FX168財經報社(香港)訊 7月5日-10日市場綜述：本周債市風暴沖擊全球，收益率以去年疫情恐慌高峰以來從未見過的步伐下跌，對通脹的擔憂轉變為對經濟增長的擔憂，一系列事件的累積引發了市場人氣的轉變。
市場表現來看，美債收益率連跌8日，亞太地區股市遭猛烈沖擊，美股連續第三周上揚，美元從三個月高位回落，黃金錄得七周來最大周線漲幅。
外匯市場：美元周初持續上揚，一度沖高至三個月高位92.84附近，但漲勢很快遭到沖擊，美指周四周五兩日大幅重挫，完全回吐周初漲幅，并不斷走低試探關鍵的92關口，最終本周收于92.09水平，周跌幅為0.17%，整體呈現沖高回落態勢。
(美元指數日圖 來源：FX168）
在美元沖高回落之際，主要非美貨幣走勢也出現逆轉。歐元自周初持續下行，一度刷新3個月低點至1.1780水平，不過周四周五多頭強勢回歸，拉升價格至1.1880附近，本周最終小漲0.1%，呈現探底回升態勢。
英鎊/美元走勢更加動蕩，英鎊自周初震蕩走低，一度下探1.3739水平，極度逼近三個月低點1.3733，不過周五價格暴漲超120點，沖破關鍵的1.39關口，最終收于高位1.3906，周漲幅達到0.58%。美元/日元本周遭到暴擊，日元在避險浪潮下持續攀升，美元/日元周四單日暴跌85點，一度下探109.52水平，不過周五該匯價小幅回升，最終收于110.10水平，周跌幅仍達到0.82%。
(英鎊/美元日圖 來源：FX168）
商品貨幣方面，澳元與紐元自高位持續下行。澳元周二一度逼近0.76關口，但很快自高位持續下行，隨后今日延續跌勢至0.7406，不過周五扳回部分跌幅，當周整體小跌0.47%，連續第二周下跌。紐元走勢與澳元類似，周二最高觸及0.7105水平，但迅速自高位回落，隨后幾日延續跌勢至0.6920水平，周五小幅上漲，最終收跌0.48%，為連續第二周收跌。
貴金屬市場：現貨黃金本周延續震蕩攀升勢頭，接連突破關鍵的1800以及1810兩大關口，最高觸及1818.38美元，為連續第三周上漲，最終收于1808附近，漲幅達到1.22%，為7周以來最大周漲幅。與此同時，白銀本周表現遜色，自周初以來持續下行，最高上探26.77，最低最低觸及25.74，當周收于26.07美元，周跌幅達到1.43%，結束前兩周上漲的勢頭。
（現貨黃金日圖 來源：FX168）
美國股市：本周美股走勢動蕩，對再通脹交易的疑慮令美股一度遭到沖擊，不過最終勉強收漲。本周，道瓊斯工業指數上漲0.2%，標普500指數和納斯達克指數各上漲0.4%。
當周要聞盤點：
眼下，Delta變種病毒的崛起對全球經濟增長造成了一些擔憂，因為這可能意味著各國政府必須向仍然脆弱的經濟體提供貨幣支持。
本周美聯儲的會議紀要突顯了這些風險，會議紀要強調了持續的不確定性，周四美國初請失業金人數上升也令人不安。中國出人意料地宣布向經濟釋放更多流動性，這也加深了人們的一種感覺，即全球復蘇的逆風依然強勁。
在一系列事件的累積沖擊下，本周全球迎來一波猛烈的避險浪潮，債市風暴席卷市場，美債收益率連跌八天，亞太股市跌勢慘烈，美元自三個月高位回落，黃金在避險氛圍下連續三周上漲。
小數據引爆大行情 避險浪潮呼嘯而來
本周，美國ISM服務業PMI回落，這引發經濟復蘇已經見頂的看法，疊加當前Delta變種毒株傳播的擔憂，美債收益率暴跌引爆避險浪潮。
美國供應管理協會(ISM)周二公布的服務業活動指標顯示，美國6月服務業PMI降至60.1，由5月創下的紀錄高位64.0回落。美國服務業約占經濟活動的三分之二。
周二發布的美國6月ISM服務業數據從歷史新高回落，遠遜于預期，投資者開始押注美國經濟復蘇趨勢逐漸放緩，因而導致長端美債收益率集體大幅下行。
“通常情況下，ISM指數接近或高于60都會被視為強勁，但數據細節仍讓人覺得，在原料和勞動力短缺及成本仍然高企的情況下，經濟復蘇速度存在上限，”澳洲國民銀行(NAB)高級外匯策略師Rodrigo Catril表示。
富國銀行利率策略師Zachary Griffiths表示：“ISM服務業調查中的就業分項指標自2020年12月以來首次顯示萎縮，債市似乎至少對此做出了一些反應。”
不安情緒促使美國公債延續近期的漲勢。周三10年期國債收益率跌至1.333%，這是自2月24日以來的最低水平，已較3月高點1.776%大跌逾40個基點。
美國10年期公債收益率昨天從1.45%跌至1.35%，回吐了今年一半的漲幅，跌破1.34%將下看200日移動均線，可能導致債券頭寸的更大調整。
收益率的持續下行提出了很多關于通脹和美聯儲的問題，而且越來越難以忽視。到目前為止，最新的收益率下降激起了一些不安情緒，因為市場出現更多規避風險的傾向，日元大幅走高，大宗商品貨幣受到懲罰，澳元和紐元領跌。
分析師表示，從中國監管重大消息、Delta新冠變體的傳播和美國服務業數據疲軟等各種因素，都推動了避險情緒。
“隨著夏季一天天過去，你開始有些擔心，秋季我們可能會再次封鎖，這確實有點令人擔心，”Seaport Global Holdings駐紐約董事總經理Tom di Galoma說，“在某種程度上一切都將倒退，回到大流行的又一次大爆發，這是一個大問題。”
道明證券高級外匯策略師Mazen Issa表示，變種病毒在全球傳播，加劇了人們對未來幾個月經濟增長可能會有些令人失望的擔憂。
他表示，“盡管在一年中流動性不那么充裕的時候，我們在解讀價格走勢時持謹慎態度，但我們認為，隨著Delta變種病毒的傳播和感染增加，市場正在考慮潛在的增長擔憂。”
嘉信理財的首席固收策略師Kathy Jones稱，所有這些似乎都在暗示，不僅通脹可能是暫時的，甚至部分經濟增長都是暫時的，投資者認為大部分復蘇已經發生完畢。
Alan B. Lancz & Associates總裁Alan Lancz表示，美債收益率下降，“投資者可能擔心經濟不像股市所反映的那么好。”
高盛首席經濟學家Jan Hatzius也預計，隨著經濟重新開放的過程基本結束，以及財政刺激轉為負值，美國經濟增長或將出現大幅放緩。
美聯儲會議紀要出爐 內部意見不一
本周備受矚目的美聯儲會議紀要出爐，紀要未能說明美聯儲將在何時縮減購債，多位委員認為會提前滿足縮減條件，但對于何時行動仍意見分歧。
美國聯邦公開市場委員會(FOMC)周三公布的會議紀要顯示，美聯儲官員在最近一次會議上談到了縮減購債規模，但似乎很少有人急于啟動這一進程。多數美聯儲官員堅持，除非經濟取得進一步實質性進展，否則美聯儲不會進行重大政策轉變。
會議記錄反映出在6月15-16日召開的會議上，美聯儲在應對通脹和金融穩定問題上存在分歧，“多位與會委員”認為，縮減資產購買計劃的條件將“比他們之前預期的早一些被滿足”。而其他人則從最新數據中看到了不那么明確的信號，他們警告稱，大流行后重啟經濟的不確定性異常高，需要對任何政策調整采取“耐心的”態度。
不過，“絕大多數”委員認為通脹風險“偏上行”，而美聯儲總體上認為，如果這些風險成為現實，則需要做好準備采取行動。
總體而言，“與會委員普遍認為，從審慎規劃的角度來看，重要的是，做好準備在適當情況下放慢資產購買步伐，以應對出乎意料的經濟發展，包括比預期更快地實現聯邦公開市場委員會(FOMC)的目標，或出現可能阻礙實現目標的風險。”
會議記錄幾乎并未說明，美聯儲將于何時開始調整每月購債步伐和近零利率。
貝萊德美洲固定收益主管Bob Miller表示：“貨幣政策調整現在擺在桌面上，但美聯儲內部意見分歧很大。”
凱投宏觀(Capital Economics)首席美國經濟學家Paul Ashworth表示：“美聯儲會議紀要并不像我們想象的那樣強硬。特別是，似乎只有有限的人支持在短期內開始縮減資產購買。”
大驚喜！中國央行突然宣布全面降準
本周，中國央行突然宣布將全面降準，此次普降的時間和幅度均大超市場預期。
中國國常會周三指出，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步增強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，促進綜合融資成本穩中有降。
就在國常會提出降準兩日后，周五(7月9日)中國央行迅速行動，宣布全面降準，將釋出萬億資金。
9日晚間，央行宣布決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），降準釋放長期資金約1萬億元。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。
央行稱，此次降準是貨幣政策回歸常態后的常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機構用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構的長期資金占比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定。當前我國經濟穩中向好，央行堅持貨幣政策的穩定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。
“穩健貨幣政策取向沒有改變。2020年應對疫情時人民銀行堅持實施正常貨幣政策，5月以后力度就逐漸轉為常態，今年上半年已經基本回到疫情前的常態。此次降準是貨幣政策回歸常態后的常規操作。”央行解釋。
盡管7日國常會釋放“適時運用降準等貨幣政策工具”信號，市場對降準已有預期，但是此次央行普降的時間和幅度均大超市場預期。
2018年12月以來，國常會第六次提出降準或定向降準建議，在前五次相關建議后的八個工作日內，有四次實施了降準或定向降準（2020年6月17日提出后并無動作），定向降準釋放流動性在1,000-5,500億元，全面降準釋放流動性在8,000億元左右。
時隔一年之后，本周三的國常會再提降準顯然讓市場感到意外，作為應對國際大宗商品價格上漲，助困實體經濟的一系列舉措之一，中國此次采取的是全面降準而非此前業界猜測的定向降準。
在分析師看來，本次降準將對穩增長和促進內需恢復起到積極作用，有利于對沖大宗商品漲價和人民幣升值壓力下企業生產及出口受到的負面影響。
下周市場展望
展望下周，市場仍將迎來系列考驗。美股二季度財報將在下周拉開序幕，美聯儲主席鮑威爾將兩次就半年度貨幣政策在國會作證詞陳述，另外，市場極為關注的美國CPI和零售銷售數據也將出爐。
經濟數據方面，美國CPI和零售銷售是重中之重。周一無重要數據公布，周二中國6月貿易帳，德國、法國6月CPI終值以及美國6月NFIB小型企業信心指數將出爐，其中美國6月未季調核心CPI是重頭戲，尤其是在上個月CPI年率觸及5%的前提下。周三可關注英國6月CPI、PPI、RPI以及美國6月PPI。周四中國第二季度GDP年率以及美國上周季調后初請失業金人數是焦點。周五將迎來美國6月零售銷售，素有“恐怖數據”之稱。
央行動態方面，下周多家央行將公布利率決定，周三新西蘭聯儲將公布利率決議；周三稍晚加拿大央行公布利率決定和貨幣政策報告。周五日本央行公布利率決議和經濟展望報告。
外界普遍預計新西蘭央行將維持政策不變，但投資人對新西蘭可能最快在11月加息希望加大，因此央行的評論和前瞻性指引備受關注。
美聯儲動態方面，最值得關注的無疑是美聯儲主席鮑威爾的兩度亮相。按照半年一次的慣例，鮑威爾周三和周四將前往國會山，接受負責監督美聯儲的兩個重要委員會質詢。
香港時間周四00:00，美聯儲主席鮑威爾將在眾議院金融服務委員會就半年度貨幣政策報告做證詞陳述。隨后，香港時間周四晚間21:30，美聯儲主席鮑威爾在參議院銀行委員會就半年度貨幣政策報告做證詞陳述。
鮑威爾上一次出席國會的情況十分平順，但隨著當前通脹火熱而就業市場復蘇不順，他這次的出席可能會比較煎熬。鮑威爾的任期只剩六個多月，目前還沒有任何跡象顯示美國總統拜登是否會重新任命他，不論任命決定如何，都需要獲得參議院金融委員會的支持，因此鮑威爾在金融委員會的問答部份，可能會透露出委員會對他的評價如何。
其他方面，周一紐約聯儲主席威廉姆斯將就通脹話題發表講話；周五FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話。