周五(12月27日)，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）的穀物期貨市場表現出明顯的分化。玉米期貨迎來了6個月來的最高點，小麥期貨有所上漲，而大豆期貨則承壓回落。特別是玉米期貨，由於強勁的出口銷售數據以及技術圖表的支持，收漲至每蒲式耳4.54美元，創下連續合約中的最高價。與此同時，小麥期貨也在穩步上漲，受到了出口需求和低位買盤的支撐。相比之下，大豆期貨因市場對南美豐收的預期增加而遭遇回調，最終收于每蒲式耳9.89美元，跌幅超過7美分。
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2024年12月27日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
具體變動數據見圖表。
玉米期貨：技術信號支持上漲，出口需求提振
玉米期貨的上漲可以歸因於多個因素。美國農業部（USDA）報告顯示，12月19日當周的玉米出口銷售量達到170萬噸，遠超市場預期的100萬至160萬噸。此數據表明美國玉米的出口需求依然強勁，且在南美玉米收成前的階段，美國玉米的市場份額仍佔據優勢。分析師指出，玉米的持倉結構也反映出市場情緒的轉變，最近幾個月，玉米的投機性凈多頭倉位顯著增加，表明資金對玉米市場的信心正在恢復。
與此同時，CBOT玉米期貨的技術面信號也支撐了價格的上漲。尤其是，3月玉米期貨在突破200日移動平均線后，持續維持在其上方，顯示出一定的技術性買盤。自從8月的四年低點反彈以來，玉米價格逐漸恢復，並且有可能繼續受到出口數據和市場預期的支撐。隨着南美的收成不確定性增加，市場對美國玉米的需求可能繼續保持強勢，進一步推動價格走高。
小麥期貨：出口需求回升，市場情緒回暖
小麥期貨在過去一周也有所回升。根據USDA報告，12月19日當周，美國小麥的出口銷售量為61.24萬噸，超過市場預期的25萬至60萬噸。這一數據表明，儘管全球小麥供應相對充裕，但美國小麥的出口需求依然強勁。此外，阿爾及利亞的國家糧食機構本周通過國際招標採購了約117萬噸小麥，這也支撐了小麥市場的情緒。
小麥期貨的上漲還得益於低位買盤的反應。在小麥期貨價格創下合同生命期最低點后，市場出現了技術性反彈，投資者開始抓住低位入場的機會。隨着小麥市場的需求保持穩定，尤其是來自北非和中東地區的採購需求，這種反彈可能會持續。
大豆期貨：南美豐收預期施壓，需求疲軟
大豆期貨的表現則較為疲弱。雖然近期大豆期貨經歷了短期反彈，但市場依然擔憂南美的豐收將對全球大豆供應帶來壓力。特別是在巴西和阿根廷的種植面積增加的背景下，南美的產量預期繼續對美國大豆市場構成競爭。此外，美國農業部的報告顯示，12月19日當周大豆的出口銷售量為97.84萬噸，低於市場預期的100萬至180萬噸。
大豆的持倉變動進一步表明了市場的不確定性。大宗商品基金在近期增加了CBOT大豆的投機性凈空頭倉位，反映出市場對大豆前景的悲觀情緒。隨着南美收成的逐步到來，預計全球大豆供應將進一步充裕，從而對價格形成下行壓力。即使如此，市場對未來美國大豆出口的期望仍未完全消失，價格可能會在短期內維持震蕩區間。
基差與國際交易的影響
除了持倉變化，基差和國際交易的走勢對CBOT穀物期貨市場也起到了重要作用。從美國國內看，玉米和大豆的基差顯示出一定的分化。玉米的基差在周五保持穩定，反映出市場對短期內供應緊張的擔憂，而大豆的基差則表現為略有回落，進一步驗證了市場對南美收成的樂觀預期。
從國際角度看，阿根廷的乾旱和巴西的熱浪為市場增添了不確定性，尤其是對於玉米和大豆的生產前景。阿根廷天氣預報顯示，在未來兩周內降水量將低於常年水平，這可能對其玉米和大豆的生長造成壓力。儘管如此，巴西的天氣模型也顯示，在明年初可能會出現熱浪，進而增加作物受損的風險。因此，儘管南美的豐收預期仍然是市場的主導因素，但天氣的不確定性為未來幾個月的市場提供了更多的變數。
未來趨勢展望
隨着2024年12月接近尾聲，CBOT穀物期貨市場的走勢將繼續受到供應、需求以及天氣狀況的共同影響。玉米期貨在短期內可能繼續受到強勁出口需求和技術面支撐的推動，突破4.60美元/蒲式耳的阻力位可能成為下一個目標。小麥期貨則有望在出口需求的支持下繼續震蕩走高，尤其是在阿爾及利亞等國的採購需求上升的情況下。
然而，大豆期貨的前景相對較為複雜。隨着南美大豆豐收的臨近，全球供應壓力加大，預計大豆期貨可能面臨更多的下行壓力。短期內，市場可能會關注美國國內需求的變化，以及南美天氣的進展。
總的來說，CBOT穀物期貨市場將在未來幾個月內經歷較為複雜的走勢，投資者需要密切關注持倉數據、基差變化以及國際市場的動態，以便更好地把握市場機會。
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