在全球經濟面臨不確定性時，美國似乎正朝着實現「軟着陸」的目標邁進——即經濟放緩但不會陷入衰退。
高盛分析師表示，這一潛在結果與美元走弱相一致。「儘管近期市場動蕩，美國經濟看起來接近實現軟着陸，預計美聯儲將在9月首次實施非衰退性的降息，」分析師們說道。 他們預期這一政策舉措將幫助經濟穩定，而不會導致全面衰退。
「軟着陸」一詞指的是經濟增長放緩到足以遏制通貨膨脹，但又不足以引發衰退的情況。 雖然實現這種結果歷來具有挑戰性，但當前的經濟指標表明，美國可能能夠駕馭這一微妙的平衡。
高盛的分析師指出，在當前經濟環境下，出現了一種獨特的發展：近期風險情緒的恢復伴隨着美元走弱，而非以往美國股市強勁表現時的美元走強。這一變化為「軟着陸、美元走弱」的交易策略提供了動能。
這種情景的形成有幾個因素。美聯儲可能的降息是一個重要驅動因素，因為它們可以比其他面臨增長下行風險的中央銀行更快地調整實際利率。
當這些降息被視為政策正常化的一部分而非對衰退的回應時，它們通常會支持股市。股市上漲，加上全球增長預期改善和積極的風險情緒，通常會對美元施加下行壓力。
高盛進一步指出，美元與美國經濟增長的關係更多是相對的而非絕對的。
美元並不會在美國經濟增長強勁時持續走強，也不會在經濟增長疲軟時總是走弱。相反，美元的表現與美國經濟增長與其他主要經濟體的增長相比如何緊密相關。
例如，當美國經濟增長為負而全球其他地區經濟增長為正時，美元往往會走弱。這一關係突顯了在評估美元對美國經濟數據的反應時，考慮全球經濟狀況的重要性。
「特別是現在，我們要提醒的是，廣義美元對相對股市表現的敏感性今年至少與對相對利率的敏感性一樣高，」分析師們表示。當美國股市推動全球股市超越表現時，美元往往會走強。
然而，在當前環境下，美聯儲預計將放寬貨幣政策，而美國股市仍然強勁，這種動態可能限制美元下跌的幅度。
美元目前的估值部分反映了美國資產在較長時期內提供的優越回報。
這吸引了大量外國投資，近30%的跨境資產現在分配在美國。這種需求支持了美元的高估值，使其不易快速貶值。
然而，隨着美國接近潛在的軟着陸，貨幣政策放鬆和強勁的股市可能會為美元的逐漸走弱創造條件。
高盛分析師警告，儘管美元可能面臨下行壓力，但這一過程可能會是漸進的，美元的高估值為快速下跌提供了緩衝。
