上半年大量企業都錄的收入縮水甚至利潤盈轉虧的結局，而統一企業中國(00220)在收入和利潤同比增長的情況下，股價卻收下一根大陰線，真相可能是其表現不及預期。
智通財經APP觀察到，8月7日統一發布了截至6月30日的中期業績，期內實現收益118.17億元人民幣(單位下同)，同比上升3.0%。未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利爲21.82億元，同比上升4.4%，公司權益持有人期間應占溢利爲人民幣10.65億元，同比上升6.8%。
不過10日港股開盤後，統一股價平開後迅速下跌超7個點，隨後全天震盪，收盤報港元，全天成交量，成交額，放量下跌。在上半年公共衛生事件的影響之下，“宅經濟”崛起，方便食品大火，講道理統一企業的業績不應只是小幅增長，而正因爲該預期差，導致股價下跌。拋開股價，統一這半年發生了什麼?又是什麼原因拖了淨利潤後腿呢?
行情來源：智通財經
食品向上，飲品向下
統一企業的產品主要分爲飲料和食品，其中飲料又可細分爲茶飲、果汁、奶茶、水趣多和其他，食品細分爲方便麪和自熱系列“開小竈”。
智通財經APP觀察到，2020年上半年，統一企業的飲料業務收入62.9億元，同比減少7.4%，飲料業務收入佔比53.2%，有所下降。食品業務收入52.1億元，同比增加22%，收入佔比44.1%。
其中食品業務構成相對簡單，主要爲方便麪和自熱食品，自熱食品從2019年才逐漸推廣開來，並在今年上半年列爲食品業務細分;方便麪以老壇酸菜牛肉麪爲核心單品，逐步推出藤椒系列、統一茄皇、湯達人系列、滿漢大餐系列等，相對老壇酸菜該等系列產品單價較高，2020年上半年湯達人系列收入同比增長29.7%，高端方便麪成爲拉動食品業務收入的一大動力。自熱食品開小竈也實現收入的翻倍增長，不過目前收入佔比不高。
飲料業務構成較爲複雜，其中收入佔比最大的茶飲料收入28.97億元，較去年同期31.83億元同比下降9%;奶茶收入23.71億元，同比增長1.3%，果汁收入7.94億元，同比減少13.5%，其他飲品收入2.29億元，同比減少34.9%。除綠茶、紅茶、鮮橙多、阿薩姆奶茶等傳統產品貢獻主要收入外，小茗同學、元氣覺醒、阿薩姆小奶茶等，通過打造新概念等方式，也逐漸有了影響力。
不過通過食品和飲品的分析不難發現，上半年受公共衛生事件影響，方便型食品成最大贏家，居家消費明顯增多帶動之下，收入也大幅上升。而飲品業務則不然，其需求剛性明顯不如方便型食品，居家時間變長並不能明顯增大其消費能力，反而因爲消費場景的減少，導致收入來源減少。
因此，隨着公共衛生事件逐步得到控制及復工復產的推進，下半年飲品業務可能有小幅回暖，而方便型食品業務則可能明顯減少，總體而言下半年收入增長依舊不明顯。
營銷力度不減，意在搶佔市場?
統一企業面臨的市場競爭也比較激烈，在營業收入、資產規模等方面與龍頭康師傅還有較爲明顯的差距，而除了來自康師傅在食品、飲料方面的競爭之外，還有來自衆多細分品牌的競爭。
智通財經APP觀察到，從毛利率看統一企業在2019年上半年有所提升之後，又開始逐步下降，2020H1其毛利率爲35.76%，同比下降約0.82個百分點。在毛利率方面，統一企業高於康師傅，不過在費用支出(銷售費用、行政費用)方面，統一企業又明顯高於康師傅，因此總體下來，經營利潤率方面康師傅又高於統一企業。不過智通財經APP發現，由於一些非經常性的其他收入，導致中期業務方面統一企業的經營利潤率明顯高於全年，這可能跟其部分資產出售有關。
聚焦到統一企業的費用支出方面，2020年上半年雖然有公共衛生事件的影響，不過統一企業的推廣活動並沒有減少。業績報告顯示，如食品業務方面請劉昊然、肖戰等藝人代言，飲品業務方面與B站UP主合作，與KPL王者榮耀深度合作，請吳磊、張若昀等藝人代言，因此從營銷費用比看上半年達到22.21%，與去年同期基本持平。也可以看出，統一企業爲了爭奪市場份額不遺餘力，相對而言康師傅的營銷費用比一般都在20%以下。
2020年上半年統一企業的淨利率達到了9.01%的新高度，比去年同期增長了約0.31個百分點。不過智通財經APP注意到，這並非是因爲其盈利能力有了提升，財報中顯示上半年其他利得和收入達到了3.21億元，比去年同期1.82億元增長了76%即1.39億元，而這已經佔到了今年上半年淨利潤的13%，對於淨利潤的增長貢獻十分明顯。而這部分其他所得在近兩年明顯增多卻並不具備可持續性，因此其實際的盈利能力並沒有提升。
綜合以上分析，上半年因公共衛生事件影響，統一企業的食品業務有了明顯增長，但是飲料業務卻拉了後腿，而飲料業務又是收入佔比更高的部分，因此總體收入增幅不大，低於此前市場預期。淨利潤方面，上半年有不少企業啓動線上銷售和宣傳，節省了較多費用，而統一企業在費用控制方面卻沒有明顯變化，導致淨利潤增長也不夠強勁。當然，統一企業可能有趁機加大營銷從而做大市場份額的考慮，只是當前的能力能匹配上這“野心”嗎?