美好的日子要到頭?
昨天，市場由特斯拉財報遜預期開始發酵，至科技股大盤因擔憂AI人工智能的增長而全線大跌，納指跌幅達3.6%，標普500也大跌2.3%，創一年半以來最大單日跌幅。
此外，更重要的是，隔夜美債收益率曲線進一步變得陡峭，2年期收益率已明顯超越10年期的倒掛情況持續下，5年期收益率卻一度下跌7個基點，30年期收益率持續超越5年期收益率，兩者之差達到38個基點，兩者收益率曲線是2023年5月以來最陡峭的，反映市場預計美聯儲可能比預期更早降息，甚至下週7月31日的利率決議上就啓動降息。
過去一個月，美股三大指數可以說過了一段平靜上漲期，整個6月，VIX波動率指數都維持在14以下，而昨天VIX突發漲破18水平，預示股市波動正在加劇。而波動加劇正值美股財報季陼段，似乎這個波動或至少持續2-3周。
更要注意的是，在這段波動期前夕，美股已累積了大量漲幅，從技術上看，標普500相對200天均線一度高出了15%，這樣的偏離幅度已高於2018年初大跌前夕，近期歷史中，也只有2009年3月全球金融危機後的低點，2011年2月的高點，2021年疫情後的低點出現後，纔有過更大的偏離幅度。
也就是說，快速的波動修正可能正在出現。
市場提前吸納下週的超級周
昨晚加拿大央行已宣佈因通脹明顯回落而降息25個基點，更揚言未來將持續放寬政策。下週，美聯儲、日本央行將公佈利率決議，市場部分聲音憧憬美聯儲會否提前降息，又同時預期日本央行會啓動加息並縮債。而同時，蘋果、META、微軟、亞馬遜等大型科技股都預期在下週公佈財報。
也就是說，下週理應是市場最波動的時間，而昨晚似乎市場已開始提前對利率決議和科技股財報發酵，其中利率曲線變化是市場計入利率決議影響的體現，而懷疑AI對企業的增長則是對財報預期的體現。
7月降息機率微，科技股財報是疑問
問題是，這些波動對美股能否造成正面影響，還是會加劇目前的跌勢。
從過去一段美聯儲官員言論，似乎並未有釋放7月開始降息的預警，而6月最新的CPI通脹率仍在3%上方，似乎難以讓美聯儲7月就提前降息。相反，9月降息的可能性更大，而目前市場也充分計入了9月開始降息的憧憬，但問題是，最新市場又開始出現過早降息的預期，這個預期落空，卻會利空美股走勢。
此外，市場過去一段時間對AI智能版塊如英偉達、高通等有很高的財報期待，加上近日特斯拉財報遜預期、谷歌母公司Alphabet財報平平無奇無法使該股上漲勢頭持續，未來一週大型科技股的財報公佈假如也未能給予市場明顯驚喜，在「買預期，賣事實」下，之前累積的升幅便有極大回落的可能。
美股回調或持續
日線圖看，標普500已跌破了前低點5450水平，也跌破了自4月中旬以來形成的上漲趨勢線。下方支持在60天均線，如進一步跌破該均線支持，下方或回落至5350、5285、5190-5200區間，一浪低於一浪形勢也將延續。
*標普500日線圖 (US500, D1)
納指修正情況似乎更爲明顯，日線圖看，納指已跌破60天均線，並形成一浪低於一浪形態，下方支持在前阻力18964水平，跌破後或回落至18418-82區間，也是早前3月的關鍵阻力變支持區。上方阻力參考19480、19560水平。
*納指100日線圖 (NAS100, D1)
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作者：FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正
2024-07-25