Investing.com – 邁入2025年之際，聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）陷入了與過去一樣的境地，一方面力求保持聯儲局獨立性，另一方面需要避免與特朗普對抗。具體而言，鮑威爾的難題是——在制定貨幣政策的同時，避免顯得是在預先應對新政府政策可能帶來的通脹壓力。
特朗普勝選初期，鮑威爾試圖保持平衡
近幾個月來，外界可以清晰看到鮑威爾在保持這種平衡。特朗普11月選舉勝利後不久，鮑威爾就強調，聯儲局不會揣測未來政策可能對利率產生的影響。
「我們不猜測，不臆測，也不做假設，」鮑威爾11月7日表示。然而，聯儲局的最新預測顯示，一些官員已經在考慮政策變化，由於通脹擔憂，他們暗示2025年的降息次數將減少。
上周，聯儲局降息25點子，至此自9月以來已累計降息1個百分點。儘管如此，最新的預測顯示，聯儲局在寬鬆政策上採取了更為謹慎的立場。
實際上，聯儲局官員已因特朗普轉向鷹派
大多數官員現在預計明年只會降息兩次，低於9月時預計的四次。預計2025年通脹率將保持在2.5%，高於此前預測的2.2%。值得注意的是，19位聯儲局官員中有15位認為存在通脹可能超出預期的風險。
摩根士丹利 (NYSE:MS)首席美國經濟學家Michael Gapen也注意到了這種轉變。他表示，最近的會議「結果比我們想像的要鷹派得多，因為他們做了他們說過不會做的事：他們說不會臆測政策，惟一個月後他們卻決定臆測政策。」
這種轉變的主要原因就是特朗普提出的經濟政策，其中包括關稅和更嚴格的移民政策。關稅可能會推高價格，而更嚴格的邊境控制可能會限制勞動力供應，從而推高工資。
不過，鮑威爾淡化了特朗普當選對通脹預測的直接影響，而是將這一轉變歸因於最近的通脹數據。
儘管如此，據媒體報道，鮑威爾曾私下建議同事們在公開言論中要謹慎行事，以避免被視為存在政治偏見。這一做法與鮑威爾努力維護聯儲局非政治化、數據驅動決策聲譽的努力相一致。
更棘手的是，當前的情況與特朗普第一任期內，貿易戰導致聯儲局降息的情況不同。不同於2018年的低通脹情況，目前通脹更高。鮑威爾在12月18日的新聞發佈會上就強調了這個問題。
「委員會現在正在討論各種路徑，並重新評估關稅如何影響通脹和經濟，」鮑威爾表示。「這使我們能夠在最終看到實際政策時，在應對政策方面，做出更謹慎、更周密的評估。」
特朗普團隊：另一些政策可降低通脹風險
特朗普的顧問認為，放鬆監管和增加能源產量可以抵消通脹風險。
特朗普政府候任財政部長Scott Bessent表示，「關稅不會引發通脹，因為如果一種東西的價格上升，除非你給人們更多的錢，否則在其他東西上，他們會花更少的錢，所以不存在通脹。」
不過，分析師認為，如果供給側改善逆轉，聯儲局將謹慎應對。
摩根大通首席經濟學家Michael Feroli指出，「在這個環境下，你不是從六年低於目標的通脹中走出來的。你是從幾年高於目標的通脹中走出來的。」
其他分析師認為，經濟環境也將顯著影響企業把上升的成本轉嫁給消費者的程度。
經濟學 Ray Farris 認為，相比在經濟衰退期間，在充分就業的情況下，成本增加更有可能被轉嫁。他還強調了公司調整價格速度的不確定性，解釋說價格如果是逐漸上升的，可能會讓公眾覺得通脹更加持久。
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編譯：劉川