (4月7日) 續跌風險增加。若見連續兩天收低於22,000點，投資者應有繼續在21,000至22,000點之間擺動的心理準備。
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