FX168財經報社(香港)訊 在上周的猛烈拋售后，周一美股出現強勁反彈，但有分析警告稱，市場對美聯儲和利率的看法可能是錯誤的。
盡管一家華爾街公司擔心投資者仍沒有意識到美聯儲(Fed)將以多快的速度開始加息，但美國股市周一仍出現了強勁反彈。
在上周最后三個交易日遭受重創后，華爾街股市強勢反彈，道瓊斯工業股票平均價格指數上漲逾1.5%。
“市場正在回到舒適的模式，”安聯(Allianz)首席經濟顧問Mohamed El-Erian對CNBC的“Squawk Box”節目表示。“經濟增長強勁。市場仍然相信通脹是暫時的。他們認為，美聯儲縮減(每月資產購買計劃)的速度將相對緩慢，這就是為什么你會看到股市走高”。
美國銀行(Bank of America)信貸策略師Hans Mikkelsen認為，對美聯儲政策的這種樂觀看法是錯誤的。
上周的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議結束時，官員們表示，他們預計最快將在2023年加息兩次，速度快于市場此前的預期。
但Mikkelsen認為，緊縮貨幣政策可能會更早出臺。
他在一份客戶報告中表示：“預計美聯儲很快就會開始縮減(量化寬松)購買規模，并比預期更早開始加息——最重要的是，比目前市場定價的速度快得多。”
該行的分析指出，該委員會距離將首次加息提前到2022年只有“兩次點陣圖”機會，即該委員會18名成員的預測。
從整體上看，美聯儲成員對政策走向的看法與歷來寬松的美聯儲存在重大偏差。
Mikkelsen稱，信貸市場誤判了美聯儲的走向。盡管美聯儲立場強硬，但信貸市場仍大幅壓低了利率。根據芝加哥商品交易所的聯邦觀察跟蹤數據，從市場的角度來看，美聯儲到2022年7月加息的可能性只有41%。
他撰文指出：“正如我們的利率策略師繼續指出的那樣，利率市場的關鍵錯誤定價不是縮減量化寬松，不是第一次加息的時機，而是從那一刻開始的加息步伐，與過去正常的加息周期相比，這一步伐太小了。”
Mikkelsen指出，美聯儲實際上已經開始縮減購債規模，解除了在新冠肺炎大流行期間購買的少量公司債券投資組合。這一舉動“完全出乎意料，因為美聯儲出售資產的記錄很糟糕。這是一個信號，表明美聯儲越來越有膽量退出超級寬松的貨幣政策立場，即使這意味著違背市場預期。”
美聯儲官員表示，形勢確實正在發生變化，上周三公布的點狀圖預測就反映了這一點。
紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)周一發表講話時反映了市場的普遍看法。他說，他認為通脹是暫時的，鑒于當前和預期的情況，美聯儲的政策是適當的。
“很明顯，經濟正在快速改善，中期前景非常好。但目前的數據和形勢還沒有取得足夠的進展，不足以讓聯邦公開市場委員會改變其大力支持經濟復蘇的貨幣政策立場，”威廉姆斯在事先準備好的講話中說。
但在美聯儲內部，意見卻出現了分歧。
一向被認為是“鴿派”的圣路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)上周五對CNBC表示，他是認為在2022年加息是合適的的聯邦公開市場委員會(FOMC)成員之一，這一消息震驚了市場。布拉德今年還不是票委，但明年會是。
但達拉斯聯儲主席卡普蘭周一表示，他目前更關注于減少債券購買--tapering--的步伐，認為利率問題將在未來的某一天得到回答。
“我寧愿看到我們在資產購買方面盡早而不是更晚采取行動，然后我們將在2022年以及以后的時間里就必要的額外措施做出決定。”卡普蘭說，他和布拉德一起出席了官方貨幣和金融機構論壇的討論。“但我認為，目前和近期討論的問題是購買的時機和調整。”
兩位官員都指出了美國經濟取得的進展，并認為近幾個月出現的通脹可能比美聯儲預期的更有粘性。
“供求失衡，我們認為其中一些問題將在未來6到12個月自行解決。”卡普蘭說，“不過，我們認為其中一些問題可能會更加持久，這是由經濟中的一系列結構性變化推動的。”
例如，他指出，能源行業朝著可持續電力的轉變，導致了更持久的通脹壓力。
布拉德表示，不斷變化的勞動力市場是美聯儲未來政策的一個重要考慮因素。
“我們必須為通脹上行風險的想法做好準備。”他表示，“當然，坊間證據充分表明，這是一個非常緊張的勞動力市場。”
如果這些通脹壓力高于美聯儲官員的預期，將迫使他們以比他們希望的更快的速度收緊政策。這將打擊股市和整體經濟，這兩者都依賴于較低的利率。
美聯儲的緊縮政策將推高政府的借貸成本，因為政府在過去一年中一直在大肆支出，并希望在基礎設施方面做更多的工作。
“目前，通脹是暫時的。但如果你在這上面加上進一步的刺激，那么你就有可能讓一些暫時的事情變得永久。”Natixis美洲首席經濟學家Joe LaVorgna說。“所以，處境真的很棘手。我認為美聯儲最好的辦法是少說。”