週三，摩根大通將萬潤科技(5347:TT)股票評級從中性下調至減持，並將目標價從之前的100.00新台幣大幅下調至72.00新台幣。
此次降級是由於對毛利率(GMs)和潛在股息影響的擔憂。據該公司稱，由於產能利用率不足和價格壓力，預計未來幾個季度毛利率將保持在25-30%之間。
分析師強調，萬潤科技的新12英寸晶圓廠雖然是一項重要投資，但要到2027年才會開始貢獻。此外，由於大量折舊，預計初期幾年將出現利潤率攤薄。
分析師還對8英寸晶圓廠的長期盈利能力表示擔憂，產品向成熟的12英寸平台遷移可能會削弱8英寸業務作為現金流來源的可行性。
摩根大通還指出了萬潤科技股息支付的風險。該公司目前支付4.5新台幣的現金股息，但對其可持續性的質疑可能導致賣壓增加。這一點尤其重要，因為該公司27%的擁有權屬於台灣高股息ETF基金，這些基金對股息的一致性非常敏感。
摩根大通台灣金融分析師黃傑明對市場動態提供了見解，指出萬潤科技可能已經在經歷資金外流，估計在即將到來的11月重新平衡中，可能有5%的流通股會受到影響。這一財務前景表明，在不久的將來，對該公司股票應持謹慎態度。
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