智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告稱，首予環球醫療(02666)“買入”評級，合理估值爲7.89-9.81港元，預計2021-23年歸母淨利爲20/23/28億人民幣，增速24%/17%/16%，當前股價對應PE5/4/3X。
國信證券主要觀點如下：
環球醫療是醫療租賃起家、順利轉型醫療服務的央企
環球醫療爲2000多家醫院客戶提供以融資租賃爲核心的金融解決方案，並提供專業咨詢、高科技醫療設備全球引入及科室升級等一系列配套服務。2018年起公司積極參與國企辦醫療機構剝離的工作，吸納優質醫療資産並進行高效整合，醫療業務收入占比不斷提升。管理層具有豐富經驗，市場化的薪酬績效體系和股權激勵實現職業經理人的利益綁定。公司分紅力度大，股利支付率超過30%，股息率超過5%。
金融業務爲基，資産質量高，穩健成長
2019年中國醫療設備融資租賃市場規模達到1703億，未來五年CAGR約爲16%。公司客群以地縣級醫院爲主，淨息差維持在高位，資産質量優異，生息資産過往幾乎沒有出現減值。公司擁有一支專業度高的“金融鐵軍”，開拓公用事業客戶，並能提供咨詢及配套服務進一步提升客戶黏性。融資能力強，運用直接和間接融資多渠道豐富融資資源。
緊抓政策機遇，開拓醫療服務核心賽道
環球醫療積極參與整合承接工作，截至2021年上半年，已累計簽約遍布14個省市的醫療機構56家，合計開放床位數超過1.5萬張。2021H1醫療集團業務收入達21億，同比增長37%，占總收入的42%，已成爲拉動業績成長的主要因素。多措並舉促進旗下醫療機構的整合，“數字化改造+醫院聯盟+分級診療”齊頭並進，明確“核心學科”、“特色學科”和“消費醫療”叁條發展路徑，診療人次和醫療收入穩中向好。
風險提示：醫院收購和交割並表不及預期;醫院整合不及預期。