日元是全球公認為融資成本最低的避險貨幣，但匯市投資者正評估其地位。近年來，日本央行採取超級寬鬆政策，加上日本企業擴大海外投資，日元正面臨更重大的考驗。日本政府估算無法實現2025財年預算目標，這意味着巨額赤字正在拖累該國經濟。
彭博社引述日本內閣府周一(1月22日)發佈的中長期展望報告，預計2025財年日本的基本餘額約為-0.4%，這不包括公共債務凈利息支付，預計赤字與2023年7月份上次更新相比沒有變化。
新數據將加劇人們對政府整頓財政秩序能力的懷疑，市場普遍認為，制定加強財政紀律的道路對於維持市場對國家財政的信心至關重要。日本的公共債務負擔是經濟規模的2倍多，是發達經濟體中最大的。
日本政府表示，假設繼續努力削減支出，在高增長的情況下，這一目標仍然可以實現。這種樂觀的情景預計，日本將實現與20世紀80年代和90年代相當的強勁增長率。
對於4月份開始的財政年度，政府預計基本餘額為-3%，而上一份報告中的預測為-0.8%，反映了刺激計劃和其他措施增加支出的影響。日本首相岸田文雄政府已經批准了13萬億日元，約合877億美元的額外預算，為經濟措施提供資金，並計劃在今年晚些時候實施約3萬億日元的減稅。
此外，岸田尚未明確政府將如何支付增加的國防和兒童保育支出，這給未來幾年國家收支如何平衡帶來了進一步的不確定性。該估計假設總理將在某個時候，找到可持續的資金來源來支付預定的加息。
政府繼續認為，在高增長情景下，該國通脹率長期徘徊在2%左右，這與7月報告中表達的觀點一致。在更現實的情況下，通脹預計將從本財年的3%逐漸放緩至0.8%左右。
日本央行還認為，隨着油價上漲和貨幣走勢的影響減弱，短期內價格壓力將會緩解。市場預計，日本央行將在周二結束的會議上將下一財年主要通脹指標的預測從2.8%下調至2.5%左右。
據日本央行行長直田和男表示，通脹在暫時平靜后將再次回升，重點關注3月份達到頂峰的年度工資協議的強度。知情人士表示，日本央行官員認為他們的物價預測足夠強勁，約為2%或更高，他們的重點是能否確定物價持續上漲。
日本內閣辦公室做出的其他估計，包括在基本情景下，繼2024財年增長2.5%后，2025財年工資預計將增長1.7% 該國實際國內生產總值(GDP)可能在2024財年增長1.3%，在2025財年增長0.8%。
東京三井住友銀行首席策略師宇野大輔表示：「金融資產具有流動性，但當日本發生災難時，企業不會關閉海外工廠。」隨着日本經濟實力下降，宇野大輔認為，投資者不會購買日元作為避險資產。
日本企業重點擴大海外業務，自2014年以來，直接投資超過了股票和債券等金融工具的海外投資。根據彭博彙編的國際貨幣基金組織數據顯示，第三季外國直接投資占日本凈國際投資部位的57%，高於2010年底的20%。在此期間，證券投資的市佔從46%下降至22%。
過去幾年時間里，日元往往在地緣衝突或災難消息傳出後走強，2011年311大地震及海嘯發生后的7天，日元/美元匯率上漲近9%，市場猜測日本投資者將出售海外資產並匯回資金。
但今年1月1日發生能登半島周邊地區7.6級地震事件，日元/美元匯率已下跌約3%。
《日經亞洲》(Nikkei Asia)在2023年中曾指出，日元安全貨幣的地位正在動搖。文章提到，日本因貿易赤字及長期的低利率政策，日元處在歷史最低位，與同樣被視作安全貨幣的瑞士法郎相比，日元的地位正不斷下降。
