Investing.com - 瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)首席投資官認為，美國10年期國債收益率於周一(23日)16年來首次突破5%之後，正接近收益率的峰值。
為什麼美債收益率將見頂？
分析師指出，10年期美債收益率上升至5%是受三個因素推動的：政策利率預期「越高越久(Higher and longer)、消費增長和財政擴張具有韌性，以及期限溢價。期限溢價指投資者在同一時期持有較長期債務工具而不是一系列較短期債券所需的額外溢價。」
據此，瑞銀認為現在接近收益率的峰值。
首先，分析師指出，隨著政策利率見頂，對美聯儲最終利率的預期趨於穩定，這可能會在未來6至12個月拉低經濟增長和通脹，從而導致收益率下降。
其次，影響自然利率的結構性因素，如人口結構、債務水準和生產率，保持不變。
第三，由於美國財政狀況惡化和政治不確定性，期限溢價可能會上升，惟大幅快速上升可能會擾亂國債市場的運作，因此美聯儲有必要進行干預，故美債收益率不太可能達到全球金融危機前的水準。
在這種情況，買哪種債券？
於談到投資者應該如何投資時，分析師表示，他們更青睞五年期優質債券。
他們指出，「我們仍然傾向於投資1-10年期限的優質債券，尤其是五年期限的債券。因為於我們的策略投資視野內，債券當前的收益率和債券價格走勢將馬上反轉，其中債券價格將扭轉近期的跌勢。
「儘管收益率上升了近100個基點，惟五年期優質債券的總投資回報基本持平，這表明更高的直接到期收益率水準可以抵禦債券市價的波動。考慮到期限溢價可能進一步上升的風險，我們對美國收益率曲線進行了趨陡交易，買入5年期美國國債，賣出10年期美國國債。」
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編譯：劉川