FX168財經報社(香港)訊 近期能源價格飆升引發對通脹和美聯儲升息的擔憂，面對通脹的持續攀升，前美聯儲官員警告，美聯儲正在打一場錯誤的通脹戰爭。
前紐約聯儲主席杜德利最新表示，聯邦公開市場委員會過于鴿派增加了美聯儲重大政策失誤的風險。
以下是杜德利的評論內容：
在解決如何應對美國通脹抬頭的問題時，美聯儲(Fed)需要了解對手的本質：當前的經濟形勢是與2008年金融危機后的情況類似，還是出現了新的、不同的情況?
我擔心的是，美聯儲正在犯下打上一場（通脹）戰的錯誤。
在從2007年到2009年的經濟衰退中復蘇的過程中，問題是通脹不足。美聯儲難以實現2%的目標，部分原因是實現這一目標所需的失業率遠低于預期。由于通脹數據持續低于預期，人們對未來通脹的預期也有所下降。
為了應對這種情況，美聯儲改變了策略。在去年推出的新的長期貨幣政策框架下，央行的目標是平均通脹率為2%——這意味著通脹下降的失誤必須被上升的失誤所抵消。
為此，美聯儲承諾將短期利率維持在零，直到實現三個目標：就業達到與通脹目標一致的最高水平，通脹達到2%，美聯儲官員預計通脹將在一段時間內超過2%。
這種策略并不一定很適合今天的環境。通脹率已經遠遠高于2%的目標，而美聯儲的共同通脹預期指數表明，通脹預期非常接近美聯儲2%的通脹目標。這反過來又提出了重要的問題。這些通脹壓力會持續多久？就業距離最大水平有多遠？當通脹達到最高水平時會發生什么？
從美聯儲官員最新的經濟預測來看，他們更傾向于樂觀。他們認為，與2%的通脹率相一致的失業率約為4%，遠低于當前的5.2%——他們認為，考慮到就業仍比疫情前水平低500多萬，5.2%的讀數夸大了勞動力市場的緊張程度。
他們預計，即使供應鏈中斷、能源成本和租金上漲有可能使當前的價格上漲幅度大于預期、持續時間更長，到2022年，通脹率仍將回落至接近2%的水平(最近的通脹率為3.6%)。他們預計2023年和2024年通脹將繼續減速，盡管失業率將降至與穩定通脹相符的水平以下。
這種樂觀的前景使美聯儲能夠對貨幣政策采取鴿派的態度。盡管半數美聯儲公開市場委員會(FOMC)參與者預計，美聯儲將在2022年下半年開始從零上調短期利率，但預期的收緊步伐是緩慢的。預計2024年第四季度的聯邦基金利率中值為1.8%，仍遠低于2.5%的“中性”利率，2.5%被認為既不會刺激經濟，也不會減緩經濟增長。
這種鴿派作風增加了政策失誤的風險。如果經濟前景以意想不到的方式發展，美聯儲官員幾乎肯定會反應遲緩——因為他們需要時間更新觀點，因為他們的新框架需要耐心，因為他們認為拖延的負面后果是適度的。
因此，如果事實證明通脹比預期更持久，甚至隨著經濟超越充分就業而加速，他們將不得不比預期更激進地收緊貨幣政策。其結果可能更類似于2004年至2006年發生的情況——當時美聯儲將短期利率目標從1%上調4.25個百分點，至5.25%，在連續17次決策會議上上調了25個百分點——而不是他們目前預計的水平。
緊縮步伐的加快將對金融市場造成沖擊，并有可能使經濟重新陷入衰退。這就是打錯仗的危險。