人民币衍生品：境内美元/人民币掉期曲线整体上移，两周期创近四个月新高

路透北京1月24日 - 中国境内美元/人民币掉期 0#CNYSWPCFSBMK= 本周各个期限走势全线上移，尤其是两周期和一年期掉期点上升明显。交易员称，央行逆回购到期量较大且跨春节资金需求增加，推动掉期点全线上涨，其中两周期掉期点一度走高至近四个月新高，一年期则创逾两个月高位。

他们并表示，人民币即期汇率最近双向波动，等待下周中美贸易谈判指引后市方向，大行在长端掉期的操作很少，长端亦获得上行动力，向利率平价的方向靠拢，不过明日实施二次降准将继续释放资金，将一定程度对冲短端掉期上行压力；央行通过TMLF、国库现金定存释放资金下，掉期点上行空间有限。

“不会大水漫灌，资金面整体偏松，年前资金也不会特别紧，掉期会有反弹，但也不会上太多，尤其是一年期的，利差压力仍在的。”一中资行交易员称。


另外衡量离岸人民币流动性的关键指标--离岸人民币香港银行同业拆息(CNH HIBOR)周四显示：部分短端期限利率有所上涨，但长端下跌，其中一年期 HIBORHICNH1YDF= 跌2个基点至3.61700%，创2016年9月7日以来的新低。

北京时间16:22，境内美元/人民币隔夜期掉期 CNYON=CFXS 报0.25点，一周期掉期 CNYSW=CFXS 报0点，一个月期 CNY1M=CFXS 报5.5点，一年期 CNY1Y=CFXS 报-140点，上周五收盘四个期限掉期点分别收在0点、0.28点、-2点和-230点。
中国银行间市场周四资金面稍有收敛。今日央行公开市场逆回购到期仍居高位达2,500亿元人民币，虽有1,000亿28天期国库现金定存招标投放，但两者缺口较大；不过明日实施二次降准将继续释放资金，机构对春节前预期依旧乐观。
境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率 CNYSWO=CNC 双边报价为4.30/5.00，较上周五小跌；一个月期的平价期权隐含波动率 CNY1MO=CNC 双边报价为4.43/4.78，较上周五小跌；一年期平价期权隐含波动率 CNY1YO=CNC 双边报价为4.70/5.10，较上周五小跌。

中国央行创设的TMLF（定向中期借贷便利）本周三终于现身，而其首次操作规模2,575亿元人民币，与之前市场预期水平较为接近。考虑到本周逆回购到期量巨大，特别是后半周，央行通过TMLF、国库现金定存和降准二次实施多管齐下，全力维护春节前资金面稳定。 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
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(发稿 李文科; 审校 杨淑祯)