智通財經APP獲悉，瑞信發佈報告稱，萬科企業(02202)2019年度核心盈利雖然增長11%，但分別低該行及市場預期7%及5%，相信業績遜預期是由於合營企業期內盈利貢獻減少所致。
該行稱，雖然萬科資產負債表較同行健康，但管理層仍對銷售規模擴張態度轉趨謹慎，去年買地支出爲年內合約銷售的35%，低於行業平均水平的50%，換言之萬科土地儲備僅可供未來約2.8年使用，較同行的平均水平短約4年。
該行還稱，萬科去年新開工建築面積同比減少15%至4,240萬平方米，預算今年進一步減少至2920萬平方米。因此，該行將2019-2022年銷售年複合增長預測由9%下調至2%，以反映土地儲備緊絀，並將2020-2021年盈利預測下調9%，每股資產淨值下調10%，以反映合約銷售及利潤率增長放緩，目標價由35.6港元下調至27.4港元，評級由“跑贏大市”降至“中性”。