Investing.com - 美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)將於當地時間周四(19日)正午在紐約經濟俱樂部(Economic Club of New York)發表講話，市場焦點集中在鮑威爾是否贊同美聯儲其他成員最近的鴿派言論，即美國國債收益率持續上升可能降低今年最終加息的必要性。
三菱日聯金融集團表示，「鑒於其他美聯儲官員近期的言論，市場參與者需密切關注鮑威爾是否認同這樣的觀點，即如果市場利率持續走高，將減少今年最後一次加息的必要性。」
自美聯儲9月份的會議以來，「利率將於更長時間保持更高水平」的論調席捲了整個市場，並引發債券市場進入了修正軌道。美國國債遭大幅拋售，而收益率隨之升至20年高位，尤其是較長期的十年期美債和三十年期美債。
舊金山聯儲行長戴利(Mary Daly)最近表示，收益率的飆升相當於大約一次加息，並表明加息過高並導致經濟陷入衰退的風險正在增加。
「雙向」風險的威脅將於多大程度上影響鮑威爾？
於最近一次即9月的聯邦公開市場委員會(FOMC)新聞發佈會上，鮑威爾指出了過度緊縮的風險。
鮑威爾說，面對這種不斷增長的雙向風險，「常識性的做法」是，當你接近足夠的限制時，於加息方面「動作要慢一點」。由於美聯儲很多人仍認為，迄今為止的11次加息的影響尚未完全滲透到經濟中，因此放慢緊縮步伐的必要性似乎越來越大。
最近幾周，美國聯邦公開市場委員會幾位委員也對貨幣政策持謹慎態度。
三菱日聯金融集團補充稱：「美聯儲官員似乎在協調一致地發出信號，對美國國債收益率大幅走高表示更多擔憂，這已導致美國金融狀況大幅收緊，相當於美聯儲加息一兩次25個基點。」
市場似乎已在押注美聯儲已經結束加息，目前的利率期貨價格暗示今年再次加息的可能性不到30%。
立場不再那麼強硬？當心潛在風險
對鮑威爾來說，支持美聯儲其他官員的觀點並非沒有風險。這可能會鞏固人們對美聯儲加息周期已經結束的押註，動搖美聯儲將於更長時間保持更高利率的立場，進而抵銷近期金融環境收緊的部分影響。
明尼阿波利斯聯儲行長卡什卡里(Neel Kashkari)上周初就指出，「如果長期國債收益率走高是因為他們對我們的預期發生了變化，那麼我們實際上可能需要遵循這種預期，以維持收益率。」
卡什卡利的話提醒了人們，市場上關於金融狀況將放鬆說法「毫無根據」，美聯儲持保留意見，尤其是這種說法是市場誤解了美聯儲的「反应函数」引发。
鮑威爾可能會提到收益率上升，惟仅此而已
豐業銀行表示，鮑威爾可能也會選擇對美債收益率走高的重要性潑冷水，將其歸因於一連串的「暫時性力量」，包括美債發行量或供應超出預期，且「標售規模更大、更頻繁」。
美國財政部已經發行了一波美國政府債券，擬於2023年下半年發行的債券規模也接近創紀錄的1.859萬億美元，以補充今年稍早打破債務上限後耗盡的國庫。
雖然11月中旬政府關門的潛在風險可能會引發財政部籌集更多現金的新需求，惟鮑威爾可能會辯稱，財政部填補資金缺口的步伐最終將放緩，從而緩解由美債供應增加而引發收益率上升的壓力。
預計鮑威爾傾向於數據依賴，保持靈活性
根據最近的跡象，鮑威爾不太可能暗示美聯儲將結束加息。保持今年還會最後一次加息25點子的預期，不僅讓美聯儲得以保持政策靈活性，還有助於管理市場預期。直到最近，市場預期還一直在跟美聯儲「於更長時間內保持利率更高水平」的說法唱反調。
鮑威爾可能會利用最近的經濟數據來重申美聯儲需要維持數據依賴的政策現狀。
最近的數據顯示，核心CPI再次走高。9月份的就業報告也意外走強。鮑威爾在9月份表示，經濟增長仍具韌性是FOMC成員將明年的降息預期從四次下調至兩次的因素之一。
豐業銀行於一份報告中說：「這是連續第五個季度GDP增長超出了普遍預期，同時第三季度的季率中值高達3%。」
距離11月1日的美聯儲會議只有幾周的時間了，而暫停加息於很大程度上受到市場的影響，鮑威爾可能會於他的講話中選擇一種平衡的說法，他會承認最近收益率的上升，惟暗示需要更多的時間來評估它們是否可能持續下去，同時重申美聯儲的數據依賴立場。
這可能會同時安撫貨幣政策的鷹派和鴿派，讓美聯儲維持現狀，而非於許多人都認為的，於通脹邁向2%過程中極具難度的最後一公里中，改變溝通方式。
最終，鮑威爾在多大程度上支持不那麼鷹派的立場，很可能取決於最近金融環境的收緊於多大程度上增加了硬著陸或者經濟崩潰的風險。
***
富途牛牛與Investing.com「獨家大禮包！」新客戶最高拎HK$1400，僅限Investing.com用戶。進入專屬頁面，立即領取獨享優惠，暢遊全球資本市場！
***
編譯：劉川