太古地產（SEHK：1972）於2012年上市，首日股價以17.32元收盤，其後一直此以上水平游走，2019年曾升至34.1元，升幅幾近一倍，但之後股價疲弱，截至今年5月25日以17.52元收市，股價重返8年前的起步點。
太古地產自2012年起穩定派息，而且有增無減，去年股息88仙，同比升4.7%。之前因為股價高企所以股息率偏低，但現在股價回落，股息率升至約5厘水平，有一定吸引力。但目前買入，會否賺息蝕價，得不償失呢？
| 年份 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 |
| 全年股息（仙） | 60 | 60 | 66 | 71 | 71 | 77 | 84 | 88 |
去年經常性基本溢利微增 太古地產的主要有三大業務，包括(1)物業投資，即發展、租賃及管理商業、零售及若干住宅物業；(2)物業買賣，即發展及興建物業（主要是住宅單位）出售；及(3)投資及經營酒店。
自去年中起，香港發生社會運動；今年初肺炎疫情，以至近日因全國人大會議審議港版國安法草案觸發社會運動再現，令太古地產的經營業務難有喘息的機會。
去年業績自然不會亮麗，太古地產去年收入142.22億元，同比減少 3.4%；純利134.23億元，同比大跌53.2%。不過若撇除投資物業估值變動，由於期內出售了兩座位於太古城的辦公樓，以及香港其他投資物業的權益，太古地產去年股東應佔基本溢利241.3億元，同比增 1.38倍。而經常性基本溢利亦增加1.49%至76.33億元，原因在於內地物業投資的基本溢利上升。
內地租金收入料可觀 香港社會情況未知何時止息，對集團將持續帶來負面影響。不過太古近年加快內地業務發展，在北京、廣州、成都及上海的地段持有6個大型商業發展項目的權益將相繼落成，預計將提供應佔總樓面面積約970萬平方呎，為集團帶來可觀租金收入。
而本港經濟疲弱，寫字樓租戶有遷離核心商業區的趨勢。太古地產在港島東早有部署，2018年建成太古坊，總樓面面積達500萬平方呎的寫字樓，共8座建築物，而太古坊二座亦將於2年內落成。在這趨勢下有機會愈做愈旺，物業估值亦有望上升。
派息增長趨勢可望延續 太古地產去年出售資產，資產負債率由2018年的10.6%減至5.3%。集團管理層指出，今年將出售一些非核心資產，以便獲得更多的資金流。資金充裕，相信有能力維持有增無減的派息紀錄。
不過，雖然集團基本面實力優越，業務經營取態穩健保守，但目前業務仍是以香港為主，由於社會事件、經濟的不確定性，以及新冠肺炎疫情的影響，市場對住宅物業需求較疲弱，集團股價短期內上升動力較弱，但這些都不是太古地產基本面削弱所致，當外圍不利因素消退，集團股價不難重新拾級而上。目前市盈率約7.8倍，估值吸引，股息率亦不俗，長線而言是一個具價值的買入點，食息一族不妨考慮。
編輯：Yan
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