FX168財經報社(香港)訊 11月3日，市場將迎來本周一個關鍵考驗——美聯儲利率決議，在此次會議上，美聯儲即將設定危機后的政策路線——未來存在高度不確定性。
當美聯儲(Fed)周三結束為期兩日的利率決議時，它將做的不僅僅是縮減經濟援助，央行將為疫情后的未來規劃方向。
幾乎所有關心這類問題的人都預計，制定政策的聯邦公開市場委員會(FOMC)在為期兩天的會議結束后，將宣布每月減少債券購買量。
這個被稱為“縮減”的過程可能會在11月結束前開始。這樣做，美聯儲將放棄對經濟的歷史性支持，進入一種新的機制，在這種機制中，美聯儲仍將在較小程度上使用其工具。
盡管削減每月1200億美元債券購買規模的舉措已經得到了充分的傳達，但美聯儲在如何傳達未來走向方面仍存在風險。
過多地談論緊縮政策，投資者就會對即將到來的加息感到緊張。如果加息力度過小，市場可能會認為美聯儲忽視了通脹威脅。聯邦公開市場委員會(FOMC)和主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)都必須避免過于樂觀和過于悲觀的風險。
“有很多種可能的結果。他們需要反應敏捷，”美聯儲前高級顧問，現任耶魯大學管理學院教授的Bill English說。“我擔心市場會認為他們正在穩步減少購買，然后開始加息，而實際上可能并非如此。他們可能必須更快地采取行動，他們可能必須更慢地提高利率。”
就目前情況來看，市場押注第一次加息將在2022年6月發生，之后在明年年底前至少還會有一次——或許是兩次——加息。在最近的預測中，FOMC成員表示，將首次加息推遲到下一年的可能性很小。
對鮑威爾來說，他的會后新聞發布會應該是一個機會，來強調美聯儲在這兩個方向上都沒有走預先設定的路線。
“他需要指出，兩個方向都存在風險。當然，我們看到的通脹風險比他們希望的更持久，”English說，“我倒想聽他說存在下行風險。財政政策正在大幅收緊。”
事實上，在美聯儲開始撤出貨幣政策援助之際，國會方面提供的幫助也在減少。這使得美聯儲面臨更大的挑戰。
此前，國會在新冠疫情期間向經濟注入了逾5萬億美元。布魯金斯學會哈金斯財政和貨幣政策中心開發的一項指標顯示，盡管從2021年開始，財政支出對經濟的貢獻接近7.9%，但到2022年中期已經減少接近3.8%。
該委員會利用其會后聲明描述其對經濟狀況的感受——GDP、就業、住房、貿易和疫情的影響——以及如何將它們納入政策。
在新冠大流行期間，美聯儲已經形成了強調經濟增長但強調疫情持續風險的標準措辭，因此有必要采取寬松政策。不過，在這次會議上，這一聲明可能會出現實質性變化，以制定新的方針。
“這是一個很大的轉變，”John Hancock Investment Management聯席首席投資策略師Matt Miskin說，“6個月前，美聯儲是完全鴿派的。他們對暫時的通脹很有信心，他們對經濟表現良好很有信心，他們仍然有恢復的時間，而且情況確實發生了變化。所以，我們確實看到了措辭方面的很多變化。”
最近幾天，鮑威爾和他的同事們一直在收回有關通脹的“暫時”預期。相反，他們一直在說，價格上漲的力度和持續時間都比他們想象的要大，并強調美聯儲有適當的工具——加息——來應對這種情況。
“在過去10年的大部分時間里，美聯儲一直希望出現通脹，但他們(量化寬松)和低利率無法實現通脹，”Miskin說。“但現在它出現了，它只是表明，你必須小心你許的愿望。”
因此，會后聲明可能會反映通脹的現實情況，以及在經濟走向危機后的未來時經濟形態的變化。
美國銀行的經濟學家和市場策略師預計會有幾項變化：一份解釋縮減過程及其靈活性的報告；對通脹的描述發生了變化，從“反映暫時因素”到增加了“很大程度上”或“部分上”這樣的限定詞；或許從鮑威爾新聞發布會或強調美聯儲正在縮減而不收緊的聲明中獲得一些指引。
畢竟，在未來幾個月，美聯儲購買的債券仍將超過危機前的任何時候，其8.6萬億美元的資產負債表將在明年初繼續增長，超過9萬億美元。目前還沒有討論美聯儲何時會實際減持債券，而且在加息之前可能不會減持債券。
“我們認為，鮑威爾可能會利用這次新聞發布會強調，縮減購債計劃的結束并不一定意味著加息的開始。他可能會強調這兩項政策行動是不同的，”美國銀行全球研究在一份報告中說。
市場已經為美聯儲縮減購債規模做好了準備，但這種情況可能會引發市場波動。所以鮑威爾必須謹慎措辭。
“市場已經反映出，美聯儲將在明年下半年相對迅速地縮減購債規模并加息。所以從這個意義上說，我認為問題并不明顯，”前美聯儲官員English表示。“如果他只是補充說，世界是一個不確定的地方，我們沒有被任何事情束縛住，我們將在需要改變前景時進行調整，這將是有幫助的。”