FX168財經報社(北美)訊 今年以來，中國的人民幣兌美元匯率已貶值超過5%，最近被擠壓至其交易帶的下限，原因部分是由於美元走強。
造成這種情況的部分原因是中國當局在設定交易帶水平時採取了抵制市場力量的舉措。
（1）交易帶和中間價
中國的人民幣不是全面可兌換的貨幣，其在岸匯率是一種管理的浮動匯率機制。
中國央行每天上午9:15（格林尼治標準時間0115）設定人民幣兌美元的每日中間價。在這個匯率的基礎上，在岸現貨價格可以在一個波動幅度內交易，該波動幅度從1994年的0.3%逐漸擴大到2014年3月以來的2%。
（2）中間價的計算方法
14家中間價貢獻銀行參考人民幣前一日的官方國內收盤價（格林尼治標準時間0830）以及隔夜全球市場的波動來設定價格。他們的報價被髮送給中國央行的一個部門，然後由該部門設定中間價。
2017年，中國引入了所謂的「反週期因子」到中間價計算公式中，監管機構稱這是爲了更好地反映市場的供求情況。自那以後，該因子已多次調整。
分析師們通過反向工程計算自己對中間價的估計，他們表示這一舉措的目標是減少來自收盤價的輸入，增加基本因素的影響力。
（3）中間價的現狀
中國央行多個月以來一直設定比市場預期更堅挺的中間價，交易員和分析師們解釋稱這是當局對人民幣疲軟感到越來越不安的跡象。
中間價和路透社估計值之間的差距在9月26日達到了紀錄水平，當時中間價比估計值高出1,447個基點。
將中間價設定得如此遠離市場水平意味着，即使匯率沒有發生太大變動，人民幣也會靠近交易帶的邊緣，比如在週三，當時距離下限只有14個基點。
（4）達到限制會發生什麼
貨幣交易員表示，他們不確定當人民幣達到下限時會發生什麼，以及是否會暫停交易。
過去，人民幣只是輕微觸及下限；在2011年，當時交易帶只有0.5%時，它曾觸及下限，去年10月它距下限僅有1個基點。
國有銀行一直在出售美元以穩定人民幣，這種交易也可能保護下行。
（5）這個方法的作用
這樣做可以避免使用外匯儲備來穩定人民幣，迄今爲止市場一直在聽從當局的信號。
在即將到來的黃金週假期之前，儘管美元走強，人民幣保持穩定。這意味着中國貨幣在同一時期對其他貿易伙伴的貨幣升值。