周四(7月25日),荷蘭國際集團(ING)美國首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利(James Knightley)在美國發佈經濟數據后,發表了評論。文章如下:
美國經濟在第二季度以高於預期的2.8%的年化增長率增長,核心通貨膨脹也比預期的要熱一些。經濟將在今年下半年面臨更多挑戰,而美聯儲對未來通脹的態度似乎更加寬鬆,我們預計市場將越來越關注經濟活動,以期待從9月開始的降息。
GDP和通脹超出預期
我們今天看到了一組相當穩定的美國經濟活動數據,但它並沒有對降息的市場預期產生重大影響,降息越來越被視為板上釘釘的事情。2024年第二季度GDP年化增長率為2.8%,略高於我們預期的2.5%,高於2%的普遍預期,而核心個人消費支出平減指數PCE(美聯儲青睞的通脹指標)年化增長率為2.9%,高於預期的2.7%。
后一個數字比第一季度3.7%的漲幅有所改善,這意味着明天的月度核心個人消費支出平減指數將為環比0.28%,基於CPI和PPI的數據,這似乎不太可能,因此我們懷疑它也將涉及對前幾個月的向上修正——最初報告的環比0.26%和0.08%——但隨着時間的推移,仍將產生與同比2%通脹一致的數字。
2024年下半年將經歷增長放緩、通脹減弱和降息
就GDP細節而言,消費者支出增長2.3%,而第一季度為1.5%,但這仍遠低於2023年下半年3%的平均增長率。設備投資跳漲11.6%,此前政府支出增長3.1%,庫存增加為整體增長率貢獻了0.82個百分點。在負面方面,住宅投資收縮,凈貿易從GDP增長中減去0.72個百分點,因為進口再次超過出口。在第一季度1.4%的緩慢增長之後,這是一個不錯的反彈,但經濟面臨的挑戰正在增加。
與GDP增長相比,商業調查要弱得多
消費者支出將在今年下半年進一步放緩(實際可支配收入增長疲軟,疫情期間的儲蓄支持減少,隨着信貸成本越來越嚴重,貸款違約率上升),而投資環境也將更具挑戰性,因為企業對前景更加謹慎(招聘和資本支出意願減弱,同時房屋銷售放緩表明住宅建設更加疲軟)。商業調查無疑表明經濟前景趨弱,今天的數據並沒有動搖市場對美聯儲9月份降息的看法。
![荷蘭國際集團:美國GDP增長超出預期,但未能削弱市場對降息的信心](https://d55-invdn-com.investing.com/content/pic771617803b129a18aae03048dd8cffbe.jpg)