FX168財經報社(香港)訊 美國銀行預計美國通脹率將在2-4年內保持高位，而認為通脹是暫時性的看法卻在升溫。該行表示，只有市場崩跌才能阻止央行在未來六個月收緊政策。
美銀首席策略師Michael Hartnett上周五在報告中稱，“當刺激措施、經濟增長、資產/大宗商品/房屋通脹被認為是長期性的時候，卻有這么多人認為通脹是暫時性的，這很耐人尋味。”他認為，未來2-4年內，通脹率將保持在2%-4%的范圍內。
美聯儲主席鮑威爾上周二重申美聯儲有意鼓勵就業市場“廣泛且包容性”復蘇，并表示不會僅僅因為擔心即將到來的通脹而過快加息。這是為了在上周鷹派貨幣政策會議之后安撫投資者情緒。
Zerohedge撰文稱，觀察到美國過去100年的平均通脹率為3%，21實際第一個10年為2%，2020年為1%，“到目前為止，2021年的年化增長率為8%”，Hartnett稱:“許多人認為，當刺激、經濟增長、資產/商品/住房通脹被認為是永久性的時候，通脹只是暫時的。”
因此，美國銀行認為，“未來2-4年內，美國的通貨膨脹將穩定在2-4%的范圍內”，包括“資產、大宗商品和房地產的通貨膨脹”。
盡管美聯儲可能把自己的聲譽和信譽押在了將目前的超寬松政策維持到2023年的問題上，Hartnett預測，“只有市場崩潰才能阻止全球央行在未來6個月收緊貨幣政策。”
Hartnett接著列出了形成他的鷹派觀點的各種因素，首先是財政政策泡沫，他寫道，最新的拜登基礎設施計劃(6000億美元新支出)，將過去15個月全球貨幣和財政刺激規模合計為30.5萬億美元，這相當于整個中國和歐洲的GDP。”為防止人們感到困惑，盡管仍有數百萬人失業，但消費者支出現在遠高于新冠肺炎大流行前的水平。
然后，美國銀行的首席投資官關注資產通脹，就連高盛也顯示出，與更為潛伏的經濟通脹(但經濟通脹也開始上升)相比，資產通脹是惡性通脹……
他指出，在過去15個月里，各國央行每小時購買了9億美元的金融資產，導致“過去15個月的股票和大宗商品相對于100年歷史而言出現了史詩般的增長”，并推動全球股市的市值在此期間達到驚人的54萬億美元。
在過去6個月的大部分時間里大幅飆升之后，受中國下半年將進一步放松的預期推動，大宗商品通脹持續上升(中國1年期利率在過去6個月里下降了50個基點)……盡管美聯儲最近采取了鷹派做法；美國銀行的另一位策略師最近表示，他預計油價將在2022年達到100美元/桶。
最后，我們來看下房地產通脹(或者是Ivy Zelman所說的“惡性通脹”)，Hartnett寫道，美國、英國、斯堪的納維亞、加拿大、澳大利亞、新西蘭的房價飆升(同比上漲近30%)，標志著過去50年來的第四次房地產繁榮。
這迫使挪威、丹麥、新西蘭、澳大利亞和加拿大的央行——當然不是美聯儲——傾向于“宏觀審慎”措施，即在決策時考慮飆升的房價。
不用說，所有這些由美聯儲和其他央行慷慨制造的資產泡沫繼續擴大創紀錄的不平等裂痕。Hartnett寫道，盡管中央銀行永遠不會承認這一點，但市場幾乎總是領先于宏觀經濟(股票是經濟增長的優秀領先指標)，因為美聯儲知道它只能通過信貸息差和股票價格來影響企業和消費者的行為……
美聯儲的這一政策完全是針對華爾街的。但問題是，長期資本管理公司(LTCM)實施“美聯儲對策”(Fed put)紓困和格林斯潘(Greenspan)時代以來積累起來的華爾街繁榮，正如下圖所示，美國金融資產現在是GDP的6.3倍……
美國股市較新冠大流行前上漲了27萬億美元，而美國就業人數比2020年2月的水平低800萬。
正如美國銀行首席策略師總結的那樣，“很難用量化寬松來解決不平等問題。”如果美聯儲的任何人都有這樣的明確性就好了。
綜合上述所有因素，Hartnett得出結論：盡管股市每天都在創歷史新高，但這場盛宴將以更高的通脹、強硬的央行和疲弱的增長而告終。
為什么？因為在Hartnett看來，與當前的購買狂潮相對應的是上世紀60年代末，“當時，由于財政刺激過度，通脹和利率變得不穩定，而美聯儲導致漂亮的50股和小盤股的表現明顯優于債券。”
談到與上世紀60年代的相似之處，Hartnett將標志性的Nifty 50視為與今天FANG的作了比較，如下：“注意，Nifty 50最佳表現是1966年至1970年通脹率第一次上升的時期；70年代早期的第二次通脹飆升見證了Nifty 50的長期峰值……
接下來的十年，公司表現不佳。換句話說，FAAMG表現出色的日子幾乎結束了。