智通財經APP獲悉，第一上海發布研報稱，新世界發展(00017)香港內地雙引擎布局，開發及持有物業並重，一直保持穩健經營及良好的財務結構，品牌效應顯著。隨着公司持續去杠杆優化資本開支，降低淨負債比率，提高營運效率，通過出售非核心資産回籠資金。預計公司未來叁年的歸母淨利潤分別爲 9.7 億、10.5 億及 11.5 億港元。基于公司曆史 PB 估值，該行給予公司 2024 年 0.3X 的 PB 估值，得出目標價 23.5 港元，維持買入評級。
核心盈利同比增長 21%。22/23 財年公司錄得收入 952.1 億港元，同比增長 40%；核心盈利同比增長 21%至 110 億港元；股東應占溢利 9 億港元。擬派發末期派息每股 0.3 港元。另派發特別股息每股現金 1.59 港元，待新創建項目股份出售完成。2023 財年公司的平均融資成本 4%，淨負債比率 48.7%。
合同銷售情況良好，土儲豐富。期內公司在香港實現合同銷售額 88.6億港元，截至 6 月末在香港代售住宅單位共 1681 個。公司預計 2024 財年分階段推出六個住宅項目，超 3000 個單位。期內公司在內地針對一線城市核心地區的發展策略及品牌效應合同銷售理想，合同銷售額爲 151.3 億元，銷售面積 30.2 萬平米。
此外，公司在香港和內地擁有高質量土儲，截止2023 年 6 月末，公司擁有香港土儲 814 萬平方尺，其中物業發展約 337 萬平方尺。另外公司于新界擁有 1636 萬平方尺農地土儲，其中 90%位于北部都會區，有望受益于香港土地房屋供應改善及北部都會區發展策略。公司在內地公司擁有土儲 477.3 萬平方米，其中大灣區及長叁角地區占比60%，核心土儲位于廣州、深圳、佛山、武漢、上海、甯波、杭州、北京、沈陽等重點一二線城市，爲集團的可持續發展提供充足的資源。
租金收入穩定增長，體現持續經營能力。期內公司在香港租金收入達30.9 億港元，同比增長 10%，主要是全民開關後零售環境改善，K11 營運效率提升及租用率改善。內地租金收入 19.1 億港元，整體出租率表現穩健。公司目前運營中 K11 項目有 18 個，其中香港 6 個，內地 12 個，整體運營樓面面積 140.9 萬平米。公司預計至 2026 財年，K11將覆蓋內地 10 個重點城市，共 38 個項目，總面積達 297 萬平米，高效的運營效率加上豐富的儲備，將有望帶動經常性租金收入每年 30%的複合增長。