人民幣衍生品：美元/人民幣掉期曲線小幅下行，因本幣資金面趨於寬鬆

路透北京3月11日 - 中國境內市場的美元/人民幣掉期 CNYXSWP=CFXS 周三多數品種升水回落，主因本幣資金面較上周趨於寬鬆，短端賣壓占優，並帶動長端掉期點下行。儘管離岸人民幣流動性緊張令美元/離岸人民幣 0#CNHF= 掉期升水多揚升，但因幅度較小，對境內掉期市場擾動有限。

交易員稱，本周IPO申購進入尾聲以及中國版QE傳言，令市場預期本幣資金面將改善，從而推動掉期曲線整體小幅下行；但目前境內掉期市場觀望情緒仍比較濃厚，未來方向不太明朗。

"這兩天明顯感覺到資金面不是那麼緊張，而且IPO馬上就都要到期了，所以資金又要放出來了。資金面現在有所寬鬆，接下來應該也不會緊張，所以短端賣壓比較多；大家也覺得短端偏高了，現在出來賣的人偏多，長端也跟著掉下去一點。"一股份行交易員說。

但針對市場傳言的萬億元存量債務置換將引發中國版QE令市場利率有進一步下行空間，中國證券報周三報導援引財政部副部長朱光耀稱，"中國版QE是不實之詞。地方債務置換是在國務院對地方債批準規模之下、企業與商業銀行之間的契約行為。"業內人士亦認為，結合中國經濟和政策的現實環境來看，中國版QE可能暫時只是個美好的愿景。 urn:newsml:reuters.com:*:nL4T0WD22C

渣打銀行在提供給路透的報告中認為，短期離岸人民幣流動性將維持緊張。因人民幣匯率持續受壓，離岸匯價較在岸價仍然出現折讓；同時，滬港通北向交易量超越南向，令資金持續從離岸市場通過資本帳戶流出。離岸人民幣利率過去幾星期在歷史高位徘徊。

截至北京時間16:22，在岸市場一周期美元掉期升水 CNYSW=CFXS 成交于57個點子，一年期掉期美元升水 CNY1Y=CFXS 成交于2,035個點子，分別較昨日下跌-3.39%與-0.73%。

離岸市場一周期美元掉期升水 CNHSW= 成交于61個點子，一年期掉期美元升水 CNH1Y= 成交于2,338個點子，分別較前日揚升15.09%與0.99%。

中國銀行間市場周三早盤主要回購利率多穩中小降；今日雖然10只新股網上申購對資金面抽水效應明顯，但出資機構供給仍充裕，場內資金拆借難度並不大，流動性較為寬鬆。

東方證券等19家公司的網上網下申購日集中在本周二至周四，其中恆通科技等10支新股網上申購集中在今日，此為今年第三批新股IPO。 urn:newsml:reuters.com:*:nL4T0WD1PD

即期匯率方面，人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周三隨中間價微跌。美元強勢下，人民幣中間價則連續五日低開。交易員稱，兩會期間（人大與政協），整體匯市較平靜，交投區間比較狹窄，幾家國有大行在銀行間市場的結匯促人民幣"兩會"期間持穩。 CNY/CN （完）

(發稿 倪蔚丹；審校 林高麗)