人民幣衍生品：利差優勢不減，境內美元長端掉期缺乏調整空間

路透上海9月9日 - 中國境內美元/人民幣一年期掉期點 CNY1Y=CFXS 本周變化不大，上方1,500點關口阻力仍明顯，而受利差限制，長端下行空間亦受限。交易員表示，中國央行公開市場繼續淨投放千億元，資金面明顯轉鬆，短端掉期也小幅回落，這有利於平抑市場情緒，不過資金面料不會持續寬鬆，短端掉期下行空間亦有限。

他們並指出，由於銀行負債結構影響，一年期AAA同業存單(NCD)收益率一路上行，已明顯高於一年期MLF(中期借貸便利)中標利率，美元隱含利率近期亦再度回落，中美利差繼續走闊，這將持續支撐長端掉期。

“長端反應的是利差，保持對美元的相對利率優勢，有利吸引外資，符合國情，”一外資行交易員稱，“我覺得長端沒有大跌的基礎。”


另一外資行交易員亦表示，人民幣端長期利率還在高位，且長端的配置買盤也不少，估計一年期還是高位震盪為主。

北京時間12:04，境內美元/人民幣隔夜期掉期 CNYON=CFXS 報3.5點，一周期掉期 CNYSW=CFXS 報28點，一個月期 CNY1M=CFXS 報165點，一年期 CNY1Y=CFXS 報1,460點，上周五收盤四個期限掉期點分別收在13.7點、31.8點、165點和1,470點。

另一銀行交易員稱，近期同業存單利率不斷上行，且升勢仍未見扭轉跡象，表明銀行負債端壓力還是很大，央行投放的短期流動性對緩和銀行負債端壓力並無實質幫助，市場對中長期資金謹慎預期未改，“看存單還是能反映出大家對中長期資金的預期。”


中國央行公開市場今日連續第二日淨投放千億元，銀行間市場資金面更顯寬鬆。隔夜回購利率 CN1DRP=CFXS 早盤續降，且跌幅明顯擴大，加權利率下滑約39個BP至1.6370%。央行短期流動性調控態度有所緩和，資金料暫時還將延續寬鬆局面。
人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周三早盤大跌逾200點，與中間價同創逾一周新低。交易員稱，隔夜美指大漲拖累人民幣走弱，加之近日中美緊張局勢持續惡化，地緣政治風險不斷，人民幣料在當前位置整固一段時間後，才會重拾升勢。
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(發稿 張金棟；審校 張喜良)