美好的日子要到頭?
昨天,市場由特斯拉財報遜預期開始發酵,至科技股大盤因擔憂AI人工智能的增長而全線大跌,納指跌幅達3.6%,標普500也大跌2.3%,創一年半以來最大單日跌幅。
此外,更重要的是,隔夜美債收益率曲線進一步變得陡峭,2年期收益率已明顯超越10年期的倒掛情況持續下,5年期收益率卻一度下跌7個基點,30年期收益率持續超越5年期收益率,兩者之差達到38個基點,兩者收益率曲線是2023年5月以來最陡峭的,反映市場預計美聯儲可能比預期更早降息,甚至下週7月31日的利率決議上就啓動降息。
過去一個月,美股三大指數可以說過了一段平靜上漲期,整個6月,VIX波動率指數都維持在14以下,而昨天VIX突發漲破18水平,預示股市波動正在加劇。而波動加劇正值美股財報季陼段,似乎這個波動或至少持續2-3周。
更要注意的是,在這段波動期前夕,美股已累積了大量漲幅,從技術上看,標普500相對200天均線一度高出了15%,這樣的偏離幅度已高於2018年初大跌前夕,近期歷史中,也只有2009年3月全球金融危機後的低點,2011年2月的高點,2021年疫情後的低點出現後,纔有過更大的偏離幅度。
也就是說,快速的波動修正可能正在出現。
市場提前吸納下週的超級周
昨晚加拿大央行已宣佈因通脹明顯回落而降息25個基點,更揚言未來將持續放寬政策。下週,美聯儲、日本央行將公佈利率決議,市場部分聲音憧憬美聯儲會否提前降息,又同時預期日本央行會啓動加息並縮債。而同時,蘋果、META、微軟、亞馬遜等大型科技股都預期在下週公佈財報。
也就是說,下週理應是市場最波動的時間,而昨晚似乎市場已開始提前對利率決議和科技股財報發酵,其中利率曲線變化是市場計入利率決議影響的體現,而懷疑AI對企業的增長則是對財報預期的體現。
7月降息機率微,科技股財報是疑問
問題是,這些波動對美股能否造成正面影響,還是會加劇目前的跌勢。
從過去一段美聯儲官員言論,似乎並未有釋放7月開始降息的預警,而6月最新的CPI通脹率仍在3%上方,似乎難以讓美聯儲7月就提前降息。相反,9月降息的可能性更大,而目前市場也充分計入了9月開始降息的憧憬,但問題是,最新市場又開始出現過早降息的預期,這個預期落空,卻會利空美股走勢。
此外,市場過去一段時間對AI智能版塊如英偉達、高通等有很高的財報期待,加上近日特斯拉財報遜預期、谷歌母公司Alphabet財報平平無奇無法使該股上漲勢頭持續,未來一週大型科技股的財報公佈假如也未能給予市場明顯驚喜,在「買預期,賣事實」下,之前累積的升幅便有極大回落的可能。
美股回調或持續
日線圖看,標普500已跌破了前低點5450水平,也跌破了自4月中旬以來形成的上漲趨勢線。下方支持在60天均線,如進一步跌破該均線支持,下方或回落至5350、5285、5190-5200區間,一浪低於一浪形勢也將延續。
*標普500日線圖 (US500, D1)
納指修正情況似乎更爲明顯,日線圖看,納指已跌破60天均線,並形成一浪低於一浪形態,下方支持在前阻力18964水平,跌破後或回落至18418-82區間,也是早前3月的關鍵阻力變支持區。上方阻力參考19480、19560水平。
*納指100日線圖 (NAS100, D1)
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作者:FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正
2024-07-25