智通財經APP獲悉，敏實集團(00425)公告全資子公司敏實投資與海拉控股簽訂框架協議及合資合同，擬成立雷達罩相關業務合資公司。與此同時，該公司股價自6月9日達到高點以來回調幅度超過15%。
中金公司對此發表研報表示，該公司股價大幅回調一方面是美股走弱帶來的資金面影響，另一方面股價前期漲幅較大、存在獲利了結。目前公司股價對應2021年10.4倍P/E，股價回調提供低吸機會。中金公司維持2020、2021年盈利預測不變，維持跑贏行業評級，基於估值切換，上調目標價8.5%到28港幣（14倍2021年P/E），較當前股價具有37%的上行空間。
中金公司指出，擬成立的合資公司計劃註冊資本1.44億元，其中敏實投資、海拉控股將分別持有50%股權，敏實投資將首先成立中國外商獨資企業、注入註冊資本，隨後海拉也將注入註冊資本。中金認爲此次合作體現了公司作爲外飾件領域龍頭，積極謀求外延發展的決心和能力。該公司在ACC標牌、雷達罩領域已經深耕多年，而海拉在雷達傳感技術領域擁有超過20年的研發經驗，二者產品均已經獲得部分訂單、逐步進入量產階段。中金公司認爲成立合資公司不僅能夠實現技術協同開發，也有望形成系統集成件，並在客戶拓展方面形成協同。雷達罩產品平均單車價值量在200元左右，伴隨後續主動安全、自動駕駛滲透率提升，中金認爲該業務收入體量有望達到10億元規模，穩態毛利率水平較高（可能超過40%），利潤貢獻更加可觀。
中金公司還表示，政策支持歐洲新能源需求或超預期，進一步加速電池盒業務上量。近5年德國不斷加碼新能源扶持政策，以售價低於4萬歐元的純電動車爲例，2016-2019年單車補貼4千歐元，2019年10月開始單車補貼增長50%至6千歐元，而現今振興經濟政策繼續向新能源車傾斜，單車補貼繼續提升至9千歐元。供給端，2020年下半年開始新能源車（尤其是純電動車型）開始密集上市，包括大衆MEB平臺下的ID.4/ID.3等、戴姆勒EQA/EQB等、雷諾Zoe換代等，供給端支撐2021年需求上量。
2019年歐洲新能源乘用車銷量約爲55萬輛，根據歐洲碳排放標準的要求，中金公司測算到2021年新能源乘用車銷量需要達到150萬輛，到2023年銷量需要達到200萬輛，伴隨補貼政策和車型供給的顯著增加，中金公司認爲有望支撐歐洲新能源銷量實現上述碳排放標準要求的快速增長。截至目前，該公司已經獲得大衆MEB平臺（歐洲）、寶馬、日產、雷諾等客戶接近30款車型訂單。中金公司預計到2021年大衆歐洲新能源車市佔率將超過15%（2019年爲12%），對應銷量超過20萬輛，疊加其他車型訂單投產，中金公司預計2021年電池盒收入貢獻將超過10億元（平均單車價值量3500元）。